有機會入股電力系險企，要不要？
據中國證券報11月24日報道，國家電網近日在上海聯合產權交易所舉行引入社會資本專場推介會，集中推介了英大財險、英大人壽等12個重點混改項目。其中，英大財險擬出讓20%股份，英大人壽擬出讓30%股份。
英大財險和英大人壽都是國家電網有限公司絕對控股的保險公司。其中，國家電網通過控制國網英大國際控股集團有限公司、中國電力財務有限公司等26家公司間接控制英大財險99.43%的股權；國家電網有限公司所屬26家公司，共同持有英大人壽80.1%股權。
在保險業中，這兩家險企背靠大樹好乘涼。在保險同行人士看來，兩家電力系險企都是非常傳統的公司，業務以國家電網系統業務為主，市場化程度比較低。
“這個應該是國家電網集團的整體戰略規劃，這種電力系統企業混改應該有一定吸引力的。畢竟是資源型國企，是一種類似於行政壟斷的企業，財務數據非常好看，混改也是增加保險公司活力的重要舉措。”一位資深保險業人士分析。
引入戰略投資者，增加險企活力的探索
國家電網有限公司是關係國民經濟命脈和國家能源安全的特大型國有重點骨幹企業，以建設運營電網為核心業務，註冊資本金8295億元，資產總額3.93萬億元，經營區域覆蓋26個省（自治區、直轄市），供電服務人口超過11億人。在2016年-2018年《財富》世界企業500強榜單中排名第2位，2019年《財富》世界500強第5位，是全球最大的公用事業企業。
國家電網旗下的保險類公司包括英大財險、英大人壽、英大長安保險經紀、英大保險資產管理公司。其中，英大財險、英大人壽在保險同行人士看來，都是非常傳統的公司，業務以國家電網系統業務為主，有點像自保公司，市場化程度比較低。
“混改、引入新的股東，對於增加公司活力應該也是一種探索。”上述人士分析，比如，在產業國企管理層往往不太熟悉的壽險公司中，如果引入外資的戰略投資者，可能會對公司穩健經營發展有較大幫助。
另外，就保險公司股東來說，去年4月10日實施的《保險公司股權管理辦法》，將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，也對單一股東持股超過1/3的險企增資產生效力。
原保監會表示，這一辦法正式實施以後，原則上不會對現有保險公司的股權結構進行追溯調整，但會對部分股權結構存在風險隱患的保險公司進行窗口指導，採取針對性的監管措施。對於新發生的投資保險公司行為，嚴格按照新的監管要求執行。
也就是說，諸如英大人壽和英大財險增資，也將需要通過引進戰略投資者增資等方式，引入新的股東，降低國家電網股權佔比。
目前看，兩家險企的資本補充壓力並不太大。三季度末時，英大財險核心償付能力充足率為195.42%，綜合償付能力充足率為249.61%；英大人壽的核心、綜合償付能力充足率都為178.93%，均高於監管最低要求50%、100%。
由於股東資源優勢，加之財務數據較好，業界認為，兩家險企的股權應該會受到資本市場追捧。
英大財險特色發展，業務結構與行業大不同
英大財險於2008年10月開業，註冊資本31億元，註冊在北京，經營區域覆蓋北京、陝西、湖北等28個省級地區。
英大財險的實際控制人是國家電網有限公司，國家電網通過控制國網英大國際控股集團有限公司、中國電力財務有限公司等26家股東單位間接控制英大財險99.43%的股權。
2018年5月4日的股東大會會議上，27家股東單位審議通過《關於英大泰和財產保險股份有限公司引進戰略投資者有關事項的議案》。
作為國網系險企，英大財險具有近水樓臺的業務優勢，形成了差異化、特色化發展。以2018年來說，英大財險第一大險種為企財險，佔比約42%；車險佔比約41%。而在產險業中，車險是佔比超過七成的絕對一大險種，企財險僅佔比4%。
根據英大財險官網2018年12月發佈的信息，公司特色發展，還受到監管部門充分肯定。
這種特色的形成，從英大財險公司理念中也可以窺見。
戰略定位：面向主業 產融結合 以融促產 協調發展
金融平臺定位：電網財產保險的主要提供商、產融結合戰略的積極踐行者、國網金融平臺的重要組成部分
戰略佈局：堅持服務主業、服務行業、質量為先、效率至上，有所為有所不為，做強做優做專做精保險業務，在管控好風險的基礎上實現質量發展
公司宗旨：為人民電業提供優質保險服務
“由於背靠大樹，日子非常好過。”上述保險業人士稱，英大財險業務不僅有特色，還有一定規模和相應利潤。
券商中國記者梳理數據顯示，英大財險近年每年保費收入在80億元左右，排在財險公司的第13到第15位，每年淨利潤數億元。今年上半年業績較往年更是大增，保費60億，距離往年全年保費不遠；上半年淨利潤7.35億，已超往年全年水平。
英大人壽上半年完成保費全年目標，以增資引戰提升公司治理
英大人壽由國家電網有限公司及其所屬公司發起，於2007年6月在北京註冊成立。2009年6月，公司引進境外戰略投資者美國萬通人壽保險公司(Massachusetts Mutual Life Insurance Company)。目前，國家電網有限公司所屬26家公司共同持有公司股份80.1%，美國萬通人壽保險公司持有公司股份19.9%。公司註冊資本金40億元。
近年，英大人壽保費逐漸增長。2018年保費54億、總保費112億，市場排名都在40位左右。年度盈利方面，近年保持在1億多。
有保險業人士對券商中國記者表示，壽險財務相對複雜，保費、利潤等指標並不足以衡量一家公司業績。公司估值不僅要看保費及其增速，更要看內含價值，而內含價值還與準備金評估、預定利率和評估模型等相關。整體上看，國企類壽險公司一般會高估內含價值，或許規模有餘，內含價值有所欠缺。
根據官網信息，截至2018年底，英大人壽已開發各類人身保險產品200餘款，包括10餘款電力行業特色產品，總資產283.29億元，在全國17個省市設立分公司，擁有內外勤員工、保險業務員2.4萬人。
英大人壽也積極探索差異特色經營模式，圍繞國家電網公司“三型兩網、世界一流”建設目標，通過產品創新、服務創新和技術創新驅動公司高質量發展，加快建設國家電網品牌旗下一流人壽保險公司。
在8月份召開的公司2019年年中工作會上，英大人壽董事長、黨委書記丁世龍作工作報告提到，2019年上半年，公司經營持續向好，實現多個突破。
其中，原保險保費收入69.69億元，同比增長79%，提前完成全年目標；銀保新單規模保費僅用1個季度就超額達成全年任務目標；精準營銷和互聯網保險保費收入均實現歷史突破，分別實現規模保費4.19億元、0.66億元；公司（含英大資產）實現利潤0.45億元，同比扭虧1.65億元，創歷史最好水平；公司資產規模達到344.79億元，較年初增加59.72億元，增長21%。
丁世龍提到英大人壽2019年下半年九方面重點工作，其中就包括，以增資引戰為契機，著力提升公司治理水平。
券商中國是證券市場權威媒體《證券時報》旗下新媒體，券商中國對該平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究相應法律責任。
ID：quanshangcn
Tips：在券商中國微信號頁面輸入證券代碼、簡稱即可查看個股行情及最新公告；輸入基金代碼、簡稱即可查看基金淨值。
閱讀更多 券商中國 的文章
