按慣例，每年1月份開始，各家上市公司將對上年業績逐步預告，3，4月份將進入年報的集中披露期。目前，2019年最後一個月即將過完，
處在這個時間窗口，對投資者而言，一個很重要的考驗就是——防雷。首先做個定義，什麼是“雷”？一般的行業或企業業績下滑不算雷，比如今年全行業低迷的汽車、新能源、鋼鐵、房地產行業等等。只有發生了一些超出行業、匪夷所思、不符合商業邏輯，甚至上升到上市公司商業犯罪層面的才叫雷。
A股上市公司爆雷，主要集中在信息披露、商譽減值、業績變臉三個領域，信息違規披露、商譽減值相對有跡可循，而對於業績變臉或者是突發性事件，有組織、有預謀的造假案件，外人無法提前獲知的，投資者抓到這樣的股票，只能自認倒黴，迅速割肉，避免更大的虧損。如長生退（002680）疫苗造假事件、新城控股(601155)前董事長涉嫌猥褻少女刑事犯罪事件、ST康得(002450)、ST輔仁(600781)有計劃的與瑞華會計師事務所聯合財務造假等等，
新城控股前董事長王振華
小樹將以系列專欄的方式，結合過往典型的爆雷案例，與各位小散投資者分享如何識雷、排雷。本篇作為該系列的開篇將著重介紹信息披露中的典型違規情況及商譽爆雷的案例。後續系列專欄將按每個子主題（信息披露違規方面6篇左右，商譽爆雷方面2篇左右，業績變臉方面6篇左右）分析如何按圖索驥的通過全年的財務報表、上市公司公告、股交所質詢函等信息來源確定雷區的性質及影響力。
違規信息披露爆雷包含種類最多，主要表現有：
1、控股股東及關聯方資金佔用及上市公司違規擔保行為：例如，*ST天馬（002122）控股股東、實際控制人及其關聯方通過商業實質存疑交易、應收賬款、違規借款等方式佔用公司資金近30億元等；
2、併購重組、業績承諾不達標行為：2015年以來，併購重組日益活躍，同時一批忽悠式、跟風式的併購重組使得高估值、高商譽、高承諾的“三高”重組現象頻現。2019年上半年，深交所已對16起違反承諾行為的共24名承諾主體予以紀律處分。其中，光洋股份(002708)和大富科技(300134)2家公司存在重組補償義務人未按期履行業績補償承諾的情形；神開股份(002278)、ST遠程(002692)、聚力文化(002247)等11家公司股東存在未履行或未完成增持承諾的情形；
3、公司管理層在重大交易中決策不審慎的不當行為：近年來，上市公司未能審慎決策重大資產交易的相關籌劃及安排，損害公司及中小投資者利益現象頻發。如新潮能源（600777）在標的尚未取得采礦權，後續取得存在較大不確定性的情況下，未經充分審慎評估通過參股議案，且未提示相關風險，導致公司無法收回投資款、造成鉅額損失；
4、利用敏感信息概念炒作的違規行為：概念炒作歷來是A股證券市場廣受詬病的一大頑疾。前期，科創板、創投企業、5G等概念先後引發市場追捧，部分上市公司出於不當市值管理的動機，利用上述熱點概念題材，發佈內容不實的公告，誤導投資者，引起股價波動，影響證券市場秩序。如浙江富潤(600070)、寧波韻升(600366)、劍橋科技(603083)通過上證E互動平臺發佈對外投資科創企業、5G相關經營等事項，相關信息發佈不準確、不客觀、不謹慎，被採取監管關注措施。
5、財務造假、會計差錯、募集資金使用管理不規範的行為：如聯建光電（300269）存在虛構收入、虛增利潤的違規行為被予以公開譴責，*ST利源（002501）、光一科技（300356）因前期會計差錯更正被予以處分。此外，長生退（002680）、華澤退(000693)還因未在法定期限內披露定期報告被予以公開譴責；
6、中介機構未勤勉盡責的違規行為：百億造假的ST康得(002450)、“扇貝跑路”的獐子島(002069)、手握18億現金卻發不出分紅的ST輔仁(600781)，這些A股市場上的“大案”，其背後的審計機構都是瑞華會計師事務所。
對於商譽減值爆雷，先解釋下什麼叫商譽？商譽出現在財務報表的哪部分？
商譽，簡單來講，就是上市公司在進行外部資產收購時，基於對收購方未來發展的看好而在收購過程中產生的溢價部分，通過商譽進行資產評估中的渾水摸魚、關聯交易套現甚至洗錢是“有心之人”的慣用手法。商譽的會計記錄是歸類在資產負債表中，可在無形資產列中看到每家上市公司商譽的具體數值。
根據Wind 數據顯示，2018年共計884家上市公司出現商譽減值，減值金額達到1668億，同比增加了354%，相當於招商蛇口(001979)市值總額，而這裡面，最奇葩的一家公司當屬天神娛樂(002354)。
天神娛樂(002354)自2014年借殼上市以來，一路買買買，前後發起的併購案高達12起，併購資金達到120億，在2017年底，商譽總額既達到了65億，佔淨資產比重達到了68.51%。而到了2018年，旗下有6家子公司產生了商譽減值和業績承諾未完成，使得全年淨利潤為-71.51元，同比下降了803%，成為當年A股虧損之王。
投資路上“行百里路半九十”，做好排雷工作，也能為一年的投資工作畫上完整的句號。風險控制，始終是排在投資過程中第一位的，股市投資，只要不碰上2008年、2015年、2018年這樣單邊下跌的行情，能儘量的把一些確定性風險、雷區排先除掉，就已經是成功一半了。
2020年繼往開來，大A股出現全面牛市或單邊下降的概率不夠，更大的可能仍像今年一樣靠手藝吃飯，小樹與各位投資者朋友們共勉之！
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