本文精編自國盛證券《可穿戴設備崛起的開始》、西部證券《兆易創新：多業務驅動，存儲龍頭進入發展新階段》
摘要：2019年是可穿戴設備爆發的元年，據外媒消息，聖誕節前蘋果的Air Pods已經賣到脫銷，火爆程度可見一斑。國盛證券認為，藍牙耳機後，智能手錶即將爆發，而智能手錶會帶來3大投資機會。
1、藍牙耳機爆發，打響可穿戴設備崛起第一槍
隨著以藍牙5.0等為代表的無線技術快速發展，以及可穿戴生態在逐漸成熟，可穿戴設備正在進入崛起的起點。蘋果在2016年推出第一代Appl eWatch，2017年推出第一代Air Pods，在培育供應鏈生態、培養消費市場的同時，不斷推進傳感、降噪、生物識別、健康監測等多方面應用發展，在2019年迎來TWS（藍牙耳機）放量元年。
據外媒消息，蘋果公司10月推出的新款AirPods Pro耳機採用了新的噪音消除技術和新設計，這種耳機在假期購物季節到來之前就已全網脫銷。國盛證券判斷，TWS放量是可穿戴導入期的結束，更是可穿戴爆發的開始，後續有望在智能手錶、智能眼鏡、VR、AR等多終端看到持續爆發。
2、藍牙耳機後，智能手錶即將爆發
自2014年三星首次推出智能手錶以來，智能手錶的出貨量迅速增加，2018年全球出貨量達79.1百萬臺，相比2014年增長近80倍。
根據市場調查機構IDC的預測，2019年智能手錶市場全球出貨量有望達到91.8百萬臺，若按照9.4%的年複合增長率來計算，2023年市場規模將增加至1.32億臺。隨著AppleWatch以及來自其他電子產品製造商的各種智能手錶越來越受歡迎，智能手錶在整個可穿戴設備市場的份額將從去年的44%增長到2023年的47%。
市佔率方面，AppleWatch市佔率最高，其次是三星和Fitbit。 IDC最新公佈的報告顯示，AppleWatch將在未來幾年繼續引領智能手錶市場，份額佔比保持在50%以上，並迅速拉昇智能手錶整體銷量。三星和蘋果這兩款標杆性產品均使用OLED觸控技術。
3、智能手錶帶來的三大投資機會
①柔性OLED，代表廠商：LG、京東方
柔性OLED產品相對於硬屏產品而言，更加輕薄、耐撞擊、不易破碎、便於攜帶，能夠更好地適應穿戴設備的特殊設計要求，因而更加符合智能穿戴設備需求。AppleWatch從初代起即採用柔性OLED顯示技術，
目前AppleWatch的OLED面板供應商主要有LG一家，即將發佈的AppleWatchSeries5將引入日本JDI作為供應商。
②NOR flash，代表廠商：兆易創新
NOR flash是市場上兩種主要的非易失閃存技術之一，另一種是NANDflash(常用來做固態硬盤)。
NORFlash的特點是芯片內執行（XIP，eXecuteInPlace），這樣應用程序可以直接在Flash閃存內運行，不必再把代碼讀到系統RAM中，簡單理解是，NORFlash讀取數據很快，可以達到「秒開」設備的效果。 對一般的穿戴式裝置來說，蒐集到的健康資料通常上傳到雲端，因此在本地不需要儲存太多資料。因此NORflash與MCP(多晶片封裝記憶體)的組合適合於多數穿戴式裝置使用。
NOR FLASH全球前五大供應商佔據90%以上產能,公司市佔率持續提升。目前NOR Flash產能主要由中國臺灣、美國和中國大陸壟斷，合計佔據全球9成以上份額。2017-2019Q3，旺宏、華邦電兩家企業一直佔據前二位置，不斷爭奪第一的寶座，而兆易創新的市佔率在穩步提升。
2019Q3，兆易營收環比增長36.2%達1.04億美元，一舉超越Cypress首次成為全球前三大NORFlash供應商。
③SiP等先進封裝技術，代表廠商：立訊精密、長電科技
SiP封裝工藝，是以一定的工序，在封裝基板上，實現阻容感、芯片等器件的組裝互連，並把芯片包封保護起來的加工過程。SIP將原本各自獨立的封裝元件改成以SiP技術整體整合，有效縮小封裝體積以節省空間，同時縮短元件間的連接線路而使電阻降低，提升電性效果，最終實現微小封裝體取代大片電路載板，有效地縮小了產品的體積，順應了產品輕薄化的趨勢。
4、智能手錶帶供應鏈
除了上面的三大投資機會，智能手錶帶產業鏈的很多廠商也會有機會。智能手錶的產業鏈主要包括ODM廠商以及元器件廠商，其中包括主控芯片、存儲芯片、FPC、防護玻璃、touchpanel、馬達、天線、過流保護IC、電池等。
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