□本報記者 牛仲逸
各方看法存分歧
對於上述問題，目前市場看法存在一定分歧，可分為持股派、持幣派和既持股又持幣派。
持股派大多是以歷史數據為支撐。粵開證券表示，春節前後A股大概率上漲。統計2001年以來，春節前後的漲跌情況，可以清晰看到，A股存在非常明顯的“春節行情”效應：春節前5個交易日，A股上漲概率達84%；春節後5個交易日，上漲概率達79%，也就是說，持股過春節是一個統計意義上佔優的策略。
也有市場觀點認為，從流動性和風險偏好角度看，支持持股過節。就宏觀流動性而言，銀行往往在年底控制信貸規模，元旦過後的一季度則是信貸高峰期。就股市流動性而言，經過上年底的業績考核後，基金在一季度進入調倉和建倉的高峰期，增量資金入市概率增加。就風險偏好而言，春節之後重要會議召開在即，政策密集出臺的預期及落地有助於提振市場情緒。
在持幣派中，一方面認為節假日期間，外圍市場存在不確定性，或對節後A股造成一定衝擊。另一方面，則是基於當前市場走勢分析。巨豐投顧認為，在市場預期基本實現下，短期上行動能衰減，且技術面發出階段頂部的信號。
國盛證券投資顧問劉錦表示，隨著春節假期的臨近，公募基金可能面臨贖回，給市場造成一定下行壓力，市場參與度也開始降溫，節前觀望情緒開始抬頭。主力資金淨流向也開始表現為回籠，說明持幣過節意願逐漸強烈。
也有市場人士採取一種折衷的策略，既維持一部分倉位，又保留部分現金。這樣如果假期期間外圍市場沒有黑天鵝因素，就不會踏空；反之，也有倉位應對突發情況。
機構看好A股後市
事實上，目前市場對持股還是持幣問題，主要還是擔心假期外圍市場出現動盪，有可能對節後A股造成短暫衝擊，但大方向上，還是普遍看好春季行情。
目前來看，上證指數在3100點一線進行技術調整，但市場結構行情火熱。距離春節還有5個交易日時間，中信證券表示，當前市場已階段性充分反映經濟企穩預期、通脹可控以及外部事件進展對人民幣匯率的正面影響，預計增量資金流入速率放緩，市場在節前仍有一定慣性，但會從快速上漲和輪動迴歸到常態。
對於節後市場，安信證券表示，春節後大概率依然維持升勢。國內外環境整體積極，中國經濟階段性企穩，流動性環境整體充裕，年初市場風險偏好較好，市場依然處於震盪向上趨勢。即使在春節前因為流動性邊際趨緊等因素使得市場出現短暫休整，在春節後市場大概率依然維持升勢。
同樣是基於歷史規律，國信證券表示，從上證綜指的表現來看，一般來講一季度的3個月當中至少有1個單月是上漲的，而2月份的上漲概率最大。自2000年至2019年，上證綜指2月份上漲概率達到了75%，遠高於其他月份。
從中長期看，A股走勢也是不乏支撐因素。平安證券策略研究指出：第一，宏觀經濟邊際企穩，政策延續寬鬆；第二，資本市場政策不斷加碼。資本市場改革的重要性被提升至前所未有的高度，市場改革圍繞建立多層次資本市場、提升上市公司質量、推進高水平對外開放、加大法治供給、推動中長期資金入市等主線展開。2020年鼓勵資本運作，引入長線資金，提升企業質量，市場醞釀中長期投資大機遇；第三，市場不確定性因素在下降，風險偏好明顯上移，資金流入力度逐漸加大。
關注科技主線
眼下A股的結構行情，正營造出如火如荼的賺錢效應。如何精選賽道，獲取超額收益，成為市場關注焦點。同時，展望2020年，A股又該如何佈局？
國信證券策略研究表示，預計科技板塊仍將是後市行情的主攻方向。一是自主可控與國產替代趨勢為國內企業打開了巨大的市場空間，疊加國內政策的積極助力，科技板塊將迎來發展良機；二是從基本面來看，科技企業的盈利已經出現了改善，行業未來向上的彈性空間巨大。
華創證券表示，關注週期與成長間的平衡配置：首先，就市場而言，市場風險偏好有望進一步提升，成長與週期雙強的格局可能會延續。成長板塊關注政策邊際改善、估值處於底部的傳媒板塊，在特斯拉、國產替代等概念帶動下，新能源、電子、計算機等科技板塊仍將表現出對風險偏好提升的高彈性；其次，中游行業結構性補庫仍在延續，相對看好家電、汽車、機械、輕工等地產竣工鏈相關板塊，強週期板塊主要是關注多重邏輯共振品種，如受益於美元弱勢、地緣政治風險加劇的石油石化、有色金屬，行業格局較好的化工、建材、鋼鐵；最後，階段內主題性機會預計較為活躍，重視資本市場深化改革推進下的非銀金融，地緣政治風險加劇下的軍工板塊。
持股還是持幣過節，這是歷年春節前投資者比較關心的問題。2020年春節即將到來，這一問題再次成為市場關注熱點。據統計，近十年來，上證綜指春節後5個交易日有九年累計上漲。
閱讀更多 中國證券報 的文章
