04.17 央行降準幅度大，利好中小創走勢

2018年4月17央行宣佈對部分金融機構降準100bp，置換MLF，解決小微企業融資難題。

本次降準幅度較大，達到100bp，統計歷史來看，類似幅度的降準只有四次，分別是：

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日期

降準幅度

降準原因

1998年3月21日

5%

亞洲金融危機、銀行壞賬高企、國內去產能

1999年11月21日

2%

亞洲危機後進一步刺激

2008年12月5日

1%

次貸危機

2015年4月20日

1%

地方債置換

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根據央行測算，本次降準釋放資金1.3萬億，但是置換MLF需要消耗9000億左右，所以實際向市場淨投放量為4000億左右。從投放原因上來看，近期公佈的2018年一季度GDP同比增速較為穩健，消費對經濟貢獻率逐漸加大，投資及出口對經濟的邊際影響在逐漸減小，因此宏觀經濟基本面並非此次降準的主要原因。

薛掌櫃

認為：

對於債券而言，此次降準屬於利好，降准將進一步拉低貨幣市場利率中樞，流動性的進一步緩解將帶來債券的上漲，不過薛掌櫃建議投資者儘量多配置利率債和高等級信用債，畢竟近期公佈的工業數據、投資數據均大幅度不及預期，低等級信用債仍有較大違約風險。

對於A股來說，此次降準主要利好銀行以及中小創，2014-2015中小創的大牛市就是由流動性驅動的，雖然此次力度及後續的政策不會持續放鬆，但是短暫的降準仍會利好中小票的走勢；同時降准將在一定程度上緩解銀行存款壓力，提升銀行的淨利潤，有效對沖近期市場傳言的放開存款利率上限的利空。

整體來說，此次降準利多國債、高等級信用債、銀行及中小創，其中債券的受益幅度最大。近期中美貿易事態升級，創業板受此影響短期有所回調，投資者持有單個板塊風險較好，建議以基金組合為投資標的，有效的分散風險，獲得穩健收益。