人民幣自6月初以來已貶值2.8%。對於面臨海外關稅的出口企業，本幣貶值是一種補救，但這不利於那些以美元借款的企業。

上證綜指(Shanghai Composite)週二跌入熊市區域；“熊市”是新聞從業人員最愛的對股市從近期最高點下跌20%的描述。中國人民銀行(PBoC)週日出手干預，允許銀行在7月第一輪特朗普關稅生效前一天增加放貸。

貿易戰是一個很容易被引用的解釋。但中國經濟放緩及收緊信貸增長，也是至少同樣重要的對拋售的解釋。中國政府正在推行一項削減高風險貸款的計劃，該計劃今年對私營企業的打擊力度比以往更大。違約率有可能上升，但仍只有全球比率的六分之一

對於面臨海外關稅的出口企業，貨幣貶值是一種久經考驗的補救辦法。自6月初以來，人民幣已貶值2.8%。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師指出，香港恆生指數(Hang Seng index)成分股公司利潤的五分之三是以人民幣計算的。人民幣兌美元匯率走弱，不利於那些以美元借款的企業。與香港本地的競爭對手國泰航空(Cathay Pacific)相比，中國南方航空(China Southern)和中國國航(Air China)等內地航空公司對美元債務的依賴更為突出。國泰航空以港元衡量利潤，而港元與美元掛鉤，使其不易受到匯率波動的影響。國泰本月的表現至少跑贏兩家同行八分之一。

中遠海運(Cosco Shipping)是受衝擊最大的美元借款人之一。其股價本月下挫五分之一。美元債務佔其總債務的一半。要注意房地產企業的表現：去年它們紛紛轉向海外發行債券。由於現金緩衝較大，就眼下而言，它們的表現沒有上述企業那麼糟糕。但預計今年房地產銷售增長將會放緩。

流動性狀況趨緊往往會擾亂企業的上市計劃。小米(Xiaomi)放棄了在國內上市的想法，並削減了其目標估值。未經證實的報道稱，送餐集團美團點評(Meituan-Dianping)的目標估值為600億美元。這是其去年10月份估值的兩倍。

中國企業可能發現借款越來越難，但軟銀(SoftBank)沒有這樣的問題。這家日本的電信及科技投資集團正考慮借入50億美元，以資助員工投資其願景基金(Vision Fund)。這種貸款在私人股本行業很常見。

願你們的流動資金來源在本週剩餘時間裡保持充裕。