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經濟觀察報 記者 高飛昌國內汽車經銷商巨頭龐大集團（601258.SH）又開始“甩賣”資產。8月10日，龐大集團發佈公告稱，將公司下屬9家4S店100%的股權轉讓給中升集團（上市公司為中升控股，00881.HK），交易金額為10.93億元。而早在5月31日，龐大集團曾向廣匯汽車服務股份公司（以下簡稱“廣匯汽車”，600297.SH）轉讓下屬5家奔馳4S店100%的股權，交易金額為12.53億元。而在此期間，龐大集團於7月12日，向天津中原星投資有限公司轉讓其所持有的5家利星行4S店的45%的股權，合計交易金額3.2億元。
不足3個月時間，龐大集團三次通過拋售旗下4S店資產的方式，總計將收入約26億元。連番拋售資產，龐大集團怎麼了？“資金緊張”，外界普遍認為。根據龐大集團2017年財報顯示，歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.21億元，扣除非經常性損益的淨利潤則為-2.09億元，經營活動產生的現金流量淨額為-24.89億元。而2018年第一季度財報顯示，淨利潤為4579.73萬元，同比下滑60.82%。
“公司這次賣給中升的，主要是青島和濟南的幾塊汽車園土地，上邊有幾家店就一起打包賣了，在公司目前資金較為緊張的情況下，可以說是一次業務‘瘦身’的過程。”龐大集團董事長龐慶華告訴經濟觀察報記者。
經濟觀察報記者注意到，龐大集團至今依然以擁有約1000家汽車經營網點的規模，佔據國內汽車經銷商規模第一的位置。不過龐大集團早從幾年前開始進行業務轉型，近年來其先後佈局了包括新能源、汽車電商、汽車超市、共享汽車、平行進口車等多個全新項目，龐大集團也成為國內經銷商集團在傳統汽車銷售業務不景氣的大背景下尋求業務轉型的典型代表，然而截至目前龐大集團的轉型效果並不明顯。
值得注意的是，8月8日，龐大集團與天津五八汽車服務有限公司（以下簡稱“五八車服”）達成協議，轉讓公司5.5058%的股權給後者，交易金額為5.95億元。對此龐慶華表示：“經過幾年探索，我覺得經銷商的轉型還需要更加深入才能有出路，這也是引入五八這一戰投的原因所在。”
“缺錢”還是“瘦身轉型”？
5月31日，龐大集團第一次開始拋售資產。彼時龐大集團將下屬的赤峰市龐大之星、德州市龐大之星、唐山市龐大之星、邯鄲市龐大之星、濟南市龐大之星這5家奔馳4S店的100%股權轉讓給廣匯汽車，交易價格12.53億元，預計帶來收益6.16億元。
龐大集團的這一舉動立即引發了業內關注，關於其“缺錢”的聲音不絕於耳，這是因為龐大集團所出售的5家奔馳4S店屬於“優質資產”。據瞭解，龐大集團所出售的幾家奔馳4S店盈利能力均較強，其中濟南市龐大之星2017年度的淨利潤為2387萬元，邯鄲市龐大之星2017年的淨利潤為1951萬元，5家店總盈利為1.1億元。
但龐慶華當時在接受經濟觀察報記者採訪時表示：“龐大並不是缺錢，而是正常的資產買賣，我覺得合適就賣了。”同時他向記者強調龐大並不是一味賣資產，而是也在購入其他資產。
然而短短三個月內，龐大集團又先後做出了新的資產出售動作。7月12日，龐大集團將所持有的秦皇島利星行、淄博利星行、濱州利星行、廊坊利星行、滄州利星行這5家4S店45%的股權轉讓給天津中原星投資有限公司，交易價格3.2億元，預計為公司帶來2.17億元收益。
8月10日，龐大集團又將旗下北京雷克薩斯、濟南奧迪、濟南大眾、濟南雙龍、濟南斯巴魯、石家莊廣順廣豐、瀋陽廣豐、石家莊弘豐廣豐、青島龐大這9家子公司100%的股權轉讓給中升集團，交易價格為10.93億元，預計將為公司帶來收益為4.6億元。這一系列舉動讓龐大集團“缺錢”的問題顯現。最近三個月內，龐大集團三次通過賣出4S店資產的方式共計收入約30億元，而從中獲益約13億元，這已經相當於其2017年淨利潤2.12億元的約6倍。
龐大集團在2017年年報中總結公司過去一年的發展時表示：“2017年是公司發展史上所處經營環境最艱難的一年”，因為“被中國證監會調查事件給公司的經營帶來了前所未有的負面影響，特別是融資困難、資金緊張制約了公司的正常經營。”此前，龐大集團曾因信披違規問題受到證監會行政處罰。
龐慶華此次也向經濟觀察報記者坦言，轉讓9家店給中升集團，與公司目前資金緊張有關係，但是他認為，主要還是為了實現業務“瘦身”。“這次所轉讓的資產主要是位於濟南與青島的兩塊土地，因為這兩塊土地上建有汽車園，有一些店面，有的建成了、有的還沒有建成，就一起打包銷售了。”龐慶華說。
據經濟觀察報記者瞭解，此次龐大售出的9家4S店，其中4家位於濟南，一家位於青島，而這9家店的經營狀況普遍不佳，有5家處於虧損狀態。今年上半年，濟南大眾虧損437.36萬元，濟南斯巴魯虧損110.87萬元。其他4家店雖然實現了盈利但利潤微薄，其中業績最好的石家莊廣順廣豐上半年淨利潤僅為94.3萬元。
但實際上，龐大集團從前幾年開始，也確實一直在進行業務“瘦身”，而今年動作更加集中。2017年5月31日，龐大集團向瀋陽融創置業有限公司轉讓全資子公司瀋陽龐大置業70%的股權，交易對價7.3億元，其中股權轉讓款1.4億元，債權代償款5.9億元，給公司帶來收益3611萬元。2017年6月30日，龐大集團向華夏幸福全資子公司廊坊京御轉讓持有的廊坊金匯頤80%的股權，轉讓價款合計約為1.24億元人民幣，此項交易給龐大集團帶來的收益約為1.05億元。
轉型陣痛還要多久？
今年中國汽車流通協會公佈的“百強經銷商集團”排行榜上，龐大集團以營業收入704.85億元、汽車銷售45.59萬輛的綜合實力排名第四。而前三名分別是廣匯汽車、中升控股、利星行汽車。其中，排名第一的廣匯汽車 2017年營業收入1607.12億元，汽車銷售了為110萬輛，不論是營收還是銷量都是龐大集團的兩倍以上。
不過，龐大集團卻一直是國內汽車經營網點最多的經銷商集團。截止2017年12月31日，龐大集團在國內以及蒙古國共擁有1035家經營網點，其中包括834家專賣店（4S店705家）、132家汽車超市和69家綜合商場。龐慶華曾告訴經濟觀察報記者：“龐大依然是國內最大的傳統汽車經銷商，也是國內最大的新能源汽車經銷商。”“經銷店規模全國第一，而營收與利潤卻比較一般，這一定程度上反映出龐大集團在傳統汽車銷售業務方面並沒有做到最好。”一位流通行業的人士分析認為。回溯龐大集團過往的發展，其在2010年之前曾被視為國內綜合實力最強的汽車經銷商集團。2010年其營業收入達到537.74億元，淨利潤達到12.36億元。往年數據顯示，龐大集團從2008年到2010年營業收入符合增長率接近50%，淨利潤複合增長率達到43.31%。
而轉折點在2011年龐大集團上市之後開始，當年龐大集團營收554.55億元，淨利潤4.5億元，較2010年出現下滑，而同時廣匯汽車以營業收入為640.88億元首度超越龐大集團成為排名第一的經銷商。此後龐大集團的營收與利潤開始下滑，負債上升。據瞭解，龐大集團曾在國內多個地方通過購買土地的方式建設4S店，而非通常的以租賃店面的方式，這導致其資產負債率以及運營成本都長期居高不下。
業內普遍認為，隨著傳統汽車銷售業務毛利率下滑，汽車經銷商進行轉型升級是大勢所趨，而龐大也成為業內第一家主動提出戰略轉型的汽車經銷商集團。從2015年開始，龐大集團決定開始進入轉型。而“賣地瘦身”就是一種最直接的方式，正如龐慶華此番向經濟觀察報記者說到的，賣給中升集團的幾家店主要是土地資產。
近年來，龐大集團的轉型業務轟轟烈烈，包括髮力新能源車銷售、建設綜合性汽車超市、搭建“龐大商城”的汽車電商平臺，開展平行進口車業務等等。龐大集團2017年財報顯示，在原有的北汽、奇瑞、比亞迪等國內主流新能源汽車品牌代理基礎上，龐大集團也同長城、東風風神簽署了新能源汽車戰略合作協議。2017年全年，公司銷售平行進口汽車0.8萬輛，同比增長60%。
不過，轉型新業務方面的發展也帶來高額的開支，加上傳統業務下滑，龐大集團逐漸走向了轉型的困局當中，如何儘快實現新業務突圍成為龐大集團的當務之急。而此番龐大集團與五八車服之間的戰略合作，是否能夠找到新路徑？“引入五八車服目的在於引入戰略投資者，這樣可以發揮互聯網優勢與公司線下網點資源形成合力。可以說為龐大集團的轉型迎來了全新的開始。對傳統汽車經銷商來說，在互聯網時代只有更加深入的轉型才有出路。”龐慶華說。
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