09.27 近100家P2P借貸規模調查 連續5個月下降為哪般？

P2P網貸作為一種信息中介，是為方便出借端和借款端進行業務匹配撮合的渠道，因此對於P2P網貸平臺，出借端的資金提供規模或者借款端的資產提供規模出現下降後，會導致另一端受到較大的影響，規模同步出現下滑。本文中，網貸之家圍繞P2P網貸的借款端的借貸金額的變化情況、影響和產生原因進行分析。

P2P網貸作為一種信息中介，是為方便出借端和借款端進行業務匹配撮合的渠道，因此對於P2P網貸平臺，出借端的資金提供規模或者借款端的資產提供規模出現下降後，會導致另一端受到較大的影響，規模同步出現下滑。下文將圍繞P2P網貸的借款端的借貸金額的變化情況、影響和產生原因進行分析。

一、借貸金額規模走勢

為統一口徑，選擇中國互金協會上公佈運營信息(標準T/NIFA1-2017)的平臺為樣本平臺，剔除某些數據缺失的平臺，剩餘樣本共計91家。下文除註明數據來源外，全文的數據均以中國互金協會的平臺運營信息中披露的累計借貸金額為基礎進行計算。

如下圖1所示，計算91家樣本平臺5個月（2018年4月至2018年8月）的累計借貸金額，可以發現5個月借貸金額呈現逐月下降的走勢，下降金額的數值為環比差值。

通過計算結果可以發現2018年4月借貸金額達到956.18億元，而2018年8月借貸金額下降至552.88億元，下降幅度達到了42.18%。

再看環比差值數據，2018年5月、6月該數值分別為55.83億元和59.49億元，但是7月上升至208.37億元，上升幅度超過300%。雖然8月借貸金額有進一步下降，不過可以看出環比差值相比7月有所減少，說明8月借貸金額下降有所緩解。

二、借貸金額變化率

為反映借貸金額變化的情況大小，此處定義借貸金額變化率的指標。以4月至6月三個月為平臺穩定階段，通過計算得到這三個月的借貸金額的算術平均值，用當月的借貸金額與該數值相比得到該平臺的借貸金額變化率情況（注：借貸金額變化率超過100%，表明借貸金額出現上升，小於100%表示下降，數值越小表示下降幅度越多）。

繼續以91家樣本平臺為對象進行統計計算（剔除1家4月、5月、6月均未進行新增借貸業務的平臺）。如下圖2所示，約87.78%的平臺借貸金額變化率不足100%，其中更有16.67%、13.33%的平臺借貸金額變化率介於0%-20%、20%-40%之間，可見的確有不少平臺的借貸金額出現了較大幅度的縮減。

下表1展示了8月評級TOP20平臺7月、8月借貸金額變化率的情況，可以看到陸金服、網信普惠2家平臺借貸金額仍有所增長外（大於100%），其餘平臺均出現了下降（小於100%）。

注：小贏網金和和信貸非中國互金協會會員，而開鑫貸的數據口徑有過較大變化，因此三家平臺數值為“-”；數值大小與平臺安全性無關。

大批量的平臺借貸金額出現下降，其中更有部分平臺下降幅度較大，幾乎到了停止借貸的程度，筆者認為主要涉及如下四點原因：

1、“雙降”

自2017年7月起，多地P2P網貸平臺收到控制成交規模以及待收規模的要求。為了滿足監管合規要求，平臺通過壓縮資產端規模，降低借貸金額以確保待收不出現較大幅度增長。

2、緩解資金退出慢

為了更好的產品體驗，不少P2P網貸平臺推出了理財計劃或者自動投標工具，這部分產品因為出借期限和借款期限不完全匹配，導致退出過程中需要通過債權轉讓的方式進行。由於行業風險事件不斷出現，大多數平臺出現資金流出大於資金流入的情況。在這個背景下，平臺多會控制新標的發行，優先完成債轉的退出匹配，新標的數量下降直接使得平臺借貸金額出現了下降。

3、控制資產質量

以車貸業務為例，在“掃黑除惡”的大背景下，車輛二押貸款作為重點打擊違法行為，車貸平臺為了合規、合法運營，對資產端的質量進行了控制，使得車貸平臺的業務受到巨大的影響。根據網貸之家研究中心的統計，2018年8月網貸行業車貸業務的成交量約為74.44億元，同比下降67.6%，遠超過同期P2P網貸行業同比下降幅度，P2P網貸行業同比下降幅度為52.18%。

4、債轉收益率高於原始項目收益率

一般情況下，出借人因為急需資金而發起的債轉項目，通過調整原始收益率（根據108條，此類債轉不合規）或者對原始出借金額進行打折的方式變相提升承接人的收益。因此，債轉收益率會多高於原始標的收益率，這將導致資金湧向高收益率的債轉項目，若債轉標數量較多就會導致新標的滿標速度大大下降，平臺借貸金額出現下降。

四、借貸金額下降的影響

由於不考慮資產量不足對於出借人的影響，因此借款金額的下降最直接影響借款人和P2P網貸平臺這兩大群體。

1、借款人

出借金額的下降、債轉項目等待退出，若產品規則不加以限定，就會導致新借款項目匹配效率大幅度降低。對於P2P網貸平臺的借款人，其中有一類人對於資金的需求比較急切，之前多通過“超級放貸人”的方式解決該痛點，不過隨著“超級放貸人”的形式被認定為不合規後，借款人只能等待撮合匹配完成後獲得資金。不過，資金流入速度及規模下降後直接使得可以匹配的借款金額下降，對於借款人的借款需求產生一定的影響。

2、P2P網貸平臺

P2P網貸平臺作為信息中介，營業收入主要來自於出借人和借款人的各類費用，具體如下圖3所示。可以發現，一旦借款金額下降，首當其衝的就是借款端的各類費用收入將大幅度的減少，此外出借人的服務費也將出現下降，因為出借人的服務費多為利息管理費，利息的多少隻與借款端的利息規模正相關，而利息規模又與借款金額的規模正相關。

不過，相比於出借端服務費的影響，借款端服務費的影響要大得多。舉例來說，出借端服務費多為利息收入的10%，假設一次還本付息年化利率為10%，估算得出服務費為本金的1%。而借款端服務費各平臺不盡相同，多超過年化5%。因此，一旦借款金額出現下降或者趨於停滯，對於一家P2P網貸平臺會造成較為嚴重的入不敷出的情況，虧損也將使得平臺無法良性運作。

五、總結

P2P網貸是個先有資產再匹配資金的過程，因此資產端對於P2P網貸的重要性不言而喻。近2月因為“雙降”、債轉退出優先、出借資金不足等等原因導致不少平臺的借貸金額出現下降，使得平臺業務開展放緩、營業收入出現下降。隨著8月下旬行業出現回暖跡象，尤以頭部平臺明顯，多家平臺的借貸規模開始回升。