紅刊財經 齊永超
巴菲特曾說，如果你真的想進行價值投資，就必須注重去實地調查；只有在得到定性調查的輔助時，企業的定量數據才是有用的。2020年以來，大盤迎來強勢跳空反彈，並整體保持在於3050點上方運行，機構調研在此期間持續呈現活躍，整體來看，當前階段，在市場風口日益突出與良好的業績表現與預期下，科技、媒體與通信，即TMT行業成為了最受調研機構追捧的核心主線之一。作為包括機構投資者與分析師等獲取上市公司信息的重要途徑，調研上市公司越來越受到多方市場參與者的重視，其最新調研動向與券商投資評級越發成為廣大投資者的重要參考。
科技、媒體與通信- TMT行業最受調研機構追捧
2020年以來，共有超過1000家（次）機構對兩市116家公司進行了調研，結合行業來看，電子、計算機、傳媒與通信TMT行業共44家公司受到調研，佔據調研家數近四成，是機構調研的主線。從調研機構家數來看，受到10家以上機構調研的上市公司有27家，其中，TMT行業有14家，佔比超過一半，受到40家以上機構調研的上市公司有8家，TMT行業佔據了6家，其中包括世紀華通、嶺南股份、宇信科技、巨人網絡、銳明技術與超圖軟件。
機構扎堆鎖定TMT行業，轉型傳媒股受追捧。世紀華通受到了最多81家機構調研，世紀華通原主營業務為汽車零部件，後經戰略轉型現已確立汽車零部件與互聯網遊戲的雙業務格局，據公開資料顯示，公司現旗下產業包括天遊、七酷、點點互動、盛大遊戲、世紀華通車業等。1月9日，包括中信證券、銀河基金、平安養老保險、拾貝投資等在內的數十家券商、基金、保險與私募等機構對公司進行了調研，主要聚焦公司的MCN佈局。此前，世紀華通旗下盛趣遊戲（持股佔比51%）完成對於內頭部遊戲MCN大鵝文化的A輪融資的獨家投資，近來，隨著MCN行業站上資本風口，世紀華通迎來機構密集關注，在該次調研中，機構主要聚焦於大鵝文化給其帶來的增量以及業績預期等問題。公司在調研中表示，作為世紀華通在MCN領域的重要佈局，大鵝文化同處遊戲產業鏈，未來會產生更多的互動和業務合作。該股2020年以來，股價最高反彈近20%，當前市盈率36倍。
無獨有偶，同樣轉型傳媒行業且近期受機構密集調研的還有嶺南股份，今年以來嶺南股份自1月2日至1月7日間共受到7批次（最高）合計79家機構調研，嶺南股份原主營業務為生態業務，近年陸續通過併購參股形式佈局文旅傳媒業務，初步形成了生態、文旅雙引起驅動的業務格局。從歷次調研內容來看，機構主要聚焦於公司MCN微傳播（為嶺南股份參股21.86%公司）短視頻業務、文旅子公司恆潤集團及德馬吉分拆上市以及未來的發展戰略等。調研中，嶺南股份表示，微傳播2018年以來正式全面進入短視頻領域，主要負責製作內容、傳播內容、複製內容並打造自己的網紅。公司進一步表示，看好直播、電商領域未來的業務增量空間。二級市場上，嶺南股份因搭乘網紅概念自年初以來，開啟“增量暴漲”模式，截止1月10日，僅7個交易日股價反彈近30%，當前市盈率為18倍。
除了世紀華通與嶺南股份，宇信科技、巨人網絡、銳明技術、超圖軟件均受到40家以上機構調研。宇信科技主營業務為向金融機構提供軟件產品等信息化服務，1月7日與1月8日，共3批次共72家機構對其進行了調研，機構主要聚焦公司相對於其他銀行IT類公司增長較快的重要因素、數字貨幣對公司的積極影響以及未來兩年的業務發展佈局等。巨人網絡現為以網絡遊戲為主的綜合性互聯網企業，1月8日，共68家機構對其進行了調研，機構主要聚焦於公司對遊戲行業品類創新、2020年新上線的重點產品以及怎樣佈局5G時代的新技術、新趨勢。銳明技術與超圖軟件則分別在1月8日與1月6日受到66家與49家機構調研，調研內容主要聚焦於銳明技術的自動駕駛與超圖軟件的GIS軟件等。
附表1，受10家以上機構調研的TMT公司
行業空間與業績是機構密集關注TMT重要因素
機構對於TMT行業的集中關注首先緣於TMT行業本身的強勢風口。在國產替代進一步加速的背景下，以5G、消費電子以及網遊與網紅主題帶來的傳媒股爆發，A股TMT行業及龍頭公司整體迎來強於市場的領先走勢，部分上市公司存在較低的估值優勢。放眼海外來看，以蘋果、微軟、谷歌、臉譜網等為首的TMT國際巨頭們股價在近日連續扎堆創歷史新高。TMT行業本身巨大的行業成長空間與預期，成為機構不斷對於行業上市公司加緊調研的重要因素。
除了行業主題風口之外，業績的良好表現與預期可謂機構扎堆關注TMT行業的另一重要因素。統計顯示，機構今年以來共調研的44家TMT行業上市近七成在2019年三季度實現業績增長，該數值遠高於僅略超五成的行業整體數值。此外，另據統計顯示，44家TMT公司中有11家已經提前或最新發布了2019全年業績預告，且均為預喜。如受到66家機構調研的銳明技術，2019年業績最高預增47.61%，受到49家機構調研的超圖軟件，2019年業績最高預增34.00%，受到25家機構調研的神州信息，2019年業績最高預增850.20%。
附表2，發佈2019全年業績預告的TMT公司
關注券商的投資評級
從調研機構的角度來看，年初以來，券商機構共367家（次）參與調研，高於基金、私募與保險，為各類投資機構中最“勤奮”。隨著市場近階段以來逐步回暖，在深入調研的基礎上，券商給與推薦及上調評級的上市公司出現明顯增加，機構調高投資評級往往說明其對於上市公司業績表現、行業發展等基本面有較為樂觀的預期，無疑更值得重點關注。
鵬鼎控股主營業務為從事各類印製電路板的設計製造，1月3日包括東莞證券等在內的近30家機構對其進行了調研，據最新東莞證券發佈的研報觀點認為，公司作為全球PCB龍頭，將充分受益大客戶新品放量和產品料號提升，並表示看好公司全年業績表現。資料顯示，鵬鼎控股2019年前三季度實現淨利潤為17億元，淨利潤同比增長8.97%，EPS為0.74元，東莞證券預計公司2019-2020年EPS分別為1.24和1.62元，對應PE分別為38倍和 29倍，給予其“推薦”評級。另據機構10日內的最新買入評級顯示，招商證券1月7日給與鵬鼎控股維持“強烈推薦-A”評級，其研報指出，表示看好公司在蘋果體系內外的品類擴張、份額提升，公司未來盈利還有超預期空間。此外，西南證券最新發布研報給與鵬鼎控股維持“買入”評級，西南證券認為，2020年5G手機與消費電子共振，公司產品將迎來量價升。
嶺南股份今年以來受到調研批次最多。近日包括光大證券、東北證券等多家券商對其進行了調研，據最新光大證券發佈的研報指出，認為嶺南股份PPP最壞時點已過，傳統業務風險得到釋放，文旅傳媒業務收入、利潤貢獻已不容忽視，且該業務核心子公司存在分拆上市預期，有望帶動價值重估。綜合參考生態業務可比公司及傳媒行業估值情況，給予公司2020年20x目標PE，上調至“買入”評級。東北證券表示，公司恆潤（文旅AR/VR內容和設備提供商）分拆上市工作正式啟動，嶺南股份估值有望繼續提升，首次給予公司“買入”評級。
閱讀更多 證券市場紅週刊 的文章
