波音公司 (NYSE:BA)這次的財報註定非常具有戲劇性。
2019年Q4財報將於1月29日發佈，在此之前波音遭遇了一系列的負面消息：被評級機構納入降級觀察名單，議員抗議，三十年來首次出現淨訂單負增長，或需借款100億美元應對危機，正式停產737 Max，可能在年中之前都無法復飛（此前預計是4月初）。
甚至於有華爾街分析師認為，波音的四季度財報將是“絕對的災難”。
Q4收入料下跌逾四成，或計入更多737 Max相關費用
737 Max對波音業績的影響有幾個方面，一是無法交付對收入和盈利的影響，二是維護成本，三是客戶賠償費用。
Vertical Research Partners的分析師羅伯特·斯塔拉德稱，最新的復飛時間表“足夠糟糕”，從波音的角度來看，這意味著737 Max作為最有利潤空間的產品有一年以上沒有交付，而且客戶賠償成本可能會比以往預期的要高。
如果在今年三季度才復飛，這也意味著737的生產線將有超過6個月的時間處於停工狀態，屆時重啟生產線和供應鏈都可能比預期的更有挑戰性。
英為財情數據顯示，分析師平均估計，波音四季度收入將同比下降25.9%至210.1億美元，每股收益將從去年同期的5.48美元暴跌至0.62美元。在財報公佈之前，這個數據還可能變化。
波音財報，來源：英為財情Investing.com
在截至7月份的三季度財報中，波音計入了56億美元的稅前費用，作為對航空公司以及其他客戶的賠償。而市場現在估計，四季度還會計入更多與737 Max停飛所引發的額外費用。
美銀美林稱，如果737 Max在6月或者7月復飛，那麼禁飛所造成的總費用可能會高達200億美元，這還不包括面對墜機受害者家屬提起的訴訟所作出的和解。這家機構估計，去年波音40%的利潤都來自於Max飛機。
傑弗瑞集團則估計，最終波音要為737 Max危機所買單的費用將高達到160億美元左右。並且預計延誤將令Max生產計劃的毛利潤從2018年的30%左右跌至24%。
推遲復飛時間表，是新CEO的一種策略？
但這次的復飛時間表推遲可能也有“一線希望”。《華爾街日報》此前的報道是，知情人士稱最新的推遲似乎和新軟件故障的消息或與監管機構的新摩擦無關。這可能是新任CEO戴維·卡爾霍恩（David Calhoun）的一種策略。
前任CEO丹尼斯·穆倫堡（Dennis Muilenburg）在推進737 Max恢復運營方面似乎過於急躁，結果就是復飛時間表一推再推，令多數航空公司和行業分析師大感失望，激怒了客戶和監管機構。
而據知情人士稱，卡爾霍恩的目的就是採取與之相反的保守策略。通過降低外界的預期，給予波音自身更多的緩衝，來應對意料之外的複雜情況或者障礙。如果這個時間表能夠落實，華爾街對於卡爾霍恩帶領波音走出危機的信心勢必倍增。
不過，正如瑞士信貸分析師羅伯特·斯賓加恩（Robert Spingarn）所說，雖然最終對737 Max的重新批准認真是一個可以交易的事件，但“在預測事件發生的時間方面，我們並沒有什麼優勢，與此同時，影響長期投資的主題還有眾多風險”。
波音股價周線圖，來源：英為財情Investing.com
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