日前，搜狗向SEC遞交的文件顯示，截止2018年1月21日，搜狐持有搜狗33%的股權及43.9%的投票權，搜狐CEO張朝陽持有搜狗8.1%的股權，及1.1%的投票權。騰訊持有搜狗38.2%的股權及52.2%的投票權，為第一大股東。搜狗CEO王小川只持有搜狗5.3%股權及0.7%投票權。
同時，搜狐、騰訊和搜狗三方約定，騰訊將一部分投票權委託給搜狐，搜狐有權任命搜狗大多數董事會成員，從而搜狐成為搜狗的控股股東。
可見，王小川對搜狗的控制權已岌岌可危。對於創始人來說，最悲傷的莫過於為企業鞠躬盡瘁大半輩子，到最後卻丟失話語權淪為局外人。
王小川與搜狗“捆綁”18年，依然未換來張朝陽的“放手”
其實，王小川對搜狗的控制權從來未真正擁有過。
2008年，搜狗瀏覽器在王小川經過無數個熬夜加班後誕生了。兩年時間裡，搜狗瀏覽器順利幫搜狐拿下了10%的份額。此時，張朝陽對王小川刮目相看，將搜狗從搜狐剝離，讓王小川擁有自己團隊獨立運營。
雖說是獨立運營，搜狐卻一直牢牢掌握搜狗的控制權。直到2017年底搜狗上市，依然還是搜狐的子公司，並且依舊在財報中合併報表。
彼時，張朝陽強調：“搜狐和搜狗，搜狐是搜狗的大股東，在財務上搜狗的上市和業績良好的表現將會直接反映到搜狐的財報裡面，尤其是盈利。這對搜狐是一個利好的消息。”
搜狐仍牢牢掌握著搜狗的控制權。騰訊所持有的45,578,896股B類普通股的投票權，約佔搜狗總投票權的15.7%，在上市後委託給搜狐，搜狐自己的投票權為44%，二者相加即上市之後搜狐的投票權為59.7%，騰訊的投票權是36.6%。
而在搜狗公司董事會的7個席位中，搜狐有權指定4名董事，騰訊有權指定2名董事，另外1名才是王小川。
這種微乎其微的話語權，其實曾有機會改變。2010年10月和2013年9月，阿里和騰訊分別對搜狗進行了戰略投資。新一輪融資引進，必然面臨股權被稀釋，但不是沒有設計和商量餘地。不知是王小川對股權設計過於鈍感，還是公司章程早已擬死，他只能眼睜睜看著控制權旁落。
18年青春，王小川與搜狗綁定，視搜狗為老婆，甚至曾發毒誓，搜狗一天不上市，他就一天不找女朋友。如今王小川已然不惑，搜狗上市了，他卻依然單身，最為糟糕的莫過於逐漸淪為局外人。
日防夜防“家賊”難防，莊辰超曾被對手“捅刀”
在互聯網行業，管理層持股被稀釋而逐漸喪失控制權的企業不再少數。
從2007年起，去哪兒先後接受了雷曼兄弟1000萬美元、紀源資本等1500萬美元融資，雖然莊辰超依然握有多數股權，但對去哪兒的控制力已逐漸削弱。
到了2011年，百度向去哪兒拋來橄欖枝。考慮到去哪兒與攜程激戰正酣，背靠百度既有資金支持又有流量保障，莊辰超經過考慮，同意了百度的投資。隨後，百度以3.06億美元，獲得了去哪兒62%的股份，而莊辰超的控股權只剩下7%！
雖然從宣佈百度入股的那一天開始，去哪兒就不斷對外強調，百度系購買增發股份，不會干涉去哪兒的運營。去哪兒仍由莊辰超的創始團隊獨立運營，並且會繼續運作上市。
但在2013年去哪兒納斯達克上市之後，莊辰超股權依然不及他人，故而從去哪兒的“主人”，變成了“職業經理人”。
與此同時，去哪兒的競爭對手攜程打起了去哪兒的主意，欲要與之合併。2015年10月，攜程宣佈與百度達成交易，通過與百度股權置換，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。2016年1月初，去哪兒與攜程正式聯姻，隨後去哪兒CEO莊辰超宣佈離職。
此次聯姻實際上遭到了莊辰超的反對，不過由於聯姻主導者百度擁有超過50%的投票權，莊辰超的意見已經變得無關緊要，最終只能被迫接受並選擇出局。
王石“不長記性”，屢被股權爭鬥纏身
王石曾身陷股權爭鬥數年，最典型的“寶萬之爭”也是幾經波折。
“寶萬之爭”最早可追溯到2015年7月，在寶能系增持到5%之後，王石曾在微信上發出“深圳企業，彼此知根知底”的言論，表達出對寶能系隱晦的不歡迎。隨後寶能系不斷增持，衝擊著王石對萬科的控制權。
2016年6月26日，萬科內部爆發了大股東與管理層之間的戰爭，萬科最大股東寶能系提議罷免萬科董事長王石。彼時，寶能持股24%，第二大股東華潤持股15%，雙方合計持股近40%，一旦聯合起來，罷免王石將變得很容易。
實際上，這已經不是王石第一次遭遇這種尷尬的局面。早在1994年，萬科就由於股權太分散而爆發了“君萬之爭”——君安證券企圖聯合幾大股東對萬科管理層逼宮，企圖從王石手中奪取控制權。
隨後，萬科緊急停牌3天，將查到的相關證據舉證到證監部門。隨後證監會派專人南下深圳調查，最後君安證券主動放棄改組，王石領導的管理層這才擺脫危機。
然而，王石並未從中吸取教訓，以改變持股過於分散的股權結構，才釀成此後寶能、華潤、深鐵等幾輪的股權爭鬥。
衝鋒陷陣的王石最終選擇功成身退。2017年6月21日，王石將自己經營了33年的萬科交給鬱亮，決定不再作為萬科董事被提名，轉身離開。
創業者如何守住公司控制權？
企業要發展、要融資，股權被稀釋則不可能避免，但不同的股權設計將會帶來不同效果。
馬雲、劉強東，雖然所持股權不多，但卻一直保持著對公司的控制權。原因在於，阿里巴巴的股權設計為合夥制持股，京東則採用AB類股票，但同為追求同股不同權的效果。
京東2014年提交給SEC的招股說明書曾顯示，IPO之後劉強東控制的兩家公司一共持有京東20.5%的股份。股份雖不算多，但全部為B類股，依據AB類股投票權1比20的規則，劉強東將擁有京東83.75%的投票權。也就是說，即使京東在經過了數輪融資直至IPO後，劉強東仍然絕對掌控著京東，其在京東的話語權無人可以撼動。
其實，在創始人股權低於50%時，除採用AB類股票外，還可採用委託表決、簽署一致行動協議，甚至在公司章程中約定某個股東有一票否決權等方式，來確保創始人對公司的控制權。
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