招商證券 周錚
我們推薦化工各細分行業龍頭。目前環保持續高壓，供給長期改善，很多細分行業競爭格局逐步清晰，行業龍頭競爭優勢越來越明顯。我們推薦：萬華化學，煤化工（華魯恆升、魯西化工），農藥（揚農化工、利爾化學），有機硅（新安股份、合盛硅業），成長股龍頭（利安隆、新綸科技、飛凱材料）、其他低估值細分行業龍頭（陽穀華泰、金禾實業）。
環保高壓供給改善，細分行業龍頭競爭力越來越強。當前的環保風暴將對我國化工行業未來10年甚至更長時間的發展產生深遠影響，環保監管以及供給收縮成為化工行業投資的主要邏輯。隨著很多化工子行業散亂差的格局得到大幅改善，競爭格局越來越清晰，細分行業龍頭未來的競爭優勢越來越突出，市佔率和盈利能力將不斷提升。所以細分行業龍頭是未來關注重點。
化工龍頭萬華化學：“中國萬華”走向“世界萬華”。萬華化學是我國化工行業最具創新力的企業，產業鏈佈局的完善保證了公司長期的高盈利。以極低的估值注入BC公司、寧波萬華25.5%股權，解決了與股東同業競爭問題，上市公司MDI產能規模躍居全球第一。巨大的研發投入、持續的新產品開拓、越來越完善的產業鏈佈局推動公司將成為全球化工巨頭。
油價中高位，煤化工成本優勢明顯。油價中高位，煤化工成本優勢凸顯。推薦煤氣化成本領先的華魯恆升，以及園區化的煤化工龍頭魯西化工。
環保監管加強，農藥龍頭繼續成長。在國家意志以及嚴格的環保監管下，農藥行業集中度不斷提升，落後產能被淘汰，龍頭企業持續擴張，將有望培育出具有國際競爭力的大型企業集團。推薦國內農藥行業的一線龍頭：揚農化工、利爾化學。
有機硅景氣持續。有機硅供給結構持續改善，過剩產能逐步出清，下游需求持續增加，行業發展勢態良好，有望維持較長景氣週期，龍頭大幅受益。推薦：新安股份、合盛硅業。
科技創新背景下關注成長龍頭。在中美貿易戰等事件驅動下，符合國家發展戰略、掌握核心科技的創新類企業將得到大力支持。推薦三家龍頭成長股：利安隆、新綸科技、飛凱材料。
推薦其他低估值細分行業龍頭。推薦另外兩家低估值細分行業龍頭：橡膠助劑龍頭陽穀華泰和甜味劑巨頭金禾實業。
風險提示。原油價格大幅波動的風險，匯率大幅波動的風險。
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