河北某钢厂因到货量增加，接近满库状态，且考虑到限产，将于9月12日对焦炭采购价格下调100元。 河北对石家庄井陉矿区进行突击检查，自本月11日至14日为期4天该地区运输车辆全部停止发运，并延长结焦时间至48小时。自明日0时起，河北某钢厂对到厂采购价下调100元/吨。
山西晋南个别钢厂今日焦炭采购价下调100元/吨。临汾地区钢厂第一轮停产，受此影响，部分焦企为了避免库存的积累，并且在高利润的情况下，降价50-70元来消化产量，销售较前期有所吃力。
焦炭期现价格：脉冲式波动 期货领先现货
焦炭现货市场从上一轮低点轮涨，目前港口价格准一级焦炭价格至2550元每吨，期货价格拉涨至2720.5元每吨（J1901）后大幅下跌至2331.5元每吨，其后出现反弹行情。从近2年的焦炭期现价格来看，期货领先现货见顶回落的特征较为明显。而现货目前部分焦化厂第六轮涨价，山西已经有钢厂提出降价诉求，预计现货在9月中旬左右见顶的概率较大，焦钢博弈进入下半场，现货价格高位下跌风险较大。
如现货价格在9月中旬回落，期货价格反弹高度将被压制，在开工预期未达市场预期和现货下跌的双重压力下，期货价格结束反弹下跌的概率逐步增加。
焦炭库存：生产端和终端库存出现回升迹象
再从中间环节变量来看焦钢博弈状态，现在焦化厂库存仍处于相对低位。焦化厂价格支撑来自于焦化厂低库存时的议价权，目前来看独立焦化库存绝对值在8月底后开始小幅度的回升，而从钢厂库存来看，钢厂焦炭库存的回升减弱了钢厂继续高价采购的意愿，在买兴减弱的情况下，现货价格的第六轮涨价恐怕不会顺畅，甚至部分钢厂有降低采购的诉求。
钢厂库存出现小幅回升，可用天数在12-13天之间，但低库存区域的华北地区钢厂的可用天数回升至8天以上，在环保限产背景下原材料库存可用天数继续改善的概率较大，对应了最后一轮现货上涨，同时也是后期钢厂阶段性补库的放缓。
焦炭生产端和港口库存：开工率未见大幅下跌
从生产端来看，焦化厂进入8月20日后环保督察组进入山西地区的督查并未造成供应量的大幅收缩。反而在8月底、9月初样本焦化厂的开工率在焦化利润高企的状态下有所企稳抬头，前期焦炭期货价格拉涨至升水现货、看涨预期大幅兑现在盘面，盘面价格就显得估值偏高，期货价格有较大的下跌风险，而从2720元每吨至目前的2400-2300附近即为预期差的改变。在这种状态下，焦炭价格反弹也将难有推升动力，在现货拐点即将来临的当下，可适量考虑继续做盘面预期差走弱的逻辑，逢高抛空焦炭1901合约。
从港口库存来看，港口库存绝对值仍是偏高状态，在现货下跌的情况下，贸易商抛货的概率加大，北方四港（日照、青岛、连云港、天津港）的库存仍超过300万吨，且在8月底也出现了库存回升的状态。对焦炭现货价格恐产生较大的压制和催生下跌的作用。
焦炭需求端：高炉开工回落后抬头，但仍受制于环保限产
目前样本钢厂的开工率也有一定回升，从绝对值来看未回归到限产前开工。需求端的收缩仍在持续，同时近期的唐山点名批评复产钢厂企业也将进一步加强终端需求的收缩预期。
交易逻辑：焦化开工率回落不及预期，现货拐点来临，驱动期货价格下跌。风险点：焦化厂限产加剧，现货拐点后移，现货价格继续拉涨。（五矿经易2队）
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