據新華社，11月27日，財政部宣佈近期財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，佔2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權範圍之內。
受消息利好，週四（28日）鐵路基建板塊開盤走強，銀龍股份、青海華鼎強勢封板。
分析認為，專項債和資本金“雙管齊下”，有助於提高後續資金的投資撬動作用，基建投資回暖預期增強。值得關注的是，去年四季度大型央企普遍負增長，而今年大型央企前三季度業績同比增速已達到15.68%，
隨著9月以來地方申報進一步提速、行業業績反轉、疊加年末中央經濟工作會議的催化，基建相關板塊有望迎來年底攻勢，相關規劃較為清晰的鐵路、城軌、公路等細分領域可能更為受益。
決策層“雙管齊下”，基建投資預期回暖
與去年相比，本次專項債額度的提前下發有兩點值得留意：
首先，今年文件明確專項債不能用於土儲和棚改項目，意味著用於基建投資方向的比例會大幅提升。在2019年一季度新發行專項債中，約有73%的比例投向了土儲和棚改相關項目，機構保守估計，今年一季度新增專項債中基建相關項目的總體佔比將可能達到70%左右，較去年同期大幅增加，對基建的投資拉動將顯著提升。
其次，本次下發的額度高於去年，2020年一季度新增專項債可能也會高於去年。數據顯示，今年提前下達的額度較去年年底提前下發的8100億元新增加1900億元，而2019年一季度新增專項債發行金額為6660億元。參照去年提前下發的額度和一季度實際發行額度的比例，預計2020年一季度新增專項債可能發行8200億，較2019年同期新增約1540億元。
值得關注的是，本月中旬國常會已要求降低部分基礎設施項目最低資本金比例，有望進一步推動基建投資企穩回升。11月27日，《關於加強固定資產投資項目資本金管理的通知》正式印發，明確將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目，下調幅度不超過5個百分點，
其中提到的“允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金”，將擴大了資本金的來源，允許債權性質資金充作資本金，這些措施均望提升投資積極性。總體來看，決策層專項債和資本金“雙管齊下”，有助於提高後續專項債的投資撬動作用，行業資金困局有望緩解。可以看出在經濟下行壓力下，基建仍是重要抓手，明年一季度經濟企穩可能性在加大。
留意鐵路、公路、城軌這些細分領域
從行業基本面來看，今年大型央企相關公司的訂單增速（11.07%）高於整體行業的訂單增速（4.38%），主要是央企訂單維持較快的增長態勢，共實現營業總收入38317.4億元，較去年同期增長16.1%，營收保持較快增長。而去年四季度大型央企普遍負增長，比如中國交建（-23%）、中國交鐵（-17.5%）、中國鐵建（-4.3%），在今年前三季度央企業績加速（大型央企Q3同比增長15.68%）的背景下，年內行業業績有望迎來大反轉。
同時，相較前期，9月以來基建申報項目提速。發改委數據顯示，9月地方基建項目申報額同比增長146.5%，成為發改委申報數據回升的主要驅動力。10月前兩週，地方政府申報基建項目同比增長28.15%，其中交通項目申報增速為50.9%，水利項目申報增速為153.1%，如果地方投資意願持續回升，以及資金困局逐步緩解，將對基建投資形成支撐。
從投資方向看，截至目前，國家發改委網站已公佈22個基建工程項目的獲批信息，項目投資總額超7643億元，鐵路、機場依然是重要組成部分。其中，獲批最多的是機場項目，共12個;其次是軌道交通項目，共7個。
可見，相關規劃較為清晰的鐵路、城軌、公路等細分領域可能更為受益。隨著融資條件有所好轉、前期訂單的逐步落地、後續潛在政策的催化推出（12月中央經濟工作會議），部分相關低估值基建產業鏈標的或存在估值修復機會。
個股標的上，安信證券推薦鐵路、公路、水利、能源等建設領域的核心大型建築央企及國際工程企業，如中國鐵建、中國中鐵、中國交建等；申萬宏源推薦區域基建如上海建工、華建集團、隧道股份等。
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