2019年馬上過去，投資者即將步入新的一年。每到歲末年初，每個人都難免既有對逝去時光的感慨，更有對新一年的憧憬。流失的時間，也許值得留戀，也許有所嘆息，但都將過去，我們唯一的動力都在未來，即使未來仍然忐忑與坎坷。在此，祝願各位快快樂樂，健健康康，事業有成！
回顧2019年，滬深股市基本平穩，基本少有暗流。一是中美貿易關係，我們不對具體進行分析，但呈現出來的基調是良好的，激發出來的是改革創新動力和自主可控技術的積極推進。由此帶來的是投資者積極尋找這種變化帶來的投資機會，而不是2018年時的負面衝擊。二是消費物價指數的屢創新高，顯然市場是理性的，針對核心CPI和PPI，投資者更看重的是未來的變化，因此投資者按照物價結構的演變在把握產業的投資機會，而不是悲觀預期。三是企業的盈利基本走出低谷，2018年的商譽減值大幅度影響了當年的利潤水平，但隨後顯示出來的是平穩回升，這種情況在全年業績上應該會有更正面的反應。從PMI重回50以上可以看出，企業的經營活動在好轉。
正是基於較為穩定和正面的積極因素，2019年的滬深股市表現良好，運行基本平穩，表現出來的機會是多元化。當行業與公司出現積極變化時，其股價都有相應上漲。在股價結構上，半導體產業、5G、消費電子，之所以表現突出，來自於邊際變化更大。向好預期較為一致和平穩的消費行業更為穩健。作為金融行業，特別是銀行，起到了大盤穩定的作用，券商和保險在關鍵時刻的正面拉動，都讓上證指數有驚無險地回到3000點之上。週期性行業屬於有陽光就燦爛，特別是12月份以後，有色金屬、建材、地產成為市場的強勢板塊。
如果投資者把握住市場的每一次積極變化，顯然就會讓投資業績更進一步。但回顧就是回顧，只有過去了，才會發現在投資上充滿遺憾。
展望2020年，都是希望投資上更進一步，少留遺憾。
2020年，是2019年的延續，想要看到更多的不同是很難的，變化的只是時間，增加的是新的預期或者不確定性。在此做幾個簡單的判斷：
第一，滬深股市更為平穩，也就是系統性風險不會太大。這是很適合投資的環境。這是從宏觀經濟運行和政策、外部風險多個角度應該可以得出這樣的結論。從當前股市所處的位置和不同行業的估值來看，幾個主要的行業不存在大幅度資金流出的預期，即使漲幅較大的TMT行業。按照股市每年的波動幅度，上漲指數的全年振幅在25%左右，底部極限位置很難超過2800點，頂部在3400點附近。
第二，主要的投資機會來自於邊際改善強烈的行業。從投資配置上，低估值的週期、金融、消費是核心。今年表現優異的板塊是否存在短期資金流出的壓力，需要關注相關基金規模的變化。
第三，牛股是市場的興奮點。2019年的牛股多數漲幅在3倍以上，其核心特點是併購或者股東變更，部分來自於經營上的新變化，如新技術、新產品。這提示我們，雖然投資者擔心變化，但最大的機會來自於變化，因此要積極看待變化。在深化改革開放的大背景下，每一次新生事物或者公司的積極整合，都值得認真對待。從經濟週期的角度，我們處於新舊動能轉換的時期，變化會更為頻繁和劇烈，代表新方向的每一次變化，也許就能讓我們找到2020年的牛股。
在此祝願2020年的牛股盤點中，我們的投資者都成為其中的幸運者。
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