1、現代局部戰爭普遍實力懸殊，規模較小，持續時間短，對全球經濟的破壞性小，難以動搖股市中長期根基。回顧近20年來的主要局部戰爭，例如1999年的科索沃戰爭、2001年第二次阿富汗戰爭及2003年伊拉克戰爭。交戰雙方的實力普遍懸殊，戰爭的勝負幾無懸念，且戰場全部集中在弱國，規模較小。同時，較短的持續時間使得局部戰爭對全球經濟的消耗性和破壞性並不顯著，難以動搖股市中長期運行的經濟基礎。
2、三次局部戰爭期間，大類資產明顯分化，股票走勢不受戰爭影響，大宗商品表現最差。由於三次局部戰爭持續時間較短，且雙方力量較為懸殊，因此，局部戰爭對於全球股票市場的影響較為有限，各國股票走勢同自身基本面趨勢更相關。如1999年科索沃戰爭期間全球均處於牛市階段，戰爭只是一個小插曲，不改變牛市上漲趨勢。大宗商品是表現最差的大類資產，三次戰爭中原油兩次下跌，黃金在三次戰爭期間均為負收益，一定程度上表明戰爭之前的擦槍走火階段避險需求催生金價上漲，但正式開戰後不確定性迅速消除，黃金的避險屬性也大大減弱。其它大類資產方面，債市和匯率表現同戰爭關係不大。
3、局部戰爭並不會改變股票市場的中期走勢，甚至是短期走勢影響也不大，黃金、石油、軍工行業也並非一定能取得正收益。爆發的三次局部戰爭無論是對局外國—中國股市，還是對當事國—美國股市，都未能改變其市場趨勢。以2003年伊拉克戰爭為例，正值A股階段性反彈而美股熊市結束後重回慢牛期間，戰爭爆發時，從短期角度看，A股、美股的上漲格局並未改變。從中期角度看，A股大的調整格局和美股大的慢牛格局也並未因此而停止。此外與戰爭相關的如黃金、石油、軍工行業也並未表現出正收益效果，事實上，這些行業的走勢與市場大勢關係更為密切，科索沃和阿富汗戰爭發生在A股下跌期間，而這些行業也表現得以下跌為主，伊拉克戰爭發生在A股反彈區間，這些行業也表現出以上漲為主。
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