今年來，浙江系的公司似乎遭遇了“水逆”期，頻繁被曝出資金鍊問題，這一次曝光的是同為浙江出身的剛泰集團。其實縱觀這些公司，幾乎都做著“大產業鏈”的夢，涉足產業眾多，現金流卻並不樂觀，依賴融資等共性，此次曝雷的剛泰集團也不例外。

剛泰集團是個頗為“特力獨行”的企業。根據公司的官方微信號，剛泰在近一年集團21週年和入上海創業18週年的“週年慶”上，都曾舉行過“祈福法會”，尋覓高僧為集團的未來獻上美好祈福。

只是還未足一年，剛泰的形勢急轉直下。

6月18日，有消息稱上海浙江商會向上海市領導發出《關於請求幫助剛泰集團解決短期流動性危機的情況報告》，公司希望上海市領導和有關方面提供幫助，組織與剛泰集團有授信業務的各金融機構召開專題協調會等。

6月24日剛泰集團終於發聲，承認自身的財務存在短期流動性不足的情況，同時剛泰集團還表示，將會通過加大存量房產銷售、出售部分資產等方式回籠資金。

不過，相比起此前媒體報道的剛泰集團或存在資金巨大缺口、財務造假，這一聲明難免有避重就輕的意思。而此前網傳的其向上海市領導發出求救涵一事，隨即被接受媒體採訪的剛泰控股副董事長否認，但在24日剛泰集團的正式聲明中，卻並未就這一消息作出回應。 就在新浪曝出其旗下唯一上市公司剛泰控股或有財務造假嫌疑之後，剛泰控股以重組為由開始停牌，頗有掩耳盜鈴之勢。

現金流不足與精準扶貧20億

剛泰集團1996年從浙江起家，1999年進入上海，目前是一個總資產規模為331.93億元的民營公司，主體信用評級為AA級。剛泰集團的經營頗為多元，涉足消費、文化、金融等多個領域，而剛泰控股僅為其旗下的上市公司。

公開資料顯示，剛泰控股目前的總負債為182.02億元，流動負債為105.74億元，非流動負債76.27億元，資產負債率為54.83%。財報顯示，2017年實現營收為134.33億元，淨利潤僅為3.17億元。

剛泰集團在上市公司公告中表示，剛泰集團及一致行動人 2018 年內將到期貸款金額共計 14.69億元，其中2018 年三季度內到期貸款金額 7.15億元，2018 年四季度內到期貸款金額共計 7.54億元，總計 11 筆貸款，其中銀行貸款 5 筆，金額 5.57億元，其他金融機構融資6 筆，融資金額 9.12億元。

此外，從2016年開始發行的各類債券6只，累計債券融資規模為26.33億元，目前存續的有4只，規模為20億元。其中有兩隻債券將在2019年11月之前到期。

雖然公司的財務狀況堪憂，但是這並不影響剛泰集團對社會的扶助。據統計剛泰集團在甘肅省的精準扶貧的投入已經達20多億。其中大橋金礦這一甘肅省隴南市的重點招商引資項目，投入資金的已經到了10億元以上。

一個有意思的事實是，大橋金礦是大冶礦業旗下資產，而大冶礦業是剛泰控股重大重組所注入的資產。該重組方案於2013年１月１６日獲得證監會無條件通過。扶貧與重組齊頭並進，剛泰集團運營與宣傳兩不誤。

目前針對公司的債務情況，剛泰集團表示將通過各種方式積極回籠資金，包括，加大存量房產銷售回籠資金的力度；與大型施工企業合作加快在建項目的施工進度，按預定計劃時間節點取得預售許可證，回籠資金；轉讓或回收部分對外投資項目；處置出售集團持有的部分資產以回籠資金；通過項目合作等方式與有關大型房企、大企業合作增加資金融入量，補充集團流動資金。

剛泰集團的大量的存貨佔用了流動資金，而重資產的週轉速度增加了其對融資的依賴。與此同時近兩年來，致力於“大產業”的剛泰集團也沒少在業務開展方面折騰，又先後投資了兩家P2P平臺，曾經在儲信理財出事前20天退出，隨後又入股了藝條龍平臺。今年5月末，又投資了遊戲公司大秦電競。

在剛泰集團作出各種聲明的同時，也在極力撇清旗下上市公司剛泰控股與剛泰集團的債務聯繫，但事實上，這是怎麼也撇不清的。

根據剛泰控股的公告，目前剛泰集團持有上市公司的股份為1.96億股，佔公司總股本的13.13%，質押上市公司的股份為1.95億股，質押率高達99.95%。上海剛泰礦業持有上市公司的股份為369,634,172股，質押股份為369,630,057股，質押率近乎100%。

自身難保的上市公司

2008年，剛泰控股的實控人變成徐建剛。自從被剛泰集團收購之後，多年來一直在併購和轉型。目前剛泰控股的主業為黃金珠寶產業，其源於2012年收購大冶礦業轉型黃金產業而來，隨後通過併購與設立剛泰黃金、國鼎黃金、珂蘭鑽石、優娜珠寶等品牌，確立現在的主業。

而這起併購案事實上也是與剛泰集團相關。2012年剛泰控股向大股東剛泰礦業出售旗下浙江華盛達89.78%的股權，向剛泰礦業、大地礦業、剛泰投資諮詢分別發行股份購買其合計持有的大冶礦業100％股權。

剛泰礦業本身就是剛泰集團旗下公司，而通過此次交易，徐建剛將通過剛泰集團、剛泰礦業、剛泰投資諮詢合計持有剛泰控股45.95%股權，進一步鞏固其實際控制人地位。不過，這筆交易上市公司斥資了26億元，溢價31倍。

收購之後，交易雙方簽署了業績承諾，據新浪財經的統計，雖然大冶礦業完成了業績承諾，但截止2017年，剔除大冶礦業並表國鼎黃金因素，大冶礦業共實現利潤約為11億人民幣左右，此外，2017年大冶礦業的業績已經明顯下滑。

不過，這已經算是剛泰控股較為成功的收購案例了。公開資料統計，剛泰控股先後涉足過地產、礦業、珠寶等行業，收購的標的因溢價以及未能完成業績承諾形成了不小的商譽值。

據悉截至2018 年 6 月 20 日，剛泰控股帶息負債總額為 41.6 億元，包括銀行貸款及黃金租賃，2018 年內到期的金額 29.7 億元。其中 2018 年二季度內到期為 8.1 億元，共涉及 5 家銀行，2018 年三季度內到期 8.3 億元共涉及10 家銀行，2018 年四季度內到期 13.3 億元共涉及12家銀行，2018 年後將到期的金額 11.97 億元，共涉及 13 家銀行。

此外，剛泰控股目前存續的2只債券“17剛股01”、“16剛泰02”規模為15億，其中10億私募債將於一年內到期。

自顧不暇的上市公司，似乎再無更多的餘力為集團“發光發熱”。股價的持續下跌，實控人似乎依然想依靠併購拉昇股價，而在被爆出財務造假之後，正好藉此機會重組停牌。