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2月27日晚間，方大特剛（600507. SH）發佈2019年年報，隨後2月28日即受到上交所問詢函。
淨利下滑逾四成 短期借款激增
方大特鋼為方大鋼鐵集團旗下控股子公司，是一家集採礦、煉焦、燒結、鍊鐵、鍊鋼等工藝於一體的鋼鐵聯合企業，主要產品是螺紋鋼、汽車板簧、彈簧扁鋼、鐵精粉等。
年報顯示，2019年方大特剛實現營業收入153.89億元，同比下降10.97%；實現歸屬淨利潤17.15億元，同比下降41.51%；實現扣非後淨利潤16.44億元，同比下降43.36%。
方大特剛表示，歸屬淨利潤下滑主要系受市場因素影響，鋼材價格回落，原料價格上漲，使得產品利潤下降所致。
同時稱，因國內外不穩定因素增多，經濟下行壓力大，供給側結構性改革紅利弱化等原因，我國鋼鐵行業呈現產量繼續增加、企業效益下滑、行業結構有所優化的特點，在成品價格走低和原料價格回升的擠壓下，鋼廠利潤空間明顯收窄。
具體體現在，方大特剛銷售毛利率和淨利率均呈現逐步下降趨勢，整體盈利造血能力出現嚴重下滑。
數據顯示，2017年-2019年，其銷售毛利率分別為32.03%、32.87%、24.68%；銷售淨利率分別為18.29%、16.96%、11.14%。
產能方面，2019年方大特鋼產鐵304.22萬噸、鋼366.73萬噸、材366.60萬噸，同比分別下降12.09%、下降12.75%、下降13.77%；全年生產汽車板簧17.37萬噸，同比上年下降14.32%。
值得注意的是，方大特剛的資產負債率由2018年的29.96%上升至47.03%。
短期借款則由2018年的1000萬元暴增至2019年的16.36億元。同樣上升的還有應付賬款由4.16億元升至13.28億元，應付票據由2.46億元升至9.89億元。
不容忽視的一點，方大特鋼安全事故頻發。2019年5月29日，方大特鋼發生爆燃事故，造成6人死亡；2019年2月20日，方大特鋼鍊鐵廠1號高爐技改施工中，因車輛傷害事故造成1人死亡；2018年12月8日，方大特鋼在對3號高爐進行設備巡檢時，因機械傷害事故造成1人死亡。
其中，5·29爆燃事故造成的直接經濟損失共計人民幣2724萬餘元。
2019年，方大特鋼被國家應急管理部納入安全生產失信聯合懲戒“黑名單”。
高轉送擦邊球遭問詢
即便淨利重挫四成，方大特鋼依舊公佈了“高轉送擦邊球”般的利潤分配預案。
預案顯示，將以2019年12月31日總股本14.48億股為基數，以資本公積向全體股東每10股轉增4.9股，共計轉增7.09億股，轉增後公司總股本變更為21.57億股；不分紅，不送紅股。
交易所曾對高送轉的具體標準作出明確定義：主板10送轉5以上，中小板10送轉8以上，創業板10送轉10以上。
方大特鋼作為主板上市公司，10送轉4.9，可謂是一個標準“擦邊球”。
《上市公司高送轉信息披露指引（徵求意見稿）》中規定，上市公司如果高送轉，則必須滿足以下3個條件中的一個：
1、最近兩年同期淨利潤持續增長，且每股送轉比例不得高於上市公司最近兩年同期淨利潤的複合增長率。結合標準而言，主板公司最近兩年淨利潤複合增速至少在50%以上，中小企業板為80%，創業板為100%。
2、報告期內實施再融資、併購重組等導致淨資產有較大變化的，每股送轉股比例不得高於上市公司報告期末淨資產較之於期初淨資產的增長率。
3、最近兩年淨利潤持續增長且最近三年每股收益均不低於1元，上市公司認為確有必要披露高送轉方案的，應當充分披露高送轉的主要考慮及其合理性，且送轉股後每股收益不低於0.5元。送轉後每股收益不得低於0.5元的規定實際上是對送轉比例上限的規定。
2019年，方大特鋼基本每股收益為1.18元/股，針對上述3個條件，沒有一條符合要求。
上交所認為本次轉增後，公司的每股收益將進一步被攤薄。
方大特鋼需要補充說明，公司在業績出現下滑的情況下，進行股本快速擴張的主要考慮，以及業績送轉比例是否與業績表現相匹配等問題。
問詢函還表示，根據公告，方大特鋼股權激勵計劃授予限制性股票中第一期已有6086.32股於2019年5月22日上市流通，目前仍有部分股票尚未解除限售。請公司說明提出本次送轉預案是否與相關董監高的後續減持安排有關。
根據Choice信息顯示，除上述解禁股份外，方大特鋼還將有6081萬股於2020年4月13日解禁。
現金牆發紅包 高管薪資名列前茅
年報顯示，方大特鋼實控人為方威，通過遼寧方大集團實業有限公司間接控股江西方大鋼鐵集團有限公司100%股權，持股佔比16.56%，同時方威直接持股佔比為6.39%。
方大特鋼實為方大系旗下，方大集團還擁有另外一家上市公司方大炭素（600516. SH），並且此前的方大化工已易主並更名為航錦科技（000818. SZ）。
方大炭素業績亦不盡如人意。業績預告顯示，歸屬淨利潤為18.67億元-22.67億元，同比下降59.47%-66.62%。
同時，方大集團還通過多次增持的方式入主東北製藥（000597. SZ），截至三季度末持股佔比為24.41%。目前，方大集團已將所持東北製藥股權盡數質押，質押股數佔總股本比例為24.40%。
方大系持股上市公司還包括
中興商業（000715. SZ），持股佔比為38.34%，為第一大股東。有趣的是，方大集團很是喜歡大擺“現金牆”。2019年1月19日，方大特鋼用總額3.12億元的百元鈔票壘起“山”字現金牆，寓意為“金山銀山”。
2020年1月8日，方大集團旗下企業再次壘起現金牆，方大系已連續3年以現金牆的方式為員工發放紅包。
值得注意的是，除了對員工慷慨，方大系高管的工資也可稱霸業界。據統計，2018年上市公司中共有48位高管薪酬超過1000萬元，方大炭素、方大特鋼高管壟斷前三，其中方大炭素董事長黨錫江4076.97萬元、方大炭素董事楊光4042.31萬元，方大特鋼董事鍾崇武4035.10萬元，而前10名中方大系高管佔位5個，共12位高管年薪上千萬。
方大特鋼2019年年報顯示，2018年年薪為3169.67萬元的董事長、紀委書記謝飛鳴報告期內年薪為4122.46萬元，而其已於2019年6月29日離任，同時因5·29爆燃事故受到行政處罰。
2019年，方大特鋼共有6名高管年薪超過1000萬元，其中就包括了受到行政處罰的居琪萍、謝飛鳴、尹愛國。
一邊事故頻發、業績下滑，一邊壘牆發錢、高管高薪，方大系套路滿滿。
上交所要求方大特鋼於2020年3月6日前提交問詢函回覆並履行相關信息披露義務，《全球財說》將持續關注。
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