上證指數年內第四次升破3000點。
昨天，A股迎來了十月份以來比較大的漲幅，三大指數漲幅均超過1%，其中創業板還創下了年內新高，上證指數也突破了3000點整點關口。
月初以來，上證指數持續上漲了12個交易日，期間只有一天是下跌的，滬指單日成交量也突破了3000億。說明經過近段時間的拉昇，盤面上的資金情緒已經得到了明顯的改善。
講真，自十月份之後我對市場的第四季度是行情比較看淡的，對年末的行情也比較看淡，想著年末守住利潤就行了，所以倉位集中調倉至銀行板塊。
因為銀行板塊普遍是大公募機構、保險機構以及國家隊資金在持倉，另外銀行板塊漲跌直接關係到A股的整體形象，所以這個板塊就算是股災了都不會跌多少。
在中美貿易談判談成之前，我在“喬令頻道”這個號上明確了這是年末的最後吃飯行情，倉位幹滿等拉。沒關注這個公眾號的建議關注下，覆盤日更。
此後市場頻放利好，先是中美達成第一階段的緩和協議，之後外資持續大筆買入A股，本來這波行情一開始是遊資年末收官行情，現在演變成全面上漲的普漲行情。
大漲後，險資昨天還連夜開會討論了當前宏觀環境和市場環境的變化，據說溝通之後的結果是：調整短期投資戰術，積極加倉。
真有點老鄉別走的意思，哈哈...
那麼問題來了，後市行情該咋辦？
01
鄉親們先別雞凍，先來回顧一下2019年市場行情的走勢演變。
年初一季度市場算的上是一個比較好的左側買入點，但是因為2018年跌的太多，資金普遍比較悲觀，大量的資金是踏空的。
沒踏空的資金多半也是2018年就套死的資金，這部分資金扛過來的時候自己肯定沒想到今年會走這麼大的行情。
上半年的行情大致總結為兩點：
第一，年初的底部的時候市場比較恐慌，底部頻繁加倉的是外資，所以等市場反應過來的時候底部已經被外資買走了，內陸機構加倉的位置普遍在3000點左右。
第二，第一季度行情衝擊3300失敗之後，市場機構平均倉位已經超過80%，剛好這時候特老闆發了一個推特說要加稅，市場順勢調整，表面上看是外部因素影響，實際上是市場沒有更多的增量資金了。
下半年市場行情清晰的聚焦到兩個方向：
01.白酒和醫藥代表的消費股
02.圍繞5G，華為為核心的科技股
因為大量的消費股在機構的抱團環境下，位置普遍拉昇較高，所以7月份後市場開啟了一波科技股的行情，資金還是那批機構資金，所以“機構抱團”的風格貫穿了2019年全年的行情
02
現在無論是消費股還是科技股，抱團的資金獲利都頗豐，所以年末這一波行情的核心並不是大消費和大科技，而是低位股。
科技股近期也比較活躍，拉的比較狠的也都是百億內的小盤股，比如耳機鏈的立訊精密漲不動了，補漲的是漫步者，典型的遊資手法。
週期股、地產股、證券板塊、以及各種低位啟動的小盤股，近期都在大漲。
這些板塊都有一個共同的特性：漲的少。
所以我認為這一波行情是脫離了行業基本面、公司基本面、行業估值的一波超跌反彈的情緒性修復行情。
需注意：
1、遊資的操作環境比較依賴市場監管，近期市場高頻出現連板漲停題材股，監管層並未表態，說明對待這一波遊資的主導的行情是默認的。
2、機構票比較看重公司的基本面和估值，目前市場的機構票估值普遍算不上便宜，所以近期的走勢跑輸小票，也不是這些公司不好，而是漲的太多，機構也不太著急拿貨。
3、年末機構依然需要回籠資金，只是這一波行情來的太著急，大多數機構現在不著急賣，一旦市場停止上漲出現明顯滯漲，很快會有資金砸盤。
03
既然是超跌反彈的情緒性修復，那肯定是短暫的拉昇完後，很多公司還會再跌回來，因為那些垃圾題材概念炒作的公司，本身經營上沒有得到改善，股價拉的太多的話，公司的管理層都會想跑。
但是證券板塊和地產板塊以及OLED板塊確實是真實的大機構資金佈局，而且這幾個板塊會持續到2020年。
第一，經濟層面上，CPI同比上漲4.5%，PPI指數還在繼續下滑，工業數據方面都不太好，汽車銷量，消費指數各方面都說明明年的壓力依然不小。
那麼已經拉昇至高位的消費股，明年一定會分化，大量的公司會面臨業績增速不及預期/下滑，那到了這個時候大資金還會無腦的追買麼。
當然不可否認這些龍頭公司依然是A股裡最好的頭部企業，只是股價拉昇太高大資金也不會追著買，要麼明年業績繼續暴漲維持股價。
第二，證券板塊本身就很賺錢，而且今年業績增長較大。統計了一下，業績增速翻倍的超過20家，金融三兄弟銀、證、保裡證券板塊股價表現最差，所以這一波就是資金預期明年第一季度行情，開始提前搶買證券板塊。
第三，地產板塊我們之前研究過萬科，我對萬科的目標是4000億市值，當時給出的原因是房地產板塊在經歷各種政策壓制後，大量的企業會因銀行的收緊陷入流動性危機，優勝劣汰後，強者恆強。
房地產近期補漲比較明顯，有一個細節值得注意，每年的年末到次年初的時候金融和地產板塊都備受資金關注。這可不是馬後炮，在微博上，月初我就提示過。
結語
我覺得現在的行情就是在透支2020年第一季度的預期，往年都是第一季度開拉地產和證券，今年節奏提前了。
先不用管這麼多，外資買入太積極足以說明短期問題不大。外資昨天買了100多億，本月截止目前已經買入了505億，11月份買入了604.38億，10月份買入了320.49億，近幾個月的買入量已經超過年初第一季度。
閱讀更多 喬令財經 的文章
