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作者：Rachel McIntosh，由鏈向Allen翻譯，原文標題《DeFi在2019年的大規模增長能否持續到2020年？》。
經過一年的大規模增長，DeFi（分佈式金融）已成為加密貨幣行業最重要的領域之一。
DeFi指的是在去中心化平臺上提供的任何類型的金融服務。物聯網連通網絡提供商Nodle.io的創始人兼CEO Micha Benoliel告訴Finance Magnates，實質上，“ DeFi社區的最終目標是以完全去中心化、去信任、點對點的方式複製銀行或其他實體提供的所有服務和功能。”
他解釋說:“DeFi運動始於通過以太坊智能合約開發去中心化和無信任的借貸平臺。”隨後人們又開發了其他類金融服務，如合成資產(包括黃金、鑽石、其他貨幣等)、衍生品，甚至是去中心化的交易所。除了這些服務，DeFi還包括了穩定幣，這些代幣是通過各種方案錨定另一種資產（如美元）穩定其自身價格。
加密貨幣交易所Interdax首席技術官Charles Phan
加密貨幣交易所Interdax首席技術官Charles Phan也向Finance Magnates解釋，DeFi“指的是使用開源協議使金融變得無須許可，從而實現諸如鏈上借貸市場、信貸市場和身份服務等功能。”
DeFi公司Cred聯合創始人兼總裁Dan Schatt告訴Finance Magnates，“對於某些人來說，這代表了所有金融中介機構終將解散，就像比特幣誕生時的精神一樣。現實情況是，金融世界正在連續不斷地發展，其中一些領域更快地走向分佈式。我們還沒到那一步，目前大多數人不會把自己的財務託付給一個完全分佈式的託管人。”
DeFi公司Cred的聯合創始人兼總裁Dan Schatt
“大多數人認為最有能力為主流客戶提供支持的DeFi解決方案是那些能夠融合深化區塊鏈、資本市場、借貸、商戶服務相關能力的解決方案。”
DeFi對不同的人有不同的意義
在本週早些時候發表的Finance Magnates採訪中，Kava Labs的聯合創始人兼CEO Brian Kerr表示，DeFi這個名詞是在過去一年中發展起來的，因此，它“對不同的人有不同的含義”。
Kerr表示，“去年談及DeFi基本都是關於去中心化交易所的——（大多數）交易所是中心化的，因此，如果創建一個DEX（去中心化交易所），那就是DeFi”，“區塊鏈主要被提及的領域是點對點付款或價值轉移”他補充說。
然而，Kerr說，今年人們談及DeFi時的真正含義開始傾向於借貸——也就是說，具有創造某種以往只能由銀行提供的金融服務的能力。”實際上，除了穩定幣和債券，Kerr的公司還提供加密貨幣借貸服務。
2019年DeFi增長顯著
DeFi行業價值多少？儘管很難確定加密行業DeFi領域的總市值，但有一些重要的統計數據表明DeFi在過去一年中取得了顯著增長。
例如，DeFi Pulse是一個收集以太坊上DeFi項目數據的網站，該網站通過追蹤DeFi項目智能合約持有的ETH或ETC20代幣總金額（即總鎖定價值，TVL，Total Value Locked）來研究DeFi項目用戶投入資金的增長情況。
對比去年和今年的TVL統計數據，以太坊上DeFi項目的資金翻了三倍多。2018年12月19日，TVL約為1.9億美元。如今，這一數據已增至6.1億美元。兩年前，即2017年，TVL只有約3000萬美元。
此外，加密貨幣信用評級機構Graychain報告稱，今年一季度到二季度，四（譯者注：此處應為筆誤）家公共加密貨幣貸款服務商Compound、Dharma、dYdX、Maker和Nuo Network都實現了大幅增長。這四（譯者注：同上）家公司貸款總量增加了239.84％（從5462增至18562筆），新增貸款季度環比增長了145.7%(從6480萬美元到1.593億美元)。
Graychain報告中表示，在DeFi歷史上，加密貨幣貸款業務總額約為47億美元。相比之下，截至發稿時，加密貨幣總市值約為1770億美元。
但同時，Graychain指出，DeFi平臺借出的47億美元貸款中，只有8600萬美元（約佔1.8％）完成還款。
泡沫2.0？
正因如此，DeFi尤其是加密貨幣貸款業務的增速十分迅猛，一些分析家表示這可能是另一個加密貨幣泡沫。
彭博社（Bloomberg）10月份的一份報告稱：“一群正在數字資產中尋找財富的前華爾街交易員表示，加密貨幣信貸增速過快，正面臨泡沫破滅的風險。”報告還引用了來自Graychain的數據，“一個兩年前還一無所有的行業現在價值近50億美元，貸款平臺的數量正在迅速增加。”
實際上，最主要的擔憂似乎來自於這樣一個事實，即從大多數加密貸款公司提取的貸款正被用作一種迂迴的融資交易方式。
Kava Labs的聯合創始人兼首席執行官Brian Kerr
畢竟，“如果用戶在美國交易加密貨幣但不是（SEC認定的）合格投資者，那麼用戶將無法獲得保證金交易等借貸服務，” Brian Kerr告訴Finance Magnates。“用戶無法如願進行BTC槓桿交易，儘管過去一直都可以，但是監管機構迫使交易所停止向美國客戶提供該服務。”
加密貨幣貸款平臺Drawbridge Lending的首席執行官Jason Urban告訴彭博社，信用風險問題讓他夜不能寐，“這種隱藏的風險可能導致雷曼兄弟、曼氏金融（譯者注：兩者都是美國金融巨頭，均破產）類型的事件。”Urban之前是DRW Holdings LLC和高盛集團的交易員。
DeFi能否持續增長？
儘管如此，大多數專家似乎都認為該行業不會在短期內出現調整——預計2020年將是DeFi再次大幅增長的一年。
Micha Benoliel告訴Finance Magnates，DeFi行業在2019年的增長標誌著大多數人看待銀行業的方式發生了範式轉變。“ DeFi代表著人們的思維方式發生了轉變。由於傳統銀行系統無法滿足人們的需求，他們正在尋找一種替代方式。”他解釋說。
Benoliel表示，“在大多數情況下，現有的銀行系統運行得很糟糕。當然，在未來某一時刻，DeFi的增長可能會放緩，任何事情都是如此。無論是否存在泡沫，DeFi都會繼續發展下去。”
物聯網連接網絡提供商Nodle創始人兼CEO Micha Benoliel
DeFi行業將如何實現繼續增長？Benoliel說，“我預計到2020年，會有越來越多的金融產品出現去中心化的版本。”Benoliel預測，越來越多的金融產品以去中心化的形式出現將給區塊鏈行業帶來前所未有的新增用戶和應用場景。
但是Benoliel表示，“隨著更多的競爭者進入市場，現階段產品提供的誘人利率可能會緩慢下降，儘管它們肯定會高於傳統金融，因為DeFi不存在中間商賺差價。”
Benoliel認為DeFi一個明顯需要改進的地方是許多平臺前端的操作方式，“我認為DeFi產品和大多數區塊鏈產品一樣，迫切需要更好的用戶體驗，”他告訴Finance Magnates。“現階段，對於一個非技術人員或者一個‘外行’來說，理解或使用這些產品仍然是非常困難的。”
2020年：“DeGov”初現？
可組合智能鏈平臺Komodo首席技術官Kadan Stadelmann告訴Finance Magnates，他並不認為2019年DeFi的鉅額增長是泡沫。畢竟，“今年大部分時間我們都處於嚴重的熊市”他解釋道。
“我相信整個市場，尤其是金融科技行業，正在探索這項前途無量的技術有何功能，這才是我們所見證鉅額增長的主要驅動力。”
至於2020年，Stadelmann看到了增長，還有政府投入DeFi的可能。
“除了看到更多由法幣、大宗商品和加密貨幣支持的穩定幣之外，我們很可能在2020年看到第一個真正由政府支持的DeFi應用，”Stadelmann表示。這聽起來可能有些矛盾，因為大多數DeFi項目的目標是將傳統金融世界轉變成一個分佈式的架構，不受政府控制。
對此，Stadelmann解釋，“它實際上可能是一個獨特且獨立的層，不是DeFi，而是DeGov。”
可組合智能鏈平臺Komodo首席技術官Kadan Stadelmann
這個“DeGov”層可能以多種方式表現出來，“類似於穩定幣的加密貨幣，被稱為央行數字貨幣(CBDC)，或者它可能是另類的去中心化或基於區塊鏈的金融工具和技術，可以提供強大的去中心化自治形式。銀行和傳統金融科技行業肯定會加入‘DeFi熱潮’。”
政府參與DeFi可能會有助於在該領域制定更多法規，從而進一步推動該行業合法化，Stadelmann認為為了DeFi的可持續發展，監管落地是必要的。
他解釋說：“ DeFi需要更多的官方和法律認可才能發展。還需要提高公眾對這種新興技術在技術層面及經濟層面潛力的認識。隨著DeFi，尤其是技術本身的成熟，以及DeGov的介入，我們有望看到更多的應用場景，巨頭們也會開始投身其中。”
IEO過度監管會扼殺還是助長DeFi？
然而，另一方面，CoinDiligent（加密貨幣投資諮詢平臺）CEO Pascal Thellmann指出，相對不受管制的性質（尤其是貸款服務方面）也許是促成DeFi今年高速發展的原因。
“由於傳統金融的過度監管和低效，DeFi蓬勃發展，”Thellmann對Finance Magnates說。在他看來，“對DeFi來說，最理想的增長情景是，政府對傳統金融機構實施嚴厲的金融監管立法，而傳統金融服務公司無法適應日益數字化的經濟”。
實際上，Thellman還認為，對加密行業本身某些方面的監管已經開始推動DeFi的興起，“主流交易所也受到了監管機構越來越大的壓力，交易所們被迫實施KYC並對其用戶進行更嚴格的監控。例如，有傳言說BitMEX將於2020年第一季度全面推出KYC。”
CoinDiligent首席執行官Pascal Thellmann
因此，Thellmann認為在整個2020年，將有大量資金從中心化加密貨幣交易所和OTC渠道流向DeFi。“未來幾年，政府可能延續這種過度監管趨勢並對數字資產業務進行打擊，這會是DeFi增長的強大催化劑。”
DeFi是泡沫嗎?Thellmann不這麼認為，“比特幣或其他加密貨幣可能會產生與現實幾乎沒有聯繫的瘋狂價格泡沫，相比之下，DeFi只是一個工具生態系統，這意味著它的增長與從生態系統中尋求實用工具的人數直接相關。”
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