諮詢師天生

首先，當前油價的下跌，是市場對全球經濟未來悲觀預期的反應，這一預期短期內很難改變，雖然美聯儲降息50個基點，為2008年以來的最大幅度單次降息，其他央行也會跟進，但對經濟的拉動效果怎麼樣，這依然不確定，不確定是影響資產價格走弱的主因。

其次，發生疫情後，全球的原需求會有一定程度的下降，這會改變原油的供求關係，歐佩克的預產預期，會對原油有一定的推動作用，但一方面，減產的力度如何，能否改變供求關係不可知，另一方面，各成員國之間意見難以高度統一，最後，美國石油儲備充分，歐佩克減產對供求關係不會帶來根本上的改變，他們也不可能停產，停產就賺不到錢了。

最後，國際油價實際上是各利益集團博弈的結果，在正常情況下，主要由美國與沙特主導，油價太低，會損傷產油國利益，油價太高，會推升美國核心通脹，長期處於50至70之間波動，此次碰上疫情跌得狠一些，但疫情未結果，影響暫時還會繼續，油價反彈至50美元就會碰上強大的壓力而走新走弱。

財經宋建文

當前歐佩克減產預期上升，有分析機構猜測，歐佩克減產預期在減少1至1.5百萬桶/日的規模。至少也要減少0.5百萬桶/日的規模，或者比0.6百萬桶/日要高。

外媒預測參考一：

外媒預測參考二：

有分析機構不排除歐佩克的減產規模可能會給市場一個驚喜，那樣價格會反彈更高。在1百萬桶/日的基礎上再有多大驚喜不好判斷，但是鑑於當前對需求下降的恐慌，供給的下降程度應該不會太低。

其實，當前的價格反彈不全是歐佩克減產預期的原因，上週五的下跌有些過於恐慌，大宗商品全線大幅下跌，本週的反彈是對上週五價格的矯正。

現在很多人都關心當前國際油價的反彈到底是曇花一現還是多頭行情的開始，我認為在各種利空出盡之後，多頭行情肯定會開始，即使短期內可能還有反覆。那麼這輪油價油價會被拉昇多少呢？

第一步，我認為WTI首先要上50美元/桶（或稍偏低），布倫特油價大概在55美元至57美元/桶。第二步，在占上50美元/桶之後，國際油價應該還有5-8美元的上升空間。

判斷依據：在考慮中國疫情（可能未考慮全球疫情的擴大）的情況下，美國能源信息署對2020年油價的判斷是2020年上半年為50美元/桶左右，下半年WTI會到60美元/桶左右。如下圖所示。如果考慮到疫情在全球範圍內的擴大，WTI可能會比50美元低一點，但是考慮到中國疫情已經被控制住，所以依然大體上認為WTI價格會首先反彈至50美元一線左右（或稍偏低）。

但是，但是，非常重要的是反彈時間節點，由於石油供需在2020年上半年會比較寬鬆，真正的反彈可能要到2020年下半年真正開始。所以在2020年上半年石油價格反彈可能會較慢，在下半年開始時或者在第二季度和第三季度之間反彈可能會比較明顯。

我並不認為EIA的預測就是十分準確的，不能盲從，但是EIA的預測還是一個比較好的判斷依據。

本回答純屬個人觀點，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。

美天然氣觀察

說真話、講實話、不廢話、沒套話，讓我們今天說一點大家都能夠聽得懂的人話，大家好我是你們的社長。

2月份OPEC的石油產量降至十年來的最低水平，因為港口和油田的封鎖，利比亞的石油產量暴跌，沙特和其他海灣成員在新的減產協議要求下超額完成減產任務。儘管OPEC+決定減產170萬桶/日，直至3月份底，但自今年年初以來，油價已下跌了20%以上。

OPEC+的進一步減產計劃制度步伐似乎也有所加快，阿爾及利亞能源部長表示各產油國一致認為需要延長當前的減產，歐佩克與非歐佩克國家將於本週討論新的“實質性”減產措施。

法國財長勒梅爾表示：

7國財長在本週討論如何盡最大可能緩解全球公共衛生事件對經濟增長前景的影響。在此之前，全球主要央行已暗示，將推出新的貨幣刺激政策。

俄羅斯能源部長諾瓦克表示：

俄羅斯正在評估石油輸出國組織(OPEC)及其盟友早些時候提出的一項規模較小的減產提議。他還說，還沒有收到幅度更大的減產提議。

新冠病毒已擴散到全球60多個國家，石油需求擔憂持續存在。石油輸出國組織(OPEC)的主要成員國正在考慮進一步削減石油產量100萬桶/日，遠高於先前提議的60萬桶/日再減產幅度。

諾瓦克表示：

“我們正在考慮(聯合)技術委員會提出的建議。”但他並補充稱，俄羅斯尚未收到再減產100萬桶/日的提議。

全球央行寬鬆、OPEC+加大減產，兩者缺一不可

“全球幾大經濟體表示，它們團結起來，共抗新冠病毒對經濟增長前景的打壓。且俄羅斯方面同意，在本週的OPEC+會議上討論新的進一步減產措施。原油價格擺脫近期谷底。”

克里姆林宮週一早些時候表示，俄羅斯總統普京上週末會見了石油公司高管，就冠狀病毒疫情對全球油價的影響交換了意見，但沒有做出任何具體決定。

普京表示：

俄羅斯不會受到油價下跌的影響，但“這並不排除採取行動的必要性，包括與外國合作伙伴一起採取行動”。

“倘若全球主要央行本週達成一致，集體推行新的寬鬆政策，並且OPEC+加大力度減產，那麼石油市場將首收復過去一週全部失地。”

同時強調：“反之，即只要其中一個目標未能實現，那麼石油價格將在本週結束前重新測試近期低點。”

NYMEX原油上日錄得2018年12月26日以來低點至43.32美元/桶，ICE布倫特原油上日錄得2017年7月24日以來低點至48.40美元/桶。

“新冠病毒仍在全球蔓延，除非市場能夠恢復正常旅行和商貿，否則石油市場無法擺脫困境。”

石油輸出國組織及其合作伙伴國(OPEC+)料將於3月5日-6日在維也納舉行會議上宣佈新的減產措施。該集團在2020年一季度實施減產170萬桶/日的政策。

調查顯示，美國石油庫存預計將連續第六週增長，增幅約為290萬桶，而成品油庫存預計將下降。

綜合來看：雖然歐佩克減產，但石油價格反彈並不是一件非常容易的事情，從目前來看新能源對石油的衝擊最大，而石油一旦開啟了下降通道也許還會延續下跌並不會出現明顯的反彈。

社長財經

談到國際油價相關話題的時候，一定不能忽視整個大宗商品市場的表現。歐佩克減產預期上升對國際油價的影響，也要放在整個國際疫情大環境下，消費受到嚴重威脅時來整體考量。

下面，旁解君首先分三節來詳細闡述上述客觀情況對原油價格帶來的影響。

冠狀病毒疫情對經濟的影響

冠狀病毒對中國製造業帶來的巨大影響，正在擾亂國際大宗商品市場。目前的情況是2008年金融危機以來所未見的。

2008年金融危機的時候，中國並沒有收到太大的影響，而且，中國迅速啟動的四萬億經濟促進政策，拯救了整個大宗商品市場，也拯救了全世界的經濟。但是，2020年初的疫情，中國作為全球第二大經濟體這一龐大的經濟體量，和無與倫比的世界製造業工廠的地位，使得全球的大宗商品市場遭受重創，陷入了巨大的困難之中。

在中國政府採取嚴格的疫情控制措施後，疫情在中國的感染率開始下降，抗擊疫情的戰鬥取得了階段性勝利。工廠逐漸復工，對於全球至關重要的製造業正在重新啟動。商品恢復生產，經過幾周的延遲之後，全球供應鏈逐步恢復正常。

但是，這一空前的疫情，對經濟活動造成了巨大破壞，石油需求每天減少了約400萬桶，與此對照的是：2008年經濟危機期間，對全球的需求衝擊每天才500萬桶。如今歐洲和韓國日本疫情正在擴大之中，未來幾周石油需求將進一步下降。

按照歐佩克的減產100萬桶/日的計劃，顯然遠遠不能對沖經濟下行過程中對石油需求的減少。

庫存的影響

中國龐大的石油儲備能力，是影響未來石油需求的另外一個變量。由於使用不足，中國的庫存很快就會爆滿，而油庫不可能迅速增加，這意味著即使中國要加大進口原油，也無法存放。這是石油和其他流動性商品獨有的問題，而這個問題在其它螺紋鋼、銅等容易儲存的商品中並不存在。

鋼鐵或鋁等材料容易儲存，可以以庫存的形式儲存起來。但原油等以流動形式消費的商品，在經濟恢復過程中，需求不會那麼容易恢復。這時因為，使用量只會恢復到以前的水平，無法新增需求來彌補過往消費不足的損失。

投資的替代屬性

我們知道，大宗商品除了商品屬性之外，還有其金融屬性。大宗商品，往往具有較高的投資價值。一般說來，當美元走弱的時候，大宗商品價格會上升，人們會買入大宗商品進行避險。

但是，這種投資行為是在供給和需求相對平衡的情況下進行的。現在由於疫情的影響，在大宗商品市場一片混亂之際，大宗商品不再是最佳的避險投資品種了。黃金的價格不斷高漲，避險的屬性彰顯無疑。雖然，由於美國股市的巨幅波動，市場出現了拋售黃金的行為，使得黃金價格下跌，但總體而言黃金還是相對比較穩定。

此外，由於股市的波動不斷加大，美債受到了追捧，收益持續走低，價格不斷攀升，這些也形成了對大宗商品的投資替代。

解釋了這麼長時間，旁解君只想說明一個道理，2020年的原油價格變動因素，遠比過去的時代要複雜得多。

接下來，我們再來簡要分析一下，在全球疫情爆發之前，歐佩克針對中國疫情情況下，做出減產保價的邏輯和理由。

歐佩克在中國疫情最嚴重的時候，基於冠狀病毒疫情對中國經濟的影響，2020年全球經濟增長、乃至2020年全球石油需求增長的不確定性等三方面因素，下調了對2020年石油需求增長的預測。歐佩克預計，2020年全球石油需求預計將增長99萬桶/天，較疫情之前，估計減少23萬桶/天。

歐佩克預計，中國今年上半年的石油需求預期，較疫情之前每日減少20萬桶。目前，歐佩克對原油減產的安排，僅僅是基於中國市場做出的安排。我們可以確定，目前這個減產安排，可能並不能對油價形成決定性的上漲支撐。

但是，減產100萬桶的預期，畢竟還是會對原油價格產生巨大的影響。在預期之下，油價應聲反彈，出現了近期少有的大幅度上漲。

旁解君的意見是：由於原油生產成本的支撐，在減產預期之下，原油價格應該會很快回到50美元之上。但是，價格最終的上漲，還是要有需求端的支撐，在全球經濟目前這種不確定性情況之下，減產和央行降息兩大利器，到底能支持原油價格上行多少，還有待我們進一步的觀察。

不過有一點是明確的，由於原油的戰略地位，圍繞油價一定會有一系列的地緣政治行動。君不見，最近土耳其和敘利亞又開始衝突了。

旁解生活與投資

從整體上看全球原油產量仍處於高位，這次會議預期減產的數量不會很多(否則很難達成協議)，相對於產量仍是較少份額。加之受新冠肺炎影響，投資者對全球經濟增長放緩的擔憂，原油很難擺脫目前熊市的困擾。

因此，考慮此次減產活動對原油的提振力度並不會很大，只是暫時避免油市供給過剩狀況進一步惡化，對長期油價走勢支撐力度不大。在由美國控制油價的當下，如果美國不參與減產，油價長期走勢依然維持下行壓力。

快樂De小肥仔

歐佩克在全球新冠疫情下減產預期上升，包括沙特表示單獨額外減產40萬桶/日，並不能使國際原油價格拉昇多少，關鍵還是看接下來歐美主要經濟體對疫情的控制情況如何，控制的好好，原油就能從低位起來的早一些，否則再創新低也正常。極端情況是歐美應對疫情不力，造成經濟的短時徹底停擺，在恐慌情緒下原油繼續下跌，疫情受控或北半球氣溫升高病毒自己離去後再報復性反彈。但總的來說，50美元左右的布倫特原油價格下跌空間不大，極限45美元左右。

一劍飄零走過長夜

油價多數時間都是有供需決定。但現在卻加入了美國和opec兩者之間的博弈。

供需簡單的都能理解，不做過多說明，opec減產只是供給減少，但是全球經濟受疫情影響還沒顯現，需求如果如國內二月一樣大福減少油價依舊會繼續探底。短期內也不會大幅度拉昇，除非疫情真的得到緩解。

再說opec和美國頁岩油之間的博弈。美國現如今已經是世界最大的原油消費國和產油國。原油除了滿足自己之外，還是原油出口國。美國這種由全球最大原油進口國變成出口國後，對原油的價格定位自然和以前不在一樣。裡面有油氣生產商想要高油價，又有政府為了促經濟要低油價，更有油氣生產商為了世界市場份額的低油價。也有opec為了本國經濟想要高油價，又為了遏制美國油氣市場份額維持一個適當的油價，即美國頁岩油的成本價50美金左右。所以在沒有突發外力的情況下短期原油要大幅度拉昇，條件還不充足。

倉實倉言

由於疫情蔓延，歐佩克減不減產已不是主要問題，接下來的石油生產可能停止，根本沒有賣，看看武漢就知道，有哪家公司還在生產？

寧靜致遠

即使歐佩克減產預期上升，預計原油價格當前形式下也不可能漲得太多，全球疫情現在才處於開啟階段，後期發展還不好預測，如果全球疫情愈演愈烈，經濟下滑，即使歐佩克減產油價也難有太大幅度的上升，主要還是看疫情的發展情況！

關鍵字: 財經 歐佩克 原油期貨