春節後由於疫情導致市場情緒恐慌，原油破位下挫帶動化工板塊共振下跌，甲醇主力合約跌至2000元/噸的支撐位，而後隨著國內疫情態勢趨緩，甲醇期價有所反彈。2月底，由於海外疫情擴散，帶動原油二次探底，拖累甲醇走勢，行情整體以振盪為主。
進口量將逐步提升
供應方面，從國內來看，受疫情影響，多省市對公路採取嚴格的管控措施，內地甲醇難以外運，疊加下游需求尚未恢復，造成了脹庫的現象。以西北為例，庫存從春節前的24.52萬噸大幅增加至2月底的33.96萬噸。在高庫存壓力下，大部分企業以降價出售的措施應對，春節後內地多地現貨價格較春節前都有較大幅度的下跌，但是效果有限。大部分企業還是以降低負荷的方式來緩解庫存壓力，目前國內甲醇開工率由節前的75.45%下降至10%，2月國內整體供應縮減。目前負荷處於低位運行，考慮到下游需求緩慢復甦，一些大型煤化工企業在3月初有提負計劃，周度開工率數據小幅上升，預計後續供應下降空間有限。
從港口來看，前期海外裝置集中檢修後，近期逐漸重啟。伊朗限氣也於2月底結束，目前僅有ZPC二號裝置尚未重啟，且重啟時間未知，其他裝置已經恢復，負荷逐漸提升，運行正常。截至上週四，港口庫存為104.9萬噸，較前期減少2.89萬噸，累庫壓力不大。但據卓創資訊消息，2月21至3月8日到港預報回升到49萬噸附近，到港量重新回升。預計3月下旬以後，進口量將明顯增加，月均進口量將重回到100萬噸以上水平。
值得注意的是，目前海外疫情加劇，伊朗作為甲醇最大的進口國，目前處於疫情暴發的高峰期，部分伊朗的陸上鄰國已關閉了邊境，一些國家限制或停飛了來往伊朗的航班，若疫情加劇，或將影響伊朗海運運力，航運週期可能延長，甲醇進口供應也將面臨比較嚴重的影響。需重點關注伊朗及中東地區的疫情發展情況。
現貨價格已至成本線
需求方面，從傳統下游來看，甲醛、醋酸、MTBE開工率持續低迷，復工整體推遲。目前來看，雖然國內疫情明顯好轉，但由於隔離期等因素，鐵路客運量及企業實際的復工進程還比較緩慢，預計3月中旬開工有望逐步得到恢復。對於新興下游而言，烯烴開工率較前期小幅上漲，西北及山東地區烯烴裝置負荷提升。但往年4—6月是烯烴裝置的檢修高峰期，裝置檢修計劃密集。目前寧波富德裝置剛結束為期兩週的檢修，3月浙江興興也將進行近一個月的檢修，南京誠志也公佈了檢修計劃，但未公佈具體日期。新興需求未有大的甲醇需求量，整體趨弱，關注後續檢修計劃的兌現情況。
利潤方面，目前甲醇期貨價格已處於低位，在2000元/噸附近。西北地區煤制甲醇利潤目前在盈虧平衡附近，整體利潤不佳，現貨價格也在成本線附近。從利潤的角度而言，甲醇價格下方空間有限，後市需關注在低利潤背景下裝置春檢是否放量。
綜合來看，供應方面，國內供應負荷已降至低位，後續下降空間有限，國外裝置陸續重啟，預計後續進口量將逐步提升。需求方面，傳統需求復甦緩慢，新興需求MTO裝置檢修計劃密集。甲醇整體供過於求，但是疫情造成的不確定因素較多，對進口量以及傳統下游的復甦有著很大影響。目前甲醇絕對價格處於低位，內地現貨價已觸及成本線，整體向下空間不大，預計振盪偏弱運行為主，重點關注海外疫情的發展情況。
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