入冬以來，天氣因素不斷影響甲醇船貨到港，同期下游烯烴的開工維持在80%左右高位，疊加西南限氣，導致甲醇港口華東華南庫存合計從初入冬時期的100萬噸以上迅速滑落至近期6萬噸左右。同時，國外裝置意外檢修消息不斷，一季度進口受限的預期逐漸浮現，隨後港口數筆大戶集中採買更加劇了短期甲醇現貨趨緊的氣氛。
中東亂局推高期價
1月3日美伊衝突升級，帶動甲醇期貨價格大幅上漲。從我國進口結構來看，進口伊朗甲醇佔總比約27%，中東局勢惡化突然加大了甲醇進口的不確定性。隨後1月13日市場傳聞伊朗限氣，逾1100萬噸產能的甲醇裝置或受影響。受此消息刺激，甲醇2005合約漲停。同期國際甲醇價格延續強勢，東南亞甲醇到港價自13日以來每噸上漲逾30美元。
港口現貨緊缺或改善
需要注意的是，入冬後在甲醇期貨價格反彈的同時，甲醇價格區域性差異非常明顯。華東地區受港口和西南限氣影響，流通貨源最為緊俏，價格也最為強勢。但陝蒙地區自去年12月初甲醇期貨開啟反彈行情以來，現貨卻整體呈現下滑態勢。其間，廠家多次主動排庫，在下游烯烴企業壓價背景下，價格持續弱勢，甚至有過降價補貼運費的動作。但目前市場普遍預期一季度港口甲醇現貨將緊缺，且節後運費大概率將回調，因此廠家目前動作以提價累庫為主，等待節後港口套利窗口開啟。
目前下游烯烴裝置也在集中檢修，包括陽煤恆通、富德、興興、神華榆林，以及剛投產的魯西化工MTO新裝置也因故障推後重啟。而且國內甲醇裝置1月增產較多，預計有375萬噸產能的氣頭裝置復產，同時內蒙古、陝西等地合計200萬噸新建甲醇裝置已基本穩定，寧夏寶豐二期220萬噸甲醇裝置也將於3月之前試車，且目前下游節前備貨已進入尾聲，庫存偏高。綜合來看，甲醇現貨短期緊缺有望逐漸緩解。
長期供應偏寬鬆
供給方面，長期來看，2020年預計甲醇有12套裝置投產，合計855萬噸產能。與此同時，外盤有600萬噸的甲醇裝置待投產，顯著高於2019年的395萬噸和2018年的424萬噸規模。
需求方面，近年來傳統下游消費甲醇規模基本穩定在1700萬噸左右。從開工上看，除醋酸外，其他傳統下游產品開工積極性一般。醋酸行業，2019年5月山東兗礦國泰有效產能增加10萬噸/年，恆力石化35萬噸/年裝置投產，而2020年確定性強的新增產能就只有廣西華誼50萬噸/年。甲醛方面，2020年進入房地產週期消費品的需求剛性年，對應板材的需求或將提升，甲醛消費穩定。其他方面，摻混利潤對二甲醚需求起著主要作用，需關注能源價格，但目前來看轉好預期不強。當前煤制烯烴為甲醇需求的主要增長驅動。至2019年年底，煤制烯烴產能或在1700萬噸左右，在2020年計劃投產250萬噸。
綜上所述，目前甲醇需求相對穩定，但短期供給偏緊，不過正逐步緩解。長期來看，甲醇供給將更加寬鬆。
（作者單位：前海期貨）
本文源自期貨日報
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