贏合科技:控股股東承諾不減持彰顯發展信心,訂單延續快速增長
類別：公司研究機構：長城國瑞證券有限公司研究員：黃文忠日期：2018-05-22
事件:
5月5日,公司發佈公告,基於對公司未來發展前景的信心及對公司價值的合理判斷,為維護廣大中小投資者利益,促進公司持續、穩定、健康的發展,支持公司實現未來發展戰略,控股股東王維東先生承諾:所持首發限售股自解除限售上市流通之日起12個月內不減持。若違反上述承諾,減持股份所得全部歸公司所有。
點評:
控股股東承諾12個月內不減持,彰顯對公司發展信心。截止5月5日,控股王維東先生持有公司股份132,425,910股,佔公司總股本比例為35.19%,全部為首發限售股,解禁日期為2018年5月14日,此次承諾限售股解禁後12月個月內不減持,彰顯其對公司的發展信心。
新簽訂單延續快速增長,奠定完成股權激勵業績考核指標基礎。公司去年12月底實施的股權激勵考核業績指標,以2016年歸屬於上市公司股東的淨利潤為基數,2017、2018、2019年淨利潤同比增長率分別不低於60%、240%、260%。2017年,公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.21億元,同比增長78.34%,超額達成2017年業績考核指標。2018年一季度,公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6,017.44萬元,同比增長60.42%。公司通過技術創新以及融合雅康的技術力量,產品競爭力明顯提升,同時,公司鋰電池生產線整線交付模式獲得市場認可,訂單獲取能力顯著增強。2017年,公司新簽訂單約22.39億元,同比增長50.07%。今年新簽訂單延續良好增長勢頭,符合公司訂單預期目標,為公司完成業績考核指標奠定基礎。
定增引入戰略投資者助力公司未來的戰略實施。公司於2018年4月成功完成非公開發行股票項目並募資14.13億元,中國人壽、華融證券、財通基金、中意資產、招商局資本和金舵投資等戰略投資者認購,助力公司未來的戰略實施。本次發行完成後,公司的資金實力將得到有效提升,有利於降低公司的財務風險和財務費用,支持公司經營業務發展。隨著募投項目的完工及其他業務的拓展,公司整體盈利水平和盈利能力將得到較大幅度提升。
投資建議:
暫不考慮公司定增項目的業績貢獻,我們預計公司2018/2019/2020年歸屬於母公司所有者的淨利潤為3.19/4.57/6.29億元,對應EPS為0.85/1.22/1.67元,對應P/E為30/21/15倍,考慮公司下游需求旺盛,公司大客戶粘性提升,東莞雅康經營業績超預期,我們維持其“買入”投資評級。
風險提示:
下游需求放緩,商譽減值,應收賬款發生壞賬、存貨跌價減值。
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