在調整了5個月後，銅市再現牛市行情。隔夜倫銅盤中突破7300美元關口，突破四年半新高。滬銅主力1808尾市收於54160元/噸，漲幅2.19%，這已是收穫6日連陽。
智利銅供應憂慮，美元疲軟、國內環保督查趨嚴等多重因素擾動市場，機構預計銅價長牛不改，銅板塊有望成為三季度A股有色反彈龍頭。
倫銅突破7300美元關口
隔夜銅價繼續上揚，盤中突破7300美元關口，突破四年半新高。（加圖加收盤數據）
滬銅“六連陽”
6月7日，滬銅主力1808合約受外盤提振，開盤於53490元/噸，最終繼續反彈，尾市收於54160元/噸，漲1160元/噸。成交量增5.8萬手至28.7萬手，倉增1.3萬手至20.7萬手。滬銅主力再收長陽，漲幅2.19%。，這已是收穫6日連陽。（加圖加收盤數據）
六大利好護航
對於銅市持續上漲的原因，機構認為主要是受六方面因素影響：
1、 智利Escondida銅礦罷工憂慮
全球最大銅礦——Escondida銅礦2018年的勞資談判於6月1日啟動，6月5日工會與必和必拓管理層接洽，未來還會有持續磋商，最終將會在6月底進行最終的談判決議。工會本次談判的希望公司支付給工人該公司2017年股息率的4%，每名工人的股息在3.5-4.15萬美元之間，鑑於這一訴求和工會強硬態度，大概率會出現談判終止，爆發罷工，按照去年的情況，假設罷工停產1個月，將會影響到月20萬噸的銅礦產量，即接近全球銅礦產量的1%。
此外，剛果（金）最高法近日裁定將繼續審理關於Gecamines欲解散嘉能可子公司嘉丹加旗下Kamoto銅礦的案件，這無疑加劇了2019年Kamoto銅、鈷礦釋放產能的難度（設計年產能30萬噸銅金屬量），新項目礦產資源轉化率降低，也將進一步加劇未來銅礦供應的緊張程度。
2、 經濟數據好轉消費預期改善，全球銅庫存進一步下滑
根據國家統計局數據，2018年5月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.9%，分別高於上月和上年同期0.5和0.7個百分點，新出口訂單指數回升顯示內外需求協同共振，原材料庫存指數回升顯示企業積極補庫，對未來經營持樂觀預期。機構認為，隨著傳統消費旺季來臨，預計銅等基本金屬需求端有望穩步增長。
另據國泰君安分析，至2020年，全球主要銅礦國家投產銅礦項目有限。
3、環保嚴查影響精銅供應
此外，國內環保嚴查也可能對精煉銅的供應產生影響，一是截至目前，2018年廢銅核定進口量累計為48.51萬噸，同比去年下降83.86%。二是有關機關將於近期對第一輪中央環境保護督察整改情況開展“回頭看”，廢銅加工企業或受影響。三是廢銅拆解產能受東南亞國家環保政策影響，短時間內也難以轉移至東南亞等國，全球廢銅供應依舊嚴峻。
國外市場方面，印度Vedanta Resources永久關停其印度最大的南印度銅冶煉廠，涉及產能關停40萬噸，全球精銅供給短期抽緊。
因泰米爾納德民眾激烈抗議韋丹塔銅冶煉廠對當地環境造成汙染，印度最大銅冶煉廠之一Vedanta Resources南印度銅冶煉廠已被迫關停逾2個月。5月底，印度南部泰米爾納德邦州政府正式下令永久關閉韋丹塔銅冶煉廠。2017年印度銅產量為84萬噸，韋丹塔這家冶煉廠產量為40.2萬噸，約佔印度銅總產量的48%，約佔全球銅產量1.6%。該廠關閉或使得過剩銅礦分流至其他地區，但短期內造成精銅供應邊際抽緊，印度銅升水飆升。
4、銅的CFTC淨多持倉大幅增加
從銅的CFTC持倉觀察，截至5月26日，非商業淨多頭達到3.76萬張，從3月24日觸底以來持續反彈。因此可以看出，新項目短期難有作為，銅礦資源轉化率下降以及開發週期拉長都將進一步觸發市場的做多熱情。
5、實際利率水平階段性下行對銅價的支撐作用
近半年來油價大幅上漲帶來通脹水平的上升，短期難有調整跡象，預計美聯儲6月加息後，市場利率可能進入調整期，實際利率水平下降有利於銅商品配置，從5月中旬以來的數據看，TIPS指數階段性下行對銅價有較強的支撐作用。
6、產業變革新增需求
銅的產業鏈可以簡單的分為上游開採（回收）、中游冶煉和下游需求三個環節，其中上游開採（回收）包括礦山開採產生的銅精礦以及再生銅（廢銅）兩部分，中游冶煉是銅上游供給與下游需求之間的銜接環節，當冶煉產能小於銅的供給時，精煉銅的產量受到冶煉能力的限制，即使上游銅供給嚴重過剩，精煉銅的產量仍受制於冶煉能力的不足，無法產生大的供應量，過剩的上游供給無法向下遊傳導。反之，
當冶煉產能大於銅的供給時，冶煉企業的產能利用率開始出現不足，精煉銅的產量受到上游銅供給的限制。銅的下游需求眾多，從產品類型來分可以分為板材、帶材、線材、棒材等，從應用領域來分可以分為電力電纜、家電、電器電子、汽車、船舶等多種。
國泰君安認為，金屬銅將直接受益於消費電子及新能源汽車快速發展。目前電子產品中銅主要用於：1）封裝引線和框架；2）PCB基板；3）接插件；4）導熱管；5）電極；6）PCB覆銅板用銅量持續大幅增長。預計到2020年，消費電子用銅拉動增量大約在20萬噸/年左右，佔全球總需求的1%左右。
對於新能源汽車產業鏈，國泰君安稱，未來汽車用電機中，銅用量預計大幅提升。一個典型乘用車電機中用銅大約20千克；動力電池負極使用銅箔進行集流，典型乘用車用量大約30千克；線束等用量在20千克。對比傳統汽車，單車銅用量接近翻倍，同時隨著新能源技術的發展，其對銅的需求量比傳統能源更大，混合動力汽車和電動汽車的生產要比內燃機生產多消耗2到3倍的銅。混合動力轎車用銅量約為40千克/輛，純電動汽車用銅量約為80千克/輛。預計到2020年，200萬輛純電動車對應16萬噸銅需求/年。
機構展望：看好金屬銅長牛走勢
安信證券認為，銅價有望穩步進入長牛。再考慮到2018下半年尤其是Q3貨幣、需求、供給三因素共振造成銅價短期強勢突破（倫銅已突破7100美金/噸），銅有望成為Q3有色反彈龍頭。A股銅權益資產方面，前期銅價保持堅挺，但股價出現大幅回調，2018年PE已普遍擠壓到16-18x，重估動能極強。建議重點關注銅礦自給率高、銅礦產量成長性強、業績彈性大、資源注入預期強的標的，依次關注紫金礦業、江西銅業、雲南銅業、西部礦業、銅陵有色等標的。
中信證券表示，維持銅行業“強於大市”評級，銅價上漲將進一步催化板塊的業績彈性，重點關注上游銅板塊公司五礦資源（H），雲南銅業，江西銅業。
申萬宏源證券認為，中長期看，銅價偏震盪，週期股的上漲就來自於預期切換的脈衝式機會；同時對於短期而言，油價上漲帶來的油銅聯動預期以及中美貿易緩和修復全球階段性的風險偏好將有利於銅價和股價的雙重上漲。建議關注紫金礦業（較為保守FCFF法公司合理市值1366億元，上漲空間超過50%，買入）和江西銅業。
中泰證券在2018年中期策略報告中表示，全球銅精礦供應偏緊，疊加進口限廢政策，銅原料中長期供給趨緊的方向不變，供需緊平衡依舊是銅板塊投資的“主線邏輯”，維持銅市長牛格局判斷不變。核心標的：紫金礦業、江西銅業等。
國泰君安證券在近期的策略報告認為2018銅鈷鋰確定性最強，給予紫金礦業、江西銅業、洛陽鉬業、雲南銅業等公司增持評級。其報告分析稱銅價有三大支撐因素，1）供給邊際收緊，未來三年全球銅礦山供給增量有限；2）需求預期改善，全球經濟復甦及新興領域提振需求；3）廢銅進口受限或短期內造成供需錯配有力支撐銅價。
A股上市公司搶先佈局
在全球銅礦供給擾動因素猶存，需求預期改善的背景下，A股上市公司紛紛搶先佈局。
中國鋁業公司表示，已開始在秘魯中部的Toromocho銅礦進行13億美元的擴建工程。中鋁公司董事長葛紅林上週晚些時候在秘魯首都利馬舉行的奠基儀式上說，這項投資將使該礦的銅產量在2020年前增加45%，年產值超過20億美元。
公司在聲明中沒有提供具體的噸位數字，據新華社報道稱，中鋁公司希望擴建工程能夠將Toromocho的銅精礦加工能力提高到每天157000噸，並將年精煉銅產量提高到30萬噸。據中鋁公司與秘魯當地礦業公司Minera Chinalco Peru的測量統計，該項目主要開採銀、鉬、以及銅礦，礦石儲量含15.26億噸，平均銅含量為0.48%。
中國鋁業曾於2007年控股了Toromocho銅礦，並於2013年晚些時候啟動了該項目。該公司此前最早於2016年11月與秘魯方面達成初步協議，通過13億美元的擴張開啟該項目的第二個發展階段。
特羅莫克銅礦作為目前海拔最高的世界級銅礦山，於2013年投入運營。十年來，中鋁集團在秘魯累計投資已超過40億美元，繳納各類稅金超過10.36億美元，累積提供了數萬個就業崗位。
此外，紫金礦業在2017年報中披露了今年的生產經營計劃，2018年公司礦產銅計劃產量為24.40萬噸，同比增長17.32%；其中礦產銅產量的增量主要來自於科盧韋奇項目和多寶山銅礦項目。公司在互動平臺表示，科盧維齊銅礦的溼法系統目前正在建設中，預計2019年建成。在公司2017年的各項產品的毛利構成中，銅業務板塊已經成為公司第一大毛利來源,佔比為33.57%。
河北宣工在去年完成對四聯香港100%股權的收購，進入礦業行業，通過後者控股子公司PC公司，實現對南非Palabora銅礦、蛭石礦的開採以及銅礦冶煉Palabora銅礦、蛭石礦的開採以及銅礦冶煉。僅銅礦方面，PC公司的大部分銅棒在南非當地銷售，佔到南非市場需求量的50%-60%。銅礦二期將有效銜接一期開採，確保開採量穩定。最新生產計劃：2018年銅一、二期礦石開採量各在550萬噸左右，在2021年達到1100噸礦石開採能力和7.8萬噸銅產品冶煉加工能力。
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