今天週一，是《基本面授道》的時間，我來說說上週六巴菲特股東大會上發生的一件事。
在5月5日舉行的伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會上，有股東問巴菲特是否同意馬斯克對所謂經濟“護城河”的看法。
護城河這一概念是巴菲特在1999年《財富》雜誌上發表的一篇文章中首次提出的，指的是一家公司擁有巨大競爭優勢，猶如擁有一條寬寬的護城河。
“護城河”概念是巴菲特選股的一個重要因素。儘管巴菲特長期以來一直稱讚其好處，但在本週的特斯拉財報電話會議上，馬斯克對這一概念不屑一顧。
馬斯克在上週三特斯拉一季度財報電話會議上告訴分析師們稱：他認為護城河是非常愚蠢的概念，它們就像一種久遠的、退化的方式。如果你應對入侵者的唯一防禦就是護城河，那麼你就堅持不了多久。最重要的是創新的步伐，這是競爭力的根本決定因素。
對於馬斯克的言論，巴菲特承認，近年來技術進步的突飛猛進，令更多的護城河變得脆弱，容易受到入侵。但是他仍然認為，護城河的概念至關重要，有些公司的護城河現在比以往任何時候都更難以被入侵。
你們知道他倆所爭論的護城河是什麼嗎？
一般來說，護城河是城池前最重要的一道防線，若被敵人跨過了護城河，則城池危矣。而對企業來說，護城河則是其核心競爭力。
核心競爭力不是指產品好、市場份額高、執行力強、管理團隊優秀這類優勢，因為這些東西很容易產生變動。
譬如這個月你的新產品確實好，但下個月市場上馬上冒出一堆競爭者跟你玩命，共享單車就是一個例子；又如，你現在的管理團隊確實優秀，但明年有兩個人跳槽，後年又有三個辭職，還有一個大病不能繼續工作，你優秀的管理團隊一下子煙消雲散，你也只能哀嘆不已，所以以上都不是護城河。
護城河究竟是什麼？
譬如產品文化。茅臺為什麼漲的好？離不開我國傳統文化，五千年的文明造就了經久不衰的白酒文化，一個五千年積澱下來的文化絕不會在短期內消亡，這正是整個白酒板塊的內在支撐力。
又如品牌壟斷。一個品牌的衣服不好，我們可以馬上換另一個品牌，但若是微軟的系統不好用，你還能換其他麼？如果中石化的汽油很貴，你還有其他選擇麼？
再如技術壟斷。可口可樂有神秘配方，北京烤鴨有百年工序，高科技公司也有各種技術專利，這些都形成了不同程度的壟斷，且這些壟斷在短時間內很難被打破。
試想下，街頭巷尾賣包子的小販有沒有核心競爭力？
必然沒有，如果來幾個比他更努力的人，擺攤比他早，收攤比他晚，很容易就可以將他的生意搶走。
但是，天津賣狗不理包子的人有沒有核心競爭力？
必然有，狗不理包子已是我們的歷史文化，絕非你比別人更努力就能隨意超越。
我們常說，有一技之長的人，到哪都餓不死，這個一技之長，正是我們無法或者說很難被他人取代的技能，也正是我們的核心競爭力。把這個觀點用在企業上同樣合適，企業是否有一技之長？是否有同行無法取代的東西？這些是我們投資者應重點考量的因素，也就是護城河。
至少，我還是比較認同巴菲特的，不過，馬克思說的也確實有道理，現在的護城河很容易被攻克，只有不斷加強、改善、發展你的護城河，才是最重要的事情。
盤面上，我說過，上證50大約有1%左右的空間，創綜指大約為2%的空間，今天的漲幅跟我說的差不多。
目前，上面都有壓力，但是有壓力並不代表不能漲，尤其是滬指今天站上了20日均線，還是不錯的。
今天就說到這，明天見。
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