北京時間2018年6月14日凌晨2點,FOMC宣佈加息25個基點,升至1.75%-2%,符合市場預期。FOMC全稱The Federal Open Market Committee,即聯邦公開市場委員會。FOMC隸屬於美國聯邦儲備系統。它的小名你一定聽過,那就是大名鼎鼎的美聯儲啊(The Federal Reserve System)。
FOMC宣佈美元加息,
對我們最直接的影響就是人民幣有貶值壓力。
可以這樣理解,美元加息意味著持有美元的收益會增加,那麼投資人民幣的國際遊資將受美元高利率的吸引,而撤出中國,迴流美國,從而引起人民幣匯率向下的波動。
那我們先來說個理論,叫蒙代爾不可能三角。一個經濟體的貨幣自主權、匯率穩定和資本自由流動之間,必須捨棄一個,三者不能兼得。
匯率穩定不必多言,另兩個概念簡單解釋下。
貨幣自主權:指經濟體內央行是可制定貨幣政策,自主決定是要發放還是收回貨幣,調控流動性。這對一個國家的主權來說是很重要。
資本自由流動:國外資金可隨便進來投資或者撤資。
面對蒙代爾不可能三角,中國也需要有自己的選擇。
第一種選擇:放棄貨幣自主權,保持匯率穩定和資本自由流動。
但維持貨幣政策獨立,是確保經濟穩健發展的基本要求,央行必須要有貨幣自主權。
第二種選擇:放棄資本自由流動。
作為出口大國,除了貨幣政策保持獨立,我們也確實需要穩定的匯率。
若放棄資本自由流動,就需進行資本管制。
是的。但是資本管制本身很困難,國際資本在各類虛假貿易、短期債務、FDI等資本科目庇護下,還是能流動自由來進行逐利活動。
鑑於此,我們需要做出其他選擇。
FDI是Foreign Direct Investment的縮寫形式,即外商直接投資。
第三種選擇:
目前,我國資本項下開放已提上日程。且人民幣要實現國際化進程,勢必也要逐步實現資本自由流動,而貨幣政策我們必須獨立,此時,我們只能選擇
放棄固定匯率。因而美元加息,資本回流美國。
匯率浮動,人民幣出現貶值。
那麼我們有請耶倫幫我們模擬下加息的過程。
那我們開始吧,
那美聯儲是如何影響商業銀行存貸款利率呢?
美國聯邦基金利率(Federal funds rate)就是各商業銀行向美聯儲拆借時的利率。
但是,總有人想要搞事情。
除了美國聯邦基金利率,還有銀行間拆借利率,即各商業銀行之間缺少頭寸時,互相借款所支付的利率。
美聯儲並不具有調節銀行間拆借利率的能力的,它能夠調節的只是自己的拆借利率,它會採用如下方法來影響和決定整個市場利率。
1、假如美聯儲希望降息 :
當美聯儲降低其拆借利率,因為向美聯儲拆借的成本低,商業銀行之間的拆借就會轉向商業銀行與美聯儲之間,進而整個市場的拆借利率也將隨之下降。
2、假如美聯儲希望加息:
商業銀行其實並不是很有錢,只是存錢的人多了,就變得有錢。
美聯儲此時會通過在公開市場上拋出高息國債,吸納金融市場過剩的超額貨幣,造成同業拆借市場的資金緊張,迫使銀行間拆借利率與美聯儲的拆借利率同步上升。
美聯儲擁有如此干預市場利率的能力,故一旦美聯儲宣佈提高自己的拆借利率,整個市場就會跟風而動,美聯儲也不需要真的在公開市場操作,商業銀行也老老實實跟著上調利率。
就這樣,銀行借貸利率就與美國聯邦基金利率步調保持一致。
美聯儲達到調整市場存貸款利率目的!
我們再來看看美元加息對我們的影響。
1、美元加息,人民幣勢必貶值壓力增大。對民眾來說最直觀的感受就是出國留學、出國旅遊、出國購物、海外代購等成本上升。
2、美元加息,黃金價格下跌。
美元加息走強後,以美元計價的黃金確實會更貴,但東西一貴,購買的人就減少,因此投資的吸引力也會降低,價格隨之下跌。這跟供給和需求影響商品價格是一個道理。
黃金雖然短期會跌,但對長期投資者來說,也許不失為低價買入的良機。
3、美元升值會帶來美國資產的升值。對他國來說,持有美債等資產投資價值凸顯。
就好比,當母雞價格是50元一隻的時候,
你借我一隻母雞。
後來母雞價格漲到80元,兩隻母雞的價格就是160元。
這裡母雞就相當於美債等以美元計價的資產。
母雞升值,同理美債也升值,收益率上升。
多數聯儲決策者預計今年還會加息兩次。
大家也不用過多憂慮,
我們要相信央媽的智慧。
閱讀更多 JokerLee投資人 的文章