昨日指數大幅下挫，上證50連續兩日下挫，其原因為何？貿易戰已經結束了，但調整行情卻沒有結束，價值投資真的不行了嗎？我認為昨日下跌主要有四個原因造成：
1、 美股週二日大幅下挫帶來的溢出效應
A股市場對美股市場是隻跟跌不跟漲，美股實際上已經反彈了很多，但是A股市場卻因為貿易戰擔憂等問題，一直處在低位，顯示出資本和市場的不自信。實際上，現在的很多資本，仍然把股市看作零和博弈的場所，在新增開戶增長緩慢的情況下，大量資本並沒有太大獲利空間，因為進來的錢少。
當然有人說市場起一波牛市之後自然而然散戶就多了，但是在經歷了2015年的瘋牛和瘋熊之後，管理層更加敏感和成熟，投資者也更加敏感和成熟，且現在也不具備牛市資金的條件，而且就算是有這樣的條件，在目前的證券市場高壓下，也還是最終會失敗。
2、 發改委限制煤炭價格
消息面上，發改委要求煤企6月10日前將現貨煤價降至570元以下，嚴懲操縱市場價格等三類擾亂煤炭市場行為。一是懲治廠商聯合操縱煤價，二是懲治廠商與金融市場聯合操縱煤價，三是懲治煤炭上下游囤積居奇。
近期，煤炭價格一路上行，目前的價格在590元，主要的帶動是油價的上升，從而引發了各種化工原料的相繼漲價，漲價潮在近期的市場中甚至成了投機風潮。
然而原材料上漲會造成生產成本提升，但在當前經濟環境下，CPI上行空間非常有限，從而會壓低企業利潤，如果長期PPI高於CPI增速將導致更多企業出現經營困難，甚至破產潮，這才是發改委關注的問題所在。
所以，我個人是支持國家對煤炭價格管控的。目前是管實體，而實體背後涉及的金融力量也必將受到打擊，所以會遏制市場投機風潮。
3、 四家ST公司或暫停上市或終止上市
週二晚間，四家A股上市公司發佈的重要公告十分引人關注，其中*ST上普、*ST海潤因為連續兩年虧損被暫停上市，而*ST昆機、 *ST吉恩兩家公司股票則將被終止上市。同時上交所稱《上市公司重大違法強制退市實施辦法》將適時對外發布。
股市，價值投資為主流才健康，投機為主就變賭場了。我國散戶投機者過多，國家主管部門學習發達國家，大力發展基金，試圖增加價值投資比重。但大部分基金也在投機，甚至操縱小盤股做波段，淪為大散戶，這才是悲哀的地方。
我認為，這是證券行業打破“剛兌”之舉，過往拿著績差股等重組，等鹹魚翻身的風險越來越大，從而造成資金拋棄績差股，轉投確定性高的優質藍籌股的意識增強，藍籌股將會獲得更多的資金流入。
4、 金融去槓桿環境下的信用萎縮
今年以來，多家企業債開始違約，如天房集團、ST中安、盛運環保、神霧環保、凱迪生態等。信用風險為何爆發？直接原因是去槓桿導致貨幣收縮。主要是影子銀行萎縮，今年以來影子銀行監管趨嚴，銀信合作新規、委貸新規從供給端壓縮，資管新規從需求端限制，非標持續萎縮，今年1-4月信託+委託貸款合計少增1.9萬億。
去年年末社會融資總量175萬億，社融增量是19.4萬億，今年的增速降到10.5％，對應新增社融18.4萬億，2017年名義GDP增速10.2，GDP82萬億，需要8.4萬億維持增長。只有10萬億可供債務付息，對應的利率為5.7%，而央行剛剛公佈一季度貸款平均利率接近6％，必然導致的問題是貨幣增量資金不足以償還債務利息，這必然會導致市場違約潮的出現。
經濟環境不好，資金偏緊的情況下，整個市場都不會好過，企業面臨危機、投機面臨打擊，綜合形成了現在股市資金偏緊的狀況。同時很多大機構大資金在股市上投機賺來的錢都不會繼續放在股市裡，而是去投資一些非常安全的資產。因為他們想要的是借雞生蛋、而不是自己養雞生蛋。這造成了市場資金越來越緊。
所以，綜合以上四個原因，我們不難發現，在當前情況下，投機會越來越難做，投機者最終都會被市場吞沒！在各種政策的引導和迫使下，未來炒新、炒小、炒差、炒重組、炒題材、炒偽成長的怪圈將被打破，各行業、公司估值會向成熟市場靠攏，使得A股市場更加理性化和正常化。這對我們來說才是最重要的！
那麼，價值投資是唯一可以選擇的路。 一是價值投資不靠零和博弈賺錢而是靠企業成長賺錢；二價值投資的標的業績穩定性好、公司品牌認知度高，一般風險不大、安全性好；三是在信用萎縮情況下，好公司信用並不會萎縮反而會擴張，因為銀行更需要追求安全性。時間是好公司的夥伴，卻是壞公司的惡魔。我相信，未來的A股會出乎所有人的想象。
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