揮灑你的淚
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就在幾個月前，成立8年的小米終於在港交所完成上市。雷軍敲響那口大鐘，估值543億美元的小米成為香港首個“同股不同權”IPO。
萬萬沒想到，小米的記錄馬上就要被另一家名為比特大陸的國內公司給打破了。根據最新的報道，比特幣大陸將要上市，市值將達到500億美元，和小米相差無幾。雷軍聽到這個消息，會不會要氣哭了？
關於比特大陸，關注虛擬貨幣和區塊鏈的小夥伴，一定不會陌生。但對大部分人來說，聽到這個名字估計是一臉懵逼。
額……簡單來說，比特大陸的主營業務就是挖礦、賣礦機和礦機芯片。
為了更好地理解這幾個概念，我們先來簡單科普一下比特幣的概念。
現在市面上的虛擬貨幣層出不窮，但基本都是對比特幣的模仿。比特幣就是採用區塊鏈技術、通過特定算法生成的去中心化的數字貨幣。
看到這裡，是不是還是覺得一頭霧水？
我們不妨把這個概念進一步簡化，比特幣就是虛擬黃金。它和黃金的共同點都是具有稀缺性，比特幣的總量在設計之初就已經確定了，共有2100萬個。
同時它還有黃金所無法比擬的優點，易於攜帶和分割，可以在極為私密的情況下攜帶和轉移。
換句話說，只要大家都去使用比特幣，它就具有價值。當年，美洲出現金礦後，淘金者絡繹不絕。比特幣出現後，挖礦者也就應運而生。
在比特幣的機制中，礦工的算力越大，能挖到的比特幣就越多。對一般人來說，顯卡因為圖形性能強勁，是最適合挖礦的工具。
然而，比特幣出現最初價格低得要命，用顯卡挖礦的收益可能還不夠電費。
但隨著近些年比特幣價格水漲船高，挖礦者趨之若鶩。顯卡價格也迅速飛漲，高端產品甚至長期缺貨。
在利潤的驅使下，專門的礦機出現了。這些設備專門為挖礦而生，算力遠超一般的顯卡。比特大陸能賺得盆滿缽滿，就是因為看準了這塊市場。
講真，這些礦機醜得不要不要的，就像一個拉長版的電腦電源，而且要用專門的挖礦軟件。
但別看它其貌不揚，價格還真不便宜，分分鐘抵一臺電腦了。
和一般的小散戶不同，挖礦公司的礦機極多，密密麻麻堆滿，24小時不停息運作，一眼看上去還以為是服務器。這氣勢，足以把用顯卡挖礦的小散戶嚇走了。。。
為了節省電費，不少礦機都被放到雲貴高原地區。那裡氣候涼爽、四季如春，散熱壓力小，地勢落差大，小水電發達、電價低廉。
除了雲計算，這裡也成了礦場看重的寶地。
對這些挖礦公司來說，利潤約等於挖礦收入減去電費和礦機成本，所以能耗和算力就是最核心的部分。
比特大陸自然也看到了這點，立即設計出專門為礦機打造的ASIC芯片，代工廠是我們再熟悉不過的臺積電。
按照官方公佈的產品路線圖，比特大陸的12nm工藝的芯片九月份就要來了，相信這個進度足以讓牙膏廠汗顏了。
現在，比特大陸的採用自家芯片的螞蟻礦機的市場佔有率已經高達70%。比特幣的價格一路狂飆，最開始只要幾塊錢一個，到2017年年初時漲到了13800美元。
在這個過程中，比特大陸的利潤也如同滾雪球一般瘋狂增加。
據說，比特大陸螞蟻礦機的利潤接近50%，牙膏廠、老黃、蘇媽聽到了估計要抱頭痛哭。
據比特大陸CEO吳忌寒透露，2017年的利潤是25億美元。而老黃辛辛苦苦賣顯卡、費盡全力搞AI，堂堂全球第一顯卡廠商英偉達一年也賺不了了這麼多。
小米一年的營收大概是1000多億人民幣，還沒人家利潤多。相比之下暴富的比特大陸，500億美元的估值看起來就沒那麼過分了。
但問題來了，投資者還要考慮的是比特大陸未來的發展前景。比特幣現在已經跌到6000美元左右了，未來會繼續上漲還是一路下跌？
現在比特幣沒挖出來的還剩不到20%，礦機挖礦的難度會逐漸增加。比特大陸最最重要的礦機和定製芯片，屆時能逃過變成一堆廢鐵的命運？失去了最核心的盈利來源，比特大陸還能支撐起500億美元的市值？
去年9月，比特大陸拿到了紅杉資本等投資者的5000萬美元，用於開發AI芯片，並推出了AI品牌算豐。比特大陸已經在悄悄轉型，官網上的介紹文字裡，AI、機器算法也成為它的“專注領域”。
可是，和谷歌、英偉達們相比，比特大陸在AI上的技術和資金投入不過是杯水車薪。比特大陸在AI上的技術實力究竟如何，在有確定的產品出現前，我們也無從判斷。
對於比特幣，追捧者認為它是一場革命，厭惡者認為它是一次投機者的狂歡。“股神”巴菲特就直言不諱地表示，比特幣是“老鼠藥的平方”。
這位信奉價值投資的大神表示，比特幣背後並沒有實體經濟，無法產生真正的價值，高漲的價格更像是投機者進入後的炒作造成的。
對絕大部分人來說，比特幣沒有意義，至少它的流通渠道太過狹窄。
當然，黃金在經過幾千年考驗後，成為人人認可的天然貨幣。年輕的比特幣想要獲得這樣的地位，則需要更多的時間。
但不可否認的是，比特幣為代表的數字貨幣市場中，泡沫太多了。
對投資者而言，它充滿著風險和不確定性。我們不需要去考慮數字貨幣未來是否會成為主流這樣宏大的命題，畢竟那可能是幾百年後才會發生的事。
至於比特大陸，在完成徹底轉型、礦機不再是主營業務前，如果比特幣市場的泡沫破裂、比特幣價格出現暴跌的話，500億美元的估值恐怕會瞬間蒸發。
和小米並駕齊驅的比特大陸，未來命運會怎樣？是否能成功轉型？市場會給我們最終的答案。
雷科技
隨著虛擬貨幣價格不斷走低以及來自國家層面的禁止，似乎挖礦、炒賣虛擬貨幣已經逐漸淡出我們視線。不過作為區塊鏈龍頭老大比特大陸可一刻都不停歇呢，據外媒Coindesk得到消息，比特大陸在完成了一筆10億美金的融資後，很可能將會在今年第四季度在香港遞交上市申請，據估計IPO規模甚至高達180億美元，將會成為歷史之最。
比特大陸這家公司成為虛擬貨幣的獨角獸時間非常短，成立於2013年，至今才5年時間。其創始人吳忌寒原本就是一位比特幣狂熱分子，北大經濟學畢業的他很早就嗅到了虛擬貨幣背後的無限可能，但沒有任何技術背景的他顯然不可能完成專業礦機的設計，機緣巧合之下 ，他認識到現在比特大陸聯合創始人詹克團，畢業於清華大學和中國科學院的詹克團一直專研集成電路設計工作，因此比特大陸擁有了別家不具備的強大芯片研發能力。
比特大陸研發的專業礦機算力要比同時期的更強，業內人士都知道，十臺礦機，至少有七臺都來自於比特大陸，幾乎成為了挖礦行業的“頭馬”，拋開虛擬貨幣價值的巨大波動性，只出售礦機顯然是個穩賺不賠的買賣，比特大陸深諳此道，悶聲發大財。
在整個挖礦產業之中，比特大陸的身影隨處可見，幾乎橫跨了整個區塊鏈產業。比方說是ASIC挖礦芯片的設計、礦機的製造、礦工、礦池、挖礦雲服務等等。當然了主要盈利是在於礦機的出售，分析師研究過專業礦機市場也發現70-80%礦機都出自於比特大陸。而由比特大陸生產的礦機所挖掘的虛擬貨幣佔了全網的三分之二，而比特大陸經營的礦池算力份額佔了全網的40%，這些數據都足以證明比特大陸在該領域可怕的覆蓋率，以及宏大的盈利前景。另一方面，虛擬貨幣能堅持多久大家心裡都沒譜，比特大陸已經為自己謀劃了後路，那就是轉戰AI人工智能領域。
此外，比特大陸還獲得國內外頂級財團的熱錢支持，據悉騰訊、軟銀集團、中國黃金集團和一家管理著150億美元資產財富基金參與了上市前融資，規模在10個億美元。其中還不乏與雷軍有關係的一家開曼群島投資控股集團，承諾最低投資500萬美元。如果消息屬實，也意味著各大財團均看好比特大陸前景。
在此之前的A輪融資對比特大陸估值只有10億美元，而B輪融資後，比特大陸估值迅速攀升為120億美元。根據Pre-IPO融資材料財務數據表示，比特大陸2016年、2017年和2018年Q1的淨利潤為0.97 億、11.8 億和10.6億美金，預計2018年全年淨利潤將達到22億美金。
所以目前對於其180億美元規模的IPO完全是合理的，這將會超過Facebook，成為史上IPO規模最大的公司，而比特大陸總體估值在400億美元至500億美元之間。
超能網
沉靜了幾日，比特大陸打破了終止IPO的傳言。
投資界（微信ID：pedaily2012）9月27日消息，昨晚，在港交所披露招股說明書。數據顯示，比特大陸2017年的總收入為25.18億美元，較2016年的2.78億美元有了大幅增長。截至今年6月30日，比特大陸已實現收入28.45億美元。比特大陸2018年上半年期內盈利為7.42億美元，2017年全年及2018年上半年經調整淨利潤均高達9.5億美元。
據悉，稱此次集資所得將部分用於高科技AI芯片及AI應用的研發及擴大生產。
總營收超28億美元，核心創始團隊最小26歲
比特大陸由由詹克團和吳忌寒共同創立於2013年10月，專注於設計用於加密貨幣挖礦和人工智能應用的ASIC芯片、銷售加密貨幣礦機和AI硬件、礦場和礦池運營及其他與加密貨幣相關的業務。
根據弗若斯特沙利文，按2017年收入計，比特大陸是中國第二大和全球前十大無晶圓廠芯片設計公司，也是全球最大的基於ASIC的加密貨幣礦機公司，佔有全球74.5%的市場份額。
截至2018年6月30日，比特大陸已在中國開設11個礦場，位於四川、新疆以及內蒙古，該等礦場能容納約20萬臺礦機，主要運用兩個礦池，即BTC.com和螞蟻礦池。
據招股書披露，比特大陸收入主要來自礦機銷售、礦池運營、礦場服務、自營挖礦和其他。其中最大收入來源於礦機銷售業務，2018年上半年佔比已高達94.3%。
招股書顯示，2018年上半年礦機銷售收入為26.84億美元，佔總收入94.3%；礦池運營收入為4,321場服務收入為2,182萬美元，佔總收入的0.8%；自營挖礦收入為9,434萬美元，佔總收入的3.3%；其他收入為223萬美元，佔總收入的0.1%。
比特大陸累計售賣礦機超過460萬臺。2017年，比特大陸一共賣出了162萬臺礦機，其中148萬臺都是在2017年後半年賣出的，這段時間全球比特幣價格瘋漲，其比特幣礦機平均售價為767美元，其他貨幣礦機平均售價1553美元；2018年上半年，比特大陸賣出了256萬臺礦機。
除礦機外，截至目前，比特大陸的AI芯片已經生產了兩代，分別為2017年Q2推出的28nm的BM1680，應用於雲端AI訓練和推理；以及2018年Q1推出的28nm的BM1682，應用於雲端AI推理。
今年9月21日，比特大陸剛剛宣佈推出自主研發的全新7nm芯片，可用於挖掘比特幣（BTC）、比特幣現金（BCH）加密數字貨幣。這款由比特大陸打造的7nm芯片，宣稱單顆芯片集成達10億個晶體管，在算法上也進行了優化。芯片採用獨有電路結構和低功耗技術，能效比將低至42J/T。
持股方面，在2016年重組之前，詹克團在北京比特大陸科技佔股61%、吳忌寒佔股22.9%、趙肇豐佔股6.9%、年僅26歲的葛越晟佔股4.6%、胡一說佔股4.6%，以上五人及宋文寶都是比特大陸的聯合創始人。
詹克團持股36%、吳忌寒持股20.25%、趙肇豐持股6.26%、葛越晟持股4.18%%、胡一說佔股4.18%、全員股權激勵持股0.72%、宋文寶持股18.47%。
李開復詳解投資邏輯
IPO之前，比特大陸共獲得過3輪融資。據招股書顯示，2017年8月，比特大陸獲得5000萬美元A輪融資；2018年6月，獲得2.927億美元B輪融資；2018年8月獲得4.42億美元B+輪融資。
創新工場是在幾年前佈局人工智能加速芯片賽道時，發現了比特大陸。2017年8月，創新工場成為了比特大陸的第一輪機構投資人。
在李開復看來，高效能的專用人工智能芯片在人工智能勢不可擋的時代背景中，其作為核心基礎設施的價值和意義無可限量。在這個領域也湧現了不少新興的創業公司，但創新工場更看好比特大陸團隊的技術能力，尤其在中國現階段特別需要的半導體設計和批量生產能力。
其次，比特大陸做的是計算量最大的芯片，而且又是量產，這兩點都達到的中國公司很少。更重要的是，比特大陸團隊有很強的市場嗅覺。在區塊鏈領域應用爆發的時候，找到了一個平臺的機會。同時，這個技術也能夠用到AI領域，而且已經可以看到很不錯的第一批AI芯片產品。
比特大陸發展到今日，礦機業務只是公司的起點。公司同時在人工智能領域和區塊鏈技術領域佈局，依賴其高效能ASIC的核心研發能力同時為世界的兩條發展主線提供算力支持。
也是創新工場投資比特大陸的另一個落腳點。
創新工場執行董事王嘉平也透露了更多細節，作為一名資深區塊鏈技術專家，當他分析這家公司的業務狀況時發現，支撐10億美元估值的核心業務是比特幣礦機的設計和銷售，這使得比特大陸的現狀以及發展的前景變得尤為清晰。比特大陸以極致性能-功耗比的SHA256專用計算芯片為支點，佔據了全球比特幣礦機近70%的市場份額。
詹克團在今年創新工場的投資人閉門年會上的演講中也提到，“數據海嘯”正在以指數級增長的速度產生，到2025年數據體量還會增長5倍，人工智能對運算量需求巨大，半導體行業充滿機會。
在這樣的一個巨大的市場機會面前，半導體公司、集成電路企業迎來了一個千載難逢的機會。目前Intel、微軟等公司提供的計算的芯片，都已經不能夠滿足今天深度學習對於計算的需求。今天主流的芯片大概的性能都在1瓦1T到1瓦5T之間。根據硅谷的統計，到2025年芯片的性能要達到20T，才能滿足深度學習計算的需求，這差不多還有20倍的提升空間。
深度學習的計算從CPU進入到GPU，再進入到今天的ASICs之後，還要再進入一個定製化的ASICs，進一步的再有10倍的性能提升，才能夠勉強在未來的5年之內滿足地球上基於前面大數據和AI出現的巨大的計算的機會。
結語：礦機巨頭扎堆謀求上市
除了比特大陸之外，其他礦機公司也先後申請赴港上市。
今年5月，嘉楠耘智向港交所提交IPO申請；全球排名第三的比特幣礦機生產商億邦國際也於今年3月從新三板摘牌，6月向港交所遞交了招股書，尋求香港上市。
借力比特幣的風口，眾多礦機公司一躍而起，短短几年創造了一個又一個營收神話。雖然比特大陸研發芯片，但目前，AI芯片所佔營收只能計入1%的“其他”選項。
對礦機廠商來說，數字貨幣的風口褪去、比特幣剩餘數量逐漸減少。此時登陸資本市場融資轉型，無疑是最明智的選擇。
