伴隨航天發展、ST匹凸打響頭陣，A股一季報行情於今日正式拉開帷幕。從交易所披露安排來看，87%個股集中於本月最後一個完整交易周（4月23日-4月28日）集中披露，一半公司在最後兩天完成披露。按照以往經驗，搶先披露的公司業績或存在更大的機會。
截止2018年4月3日，A股已有兩成（737家）上市公司披露了一季度業績預告，六成以上預喜。行業來看農林牧漁行業披露比率最高，但業績預增家數未過半；信息傳輸、軟件和信息技術服務業披露率26.29%其中預增佔比達19.52%，為披露相對較高預增佔比較高的行業。綜合等三個行業暫無披露信息。
備註：預增含略增、扭虧、續盈、預增，預虧含減虧、略減、首虧、續虧、預減、增虧
從一季度市場表現來看，預增公司今年以來平均漲幅5%，預虧公司平均跌幅6.53%。預增公司股價漲幅前十公司中八成為次新股，一季報淨利潤平均預增109.39%，漲幅前20名公司平均市盈率68倍。其中倍加潔、宏川智慧雖然預增只有10%左右，由於新股市盈率低於其他個股表現仍然較好。業績增幅前十個股中，由於毛利率提高、主營業務收入增加帶來的業績增長受到投資者青睞，如建新股份一季度股價大漲70.91%，反觀由於非主營業務，如非經常性損益、合併報表、購買理財產品帶來的業績增加並未得到市場的認可，如圍海股份一季報預增32倍但股價下跌了17.76%。從年報來看，軍工、傳媒、醫藥、半導體或將在一季度延續收入的快速增長。從業績拐點來看，如建研集團等上市公司業績從去年下半年開始進入拐點，投資者可從連續三個季報業績恢復性快速增長的角度關注估值修復與市場表現的預期差帶來的交易機會。
業績降幅前十名個股中，由於收入延後造成的季度性下降並未對股價造成惡劣影響，如朗新科技等；而類似st巴士遭遇訴訟、業績下滑等問題的公司投資者選擇用腳投票，比較理性的反映了公司的基本面情況。另外，在一季度跌幅較深得公司中也有淨利潤下滑不大，但因公司質押平倉風險的公司如顧地科技，因此對於非重資產企業的經營現金流投資者也應給與一定的重視。
從國家隊參與角度來看，一季報業績預增公司中近三成個股在三季報或年中出現過中央匯金（136家）、證金公司（15家）身影，二者共同持有一家上市公司的情況出現在8只個股中。值得強調的是，國家隊長期出現在這些個股多次季報前十大流通股東中持倉基本沒有變化，以年度計算，國家隊已獲利不菲。以山西汾酒為例，證金公司、中央匯金先後在2015年三、四季度介入該股並長期持有完整2個年度，年化收益接近翻倍。
注：國家隊持股僅含中國證券金融股份有限公司,中央匯金資產管理有限責任公司持股，未統計委託其他基金管理公司的產品持股情況。
截止2018年4月3日，2017年報中國家隊持股491家公司中，減倉81只個股，306只個股持股不變，增倉104只個股（匯金增倉21只其中新進12只）。注意國家隊操作越來越隱蔽，經過初期證金匯金買入底倉後，後期可通過資管、定製基金產品對同一只個股實施增減倉操作。
機構操作角度觀察，一季報業績預增的公司中，以海辰藥業為首的30只個股榮登龍虎榜。3月以來接待機構調研排名前41家公司中近四成都出現了中央匯金的身影，近六成年報進行了分紅、處於多頭排列狀態，超七成得到國君增持評級，平均一致性預期每股收益近0.8元。其中，利亞德、恆華科技、海南瑞澤3家接待量過百，這三家公司大盤見底以來漲幅皆在30%以上。
以上，我們從業績、主力持倉、交易操作等方面對一季報結合年報數據做了簡單地分析，市場對基本面的反饋越發趨於理性化。同時，機構在年初向今年的主題做了一系列的調倉動作，隨著季報的逐步披露，相信績優成長品種有望再次掀起高潮。祝大家好運！
首創證券投資顧問 張彥芸
執業編號S0110614080002
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