03.31 現代轉債（733420）申購價值分析2019年4月1日

2019年4月1日現代轉債（733420）將要發行，信息如下：

1. 發行規模16.16億元，體量適中，評級3A高級。
2. 票息較低，本息合計111元，不用太在意；下修條款較嚴（15/30+80%）.
3. 正股現代製藥（600420）主要經營藥物製劑、生物製藥等藥品的生產、研發與銷售，屬於醫藥行業，公司知名度高，在行業中競爭力較強。
4. 業績平穩增長，毛利率較高且穩定，經營現金流充裕，應收賬款規模較大，財務總體健康。
5. 正股基本面尚可，估值較低，股價波動率尚可，滬市轉債，上市較快。
6. 預計搶權明顯，結合發行總量，預計單賬戶頂格申購中0.1籤。
7. 幾乎平價發行，轉債質量優秀，安全墊較高。

綜上所述，建議全力申購，預計溢價率可達15%！

同行業溢價

可轉債申購建議評級：

全力申購：轉債綜合質量優秀，破發概率極低，建議多賬戶頂格申購。

頂格申購：轉債綜合質量優秀有小瑕疵，破發概率較低，建議單賬戶頂格申購。

謹慎申購：轉債質量一般，風險收益比較低，建議單賬戶少量申購，注意申購比例。

放棄申購：轉債質量較差，破發概率較高，建議放棄申購。

以上評級建議僅供參考，個人可根據風險偏好進行動態調整！