編者按：12月4日下午，未來企業傢俱樂部投資人沙龍第二期在天堂書屋圓滿落幕 。豐厚資本的創始合夥人吳智勇、著名天使投資人，原微軟＆百度高管曾良、娛樂工場合夥人劉獻民、星瀚資本董事總經理張昊等多位投資人進行了精彩分享，此篇為投資大咖吳智勇的分享內容。
現在整個市場行情、投資圈、創業圈都不是特別好，那今天我也不講具體的項目，我講講自己的感受和對市場的一些看法。
這個是我個人的介紹，我做投資到今年有15年了，算做股權投資比較早的，最開始在德意志銀行戰略投資部，後來又去了貝祥投資、英聯投資等等，我跟劉獻民（注：沙龍另一位投資人）以前就是一個投資公司的同事。2012年下半年的時候我出來創辦了豐厚資本，然後又陸續加入了幾個合夥人。
豐厚這幾年投了140多家公司，有失敗的，也有很多做的很好很大的，輪數基本上集中在天使輪、pre-A輪、A輪。後來我們也開始投一些A輪、B輪甚至C輪的項目，當然這裡面的投資邏輯可能稍微不太一樣。
今天我想圍繞著三個詞講我的一些體會。
第一個詞叫“大勢不好”。實際上我們做投資，整天都在一線跟創業者、跟錢打交道，所以我們確確實實能很早就感受到這個市場好還是不好，包括未來大概的趨勢是怎麼樣的。
其實現在大家現在感受到這種冷，2017年下半年、2018年初的時候我們就已經感覺得很明顯了。來之前我還查了一下聊天記錄，當時我就有提醒合夥人注意現金流的問題。
這個是清科的數據，大家可以看到18年19年募資額大幅下降，比2015、2016、2017年差的太多了。
還有很多企業，包括我們投的，融資額度也在大幅下降。今天中午我剛跟一個創始人吃飯，他融資融了一年半了還沒搞定。不過因為他賺的錢還可以，所以還沒有太大的生存壓力。
實際上豐厚裡面的一些做的還不錯的企業，融資融一年的比比皆是，好在最近可能有三四個項目要close掉了，也是特別不容易。
一年前大家的心理期望和估值的要價是非常高的，今天中午跟我吃飯這個人，好幾家給他報了3個億的投前估值，他拿到的時候覺得怎麼才3個億，就起碼得5個億那種感覺。
但今天我就告訴他，如果是我來報估值的話，可能就給他1.5億的估值，如果是1.5億我會考慮投，3個億我看都不會看。
確實現在這個市場變化特別快，各個公司裁員的消息一大堆，像網易、keep，我們和keep一棟樓，很多裁員的消息大家也都看得見。
企業的倒閉潮也不斷，尤其是互聯網金融、P2P這些。
寫字樓的空置率也特別高，在一年之前我就在我們創始人群裡說，接下來一定是寫字樓空置率大幅提升，結果果然是這樣子。所以做投資管理真的是春江水暖鴨先知，我們天天在跟錢打交道，所以能提前感受到這些壓力。
一線城市的話可能還有很多互聯網企業，一些人工智能、5G企業，還有像我們這樣的投資機構在支撐。再往下走一些，真的是很多地方的空置率簡直嚇人，很多企業都死掉了，這個真的是大勢不好。
第二個關鍵詞我覺得叫“順勢而為”。在大勢不好的情況下難道我們就不活了嗎？肯定不會這樣子，對我們豐厚資本來說，我其實也是在創業，我也有砍成本、縮減開支、裁員的壓力，所以大家都在調整心態。
現在我跟所有創始人都講必須“現金為王”。今天中午和那個創始人吃飯，因為各種原因我讓他裁員他一直不肯裁。今天我告訴他說你必須裁員，必須縮減，把不重要的部門、不重要的崗位都砍掉
他賬上的錢只剩6個月，加上應收賬款還可以再支撐6個月，但是我說你不能把應收賬款算成你的現金。
他的7個聯合創始人每個人都是3萬塊錢一個月，這大鍋飯吃的，聽著搞笑。我說你們既然把自己當股東，那麼OK每個人給我降一半，你不好意思說的話我在股東會上說，必須減薪。
我告訴他現在12月馬上就到聖誕節、元旦了，對我們這樣的投資機構來講這就是開始休假的時間了，一些國資的投資部門也到了開始做年底總結的時候了，留給投資的時間不多了。
當然一些機構也會爭取在過年之前close掉一些項目，像我們投的一些項目可能三四五月、七八九月都沒有融到資，但到了過年前一月份一下子七八個項目都close掉了。不過之前沒有跟進的，現在再去努力地找投資人融資，我覺得希望就不大了。
再說高估值，過去很多項目的估值都撐的比較高，我投了一個很好的企業，是做工業互聯網的，在業內赫赫有名，各種福布斯、什麼中國最有成長潛力的50強，它都榜上有名。
它的上一輪估值大概5個億，這一輪要融5個億但喊了一年半誰都不投，都說你要是2個億我就投你。那因為前面的5個億、3.5億、2.5億好多投資已經投進去了，你說讓這些投資人去降價他們肯定不願意，所以高估值不一定是個好事情。
第二個是投機主義和價值投資。我覺得對我們投資人來講，原來融資特別容易的時候，我們都想，投進去吧反正後面會有人接盤，我套個現就走人，這個時候投機心理很強。
但現在這個心態很少了，2016年我投了40多家公司，2017年大概30多家，2018年我投了近20家，2019年到今天我只投了3家公司，我賬上的錢一大堆，我就不投，我慢慢看。
今年年中的時候有一個香港二級市場的收益率榜單，統計今年前六個月私募基金的排行，那排行榜第一名的是多少？百分之零！就等於這半年募到的錢放兜裡面啥都不做，出去遊山玩水，回來之後你還是第一名。
後面還有這個爆發式增長和深耕存量，因為時間的原因，就不展開了，大家可看下。
第三個詞叫“乘勢而起”。剛剛講的大勢不好也要活下去，那怎麼活下去？我這裡分享一下我自己體會到的趨勢。
創業有風口，投資也有風口，風口這個詞彙我覺得是個中性詞。對很多投資人來講，都是先投了很多類似的項目，後來總結出來叫風口。
實際上像我當年做互聯網金融，做P2P，當然現在這是一個貶義詞，但實際上在P2P剛開始，在寫代碼的階段我就在關注了，那時候還不是風口，只是後來才慢慢變成風口的。
大家看每一年風口詞彙也在不斷變化，什麼電商、共享經濟、VR、AR，什麼O2O都是曾經的風口。那到了今天風口依然存在，今天的風口或者說趨勢是什麼？那一定是硬核科技。
我覺得所有重大的創業和投資的機會，都蘊藏在重大經濟要素的變革當中！舉個例子，從能源革命包括電力革命、蒸汽革命，到後面的互聯網、移動互聯網，每一次重大的、基礎設施級的變化都帶來了大量的機會。
我當初創辦豐厚資本的時候，就是因為蘋果手機的移動互聯網應用給了我給我極大的刺激，我覺得移動互聯網一定會急劇改變我們生活，這是一個產業革命級的東西，我覺得那時候一定要做移動互聯網的投資，所以創辦了豐厚資本。
那到今天，移動互聯網這個模式基本沒有機會了，該弄的該想的該做的都做過了，失敗的成功的都基本有定數了。如果今天你告訴我說做了一個基於移動互聯網的項目，我看都不會看，類似項目看過無數了。
這裡我講一個小的理論，今天中國互聯網、移動互聯網為什麼會這麼繁榮？大家看美國有雅虎，中國有搜狐、新浪，美國有谷歌，中國有百度，這些都是對標，都是從美國copy來的。那如果當年中國的移動互聯網邊界是隨便打開的，沒有管制，我覺得不會有百度的今天。
那為什麼會有這些繁榮呢？是因為在中國的邊界上有一道高牆，這道高牆是政策的高牆，是“勢”。在中國做投資、做創業，一定要順勢而為。中國最大的勢就是政府，如果不聽政府的，不瞭解政策，你就是邊緣的，你就不是主流，所以我覺得政策影響很大。
而今天我看到另外一堵高牆，這個高牆就是技術的高牆，是美國對華為，對中興，對技術轉讓，對國際人才交流，以及中國認識到美國的這些打壓，然後在基礎設施，在自主可控，在進口替代這些技術上做了大量的投入。
包括科創板的推出，創業板搞了十年才開，但科創板出來一年都不到就開了，這就是政策的力量。現在中國各個地方成立了那麼多的基金，都是偏科技、科創、技術的。作為投資人我當然要順勢而為，所以我投了很多類似的硬科技的項目，也發展非常好。
另外就是從我個人觀點和體會來講的話，過去這些年投資回報非常好的基金基本是生物醫藥基金或者大健康的基金，我跟很多母基金LP聊過，收益都非常好。
隨著人口老齡化，中國對健康的重視，人們收入水平提高，我覺得生物醫藥，或者醫藥健康板塊其實還是有很多投資機會，包括醫療器械，做的好的基金收益非常好，受到很多追捧。
還有一個毫無疑問，大消費是一個永遠不落的熱門領域。我隨便講一些新的消費品牌，比如喜茶、奈雪的茶以前哪裡有？包括瑞幸這些都是大消費企業，還比如說最近的淘寶電商，李佳琦帶貨那個，這個東西在以前簡直聞所未聞。
5G也絕對是一個非常頂層的基本經濟要素，4G帶來移動互聯網，5G又可能帶來不一樣的東西，那你問我是什麼，我也說不清楚，到時候再看。
今天我的分享大概就這些，大勢不好，就要順勢而為，最後希望在未來一年兩年，大家能夠乘勢而起，謝謝大家！
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