1
宏觀股指
觀點：醫藥科技提振股指，節前上行空間或有限
昨日開盤前央行繼續開展逆回購，近一個星期投放資金達1.35萬億元，開盤後1年期LPR維持利率水平不變，由於不及市場預期使得股指早盤略下探，隨後在醫藥、消費電子等板塊帶動下，滬深300、中證500指數震盪上行。
昨日晚間因疫情擴散，國家管理層對新型冠狀病毒感染的肺 炎疫情作出重要指示，醫藥板塊早盤有望延續強勢。但需要注意的是，週一領漲的醫藥、特斯拉、科技類板塊均受到事件性或政策性驅動，今日早盤慣性上行消化上述利好因素後，在節前大規模限售股解禁、個股“暴雷”數量逐步增多的情況下，預計股指短期上漲空間或有限，隨著春節長假的臨近，各指數重回上週震盪調整的局面概率較大。
投資策略：若市場出現上述領漲板塊的持續性不足，兩市成交量能快速縮減，短期可考慮衝高回落思路應對，供參考。
2
貴金屬
觀點：美元下滑，黃金創逾一週新高
昨日美元指數一度升至12月末以來的最高水平，在法國總統與美國總統就數字稅爭端達成休戰協議，雙方都不會在今年採取懲罰性關稅後，美元回吐漲幅。COMEX黃金刷新1月10日以來高點至1562.7美元/盎司，因買家對沖中東持續緊張局勢和美國總統遭彈劾的風險。國內方面，AU2006合約昨日收陰十字星線，隔夜高開震盪收陰十字星線。
策略方面，目前COMEX金價寬幅震盪，上方壓力暫看1565美元/盎司，建議逢高做空，破位止損離場。
國內方面來看， AU2006上方壓力暫看349.5元/克，建議逢高做空，破位止損離場。
3
黑色品種
鋼材
觀點：短流程開工腰斬，盤面繼續上揚
本週螺紋供需繼續下降，熱卷供需出現回升。螺紋、熱卷均繼續累庫。螺紋、熱卷基差均縮小；螺紋現貨價格暫穩、熱卷現貨價格小幅下降，盤面均小幅走強。預計短期市場維持震盪偏強的走勢。
鐵礦石
觀點：現貨市場清淡，連鐵窄幅震盪
澳洲、巴西發貨量繼續下降，到港量下降；需求端，疏港量上升，鋼廠開工率上升。基差大幅縮窄。短期可關注補庫週期完成情況和澳大利亞、巴西惡劣天氣影響發運情況。
焦煤焦炭
觀點：澳礦列車脫軌，雙焦窄幅震盪
焦炭方面，供給端，焦企整體開工暫穩;需求端，鋼廠補庫臨近尾聲；庫存方面，且目前鋼廠焦炭庫存上升，焦企補庫接近尾聲。目前市場主焦煤補庫基本完成，目前可關注現貨第四輪提漲情況。
焦煤方面，供給端受煤礦開始放假影響，供給減少；需求方面，下游焦化企業補庫接近完成，需求收窄。短期行情整體較為清淡。
玻璃
國內玻璃現貨市場表現清淡，現貨市場基本停滯。沙河迎新四線準備放水，企業後期退市進園，年後新建生產線存在點火預期，江門信義也存冷修計劃。現貨價格變化幅度有限。操作上，維持昨日短空觀點不變。
4
有色金屬
觀點：IMF下調全球增速預期，銅價低開低走
銅
隔夜銅報價48900元/噸，跌幅0.45%。IMF預計2019年全球經濟增速為2.9%，此前預期為3%；預計2020年全球經濟增速為3.3%，此前預期為3.4%。預計2020年歐元區經濟增速為1.3%，此前預期為1.4%；預計2020年美國經濟增速為2.0%，此前預期為2.1%。IMF指出，下行風險仍突出，但沒有那麼顯著了，銅價受歐元區經濟下行壓力大和中國春節前弱需求影響，繼續回調。
鉛
鉛供需兩弱的局面短期或使鉛價缺乏彈性，年前鉛價維持震盪，單邊操作不建議追高。觀望為宜。
鋅
鋅春節後消費預期改善仍將提振支撐鋅價，節前精煉鋅累庫速率不及去年同期。短期滬鋅維持偏強震盪，區間操作。
5
化工品種
原油
利比亞兩座最大的油田遭遇不可抗力，油價延續上漲，符合我們昨天對於油價短期止跌企穩的預期。利比亞國家石油公司稱，忠於哈利法.哈夫塔爾的部隊關閉了一條石油管道，星期日開始利比亞西南部的兩座油田關閉，有可能降低全國原油產量。此前利比亞東部石油港口已經被封鎖，隨著油田關閉，利比亞有石油產量全部中斷的危險。
綜合來看，節前油價預計受到一定的支撐而短期止跌，基本面改善不大但宏觀氛圍利好油價，具體操作上暫時觀望，節前空倉為宜。
PTA
PTA 產業基本面持續走弱，但原油端及宏觀氛圍開始穩定，但需求端來看，需求在節前進一步下滑，下游織造基本上已經停車，聚酯檢修停車不斷增加，總計累積約200萬噸/年聚酯裝置存在檢修預期。因此綜合來看，節前最後一週基本面大勢確定，行情在走弱過程中短期波段上多守節前資金波動。我們預計PTA春節前後累庫預期不變，但宏觀及油價短期或支撐化工板塊，節前最後一週PTA料將區間波動為主。操作上，節前空單4850以下止盈，空倉為宜。
6
農產品
棉花
觀點：節前現貨交投清淡，鄭棉出清為主
今日觀點延續，節前以清倉出清為主，偏空震盪。目前市場囤貨心態緩解，多日輪空的收儲開始逐漸有成交。下游方面，目前純棉紗走貨尚可，價格穩定。部分中型企業排單至2月度，暫時未出現大幅復甦情況。織廠開機率小幅下降，有局部累庫現象，下游中小紡織行業預計提前放假。多數紡織企業表示，春節臨近，原料採購謹慎，配合開工運轉需求即可。外盤帶動、收儲限價小幅提升，預計週一鄭棉震盪偏多。目前利空落地，宏觀信心轉好，美棉、鄭棉處於相對高位，在無後續利好持續刺激的情況下，周度時間長度內警惕回調。
豆粕
觀點：節前風險變大，豆粕持續震盪
1月20日05合約市場多空因素交織，期貨總體保持震盪。總體來說，上游主產國方面，美豆產量仍有下調可能，巴西大豆生長情況較好，阿根廷大豆預計播種面積繼續下調；供給方面，豆粕庫存保持穩定；需求方面，處於年前豆粕備貨期，但飼料廠備貨積極性不高。新消息較少，節前風險升高，豆粕區間震盪思維。建議觀望，輕倉過節。59反套可長期持有，注意短期由於貿易協議產生的回調風險。
玉米
觀點：購銷冷清現貨維 穩，多空博弈震盪為主
中美 貿易第一階段簽署完成，玉米進口配額並未出現明顯變化，但國內放鬆對美國DDGS進口限制，市場情緒比較複雜。臨近春節，基層忙於過春節，售糧意願下降疊加現在運輸系統基本關閉，而深加工企業也大多開始放假，開機率下滑，加工需求量下降，疊加對後市集中售糧的擔憂，深加工也沒有較大儲糧及購糧意願，整體來看供需冷清，市場多空情緒複雜，不能形成趨勢性走勢，短期仍以震盪為主。
策略上：考慮到節後仍存售糧壓力，可在節前逢高佈局輕倉空單，謹慎者觀望。
雞蛋
觀點：現貨逐步停止報價，近月減倉反彈
臨近春節現貨價格持續分化，產區價格漲落不一，且隨著蛋商暫停收貨，停止報價地區增加。盤面以近月合約為主有明顯減倉現象，期價呈現小幅反彈跡象，遠月合約反彈幅度相對較小。JD59價差反套年後有繼續走弱的可能，但年前集中兌利了結風險加大，增加盤面波動，因此建議單邊和套利單均可擇機兌利離場，或適當減平，輕倉過年。
套利：JD59價差反套可擇機離場，或適當減平。
生豬
觀點：豬價震盪偏弱，年前保持穩定
1月20日，全國外三元生豬均價36.13元/公斤，全國豬價震盪偏弱，部分地區漲跌調整。從區域上看，東北地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量正常偏少；華北地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；華東地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量正常，收購量正常偏少；華南地區養殖戶出欄正常，供應量偏少，收購量和銷量正常偏少；華中地區養殖戶出欄積極，供應量偏少，企業銷量、收購量正常偏少；西南地區養殖戶輕微壓欄，供應量正常，企業銷量和收購量正常偏少。
綜合來看，全國生豬價格繼續震盪調整， 東北、河北地區屠宰企業出現壓價現象。各地屠宰量小幅提升，年前消費已逐漸進入高峰。為了春節前完成銷量，養殖企業出現降價走量現象。預計下週二，養殖企業將陸續開始停售。預計春節前生豬價格以穩為主，部分地區震盪調整。
油脂
觀點：現貨成交冷清需求面臨疲軟，前期預期消化上方空間不足
豆油觀點：12月港口到港進口大豆環比同比均增加，中美簽署第一階段協議，中國承諾增加美豆進口，緩衝國內大豆庫存下降的壓力，但因近幾周大豆壓榨量維持高位，大豆庫存止漲微幅下調，因後續供應充足，國內大豆缺口不大。節日臨近，油廠開機小幅下滑，豆油庫存小幅回落，但節日備貨現貨成交接近尾聲，需求淡季的來臨，庫存或將緩慢回暖。在經過連續幾日快速下跌後，週一空頭回補盤面止跌，但目前中美 貿易協議仍是市場主旋律，但前期多頭獲利平倉打消多頭積極性，供需相對寬鬆及較高的油粕比不利於獲得較大上漲動力，短期或有小幅反彈，但整體仍是向下趨勢。
棕油觀點：據三大船運機構數據顯示，1月1-15日馬棕櫚油出口環比增加2%-5%,而SPPOMA數據顯示，馬棕櫚油產量增加7%。2月馬來西亞實行出口關稅增至6%，高位價格疊加出口關稅限制需求，印尼及馬來西亞棕櫚油出口壓力增加，國內雖有生柴炒作，但基本消化預期，週一在原油再次反彈的帶動下，棕櫚油止跌反彈。在國內，棕櫚油仍在繼續累庫，並增加到歷史較高水平。1月-2月是棕櫚油需求淡季，目前節日備貨已經基本完成，現貨成交逐漸冷淡，現階段供需依舊寬鬆。中美 貿易第一階段簽署完成，大豆進口補充充足，市場情緒利空疊加春節多頭獲利平倉，市場多頭情緒受到打擊，短期小幅反彈，但整體向下趨勢。
菜油觀點：11月菜籽進口環比減少，較同期大幅減少，上週菜籽壓榨量再次回落，菜籽菜油庫存小幅減少，因高位價格限制，菜油現貨成交受到限制，但菜籽菜油市場供應仍偏緊。但油脂整體弱勢，菜油難以獨善其身。
策略：單邊者，豆棕主力合約逢高布空，輕倉持有過年，並謹防多頭低位反撲，注意止損。套利者做擴豆棕價差，參考位點400-450，止損300.邏輯支撐消費替代及歷史價差參考。
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