智通財經APP獲悉，大和發佈報告稱，首都機場(00694)股價在8月至10月復甦，本年至今累積跌幅收窄至6%。不過，由於估值不吸引，降其投資評級由“持有”至“跑輸大市”，以現金流貼現率計，目標價維持6.4港元。
該行稱，淨收益下滑壓力掩蓋了分派比率上升。據12月3日公告，首都機場在2020至2022年間，分派比率將增至不少於45%，保證分派7億元人民幣，相當於明年預測收益率約2%。不過，淨收益下行週期及未來資本開支增加，該行相信，低單位數收益率不足以支持股價，特別是自8月14日低位已累升約36%。
該行表示，首都機場上半年經調整淨收益跌12%，勝於預期，受惠於零售銷售收入在低基數下同比升66%，該行預計不可持續。該行還表示，預計下半年經調整淨收益跌幅將擴至30%。與內地其他一線機場不同，首都機場在冬春之間航班(今年10月27日至明年3月28日)出現4.8%同比跌幅，也預計源於乘客流失至大興機場，有關趨勢預計持續至2022年完成向大興機場的轉移。
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