作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家
隨著工業富聯等獨角獸陸續登陸A股，截至6月20日，6月A股市場IPO募資規模已達367.79億元，創下近3年的單 月IPO規模新高；與此同時，券商行業集中度進一步提升。分析人士指出，投行業務蛋糕仍將由少數實力雄厚的行業龍頭“瓜分”（6月21日《中國證券報》）。
看到這則消息，我相信大部分民眾都已明白，當前中國資本市場IPO儘管近期審核趨嚴，過會速度有所放緩，但IPO過會企業總量也相當龐大，資本市場被注入的活水較多，整個A股市場“水質”有所提高；尤其是資本市場守口把關能力進一步加強，資本市場整體已露生態化端倪，這是令民眾歡欣鼓舞的好事。
具體看，IPO市場整體呈現三大積極可喜的變化：一是IPO常態化，審核週期縮短，審核效率提高，過會率總體有所下降。據資料，2017年新一屆發審會履職後，IPO審核通過斷崖式下跌，IPO企業的過會率不斷走低，IPO企業被恐慌和無助所籠罩。
2017年IPO總體過會率79.33%，通過率較2016年下降了12.49%。而2018年以來，IPO過會率再度降低，截至6月20日IPO審核通過率為51.85%，相比於2017年平均79.33%的過會率，降低了27.48個百分點。
這一切都表明，證監會IPO審核更趨理性，把嚴把資本市場準入關、防止“病從口入”落實到了實際行動中，為優化資本市場生態奠定了堅實基礎。
二是對以“四新”企業、科技信息企業為代表的“獨角獸”企業開闢了“綠色通過”，中概股迴歸和CDR加速，使企業募資規模創歷史新高，有效破解了實體企業融資之困。
數據顯示，截至6月20日A股市場IPO募資規模已達到367.79億元，其中，6月8日上市的工業富聯成功吸金271.20億元，大幅拉昇了持續低位徘徊的股權融資規模，另一家新經濟企業寧德時代亦成功募得54.62億元，而中信建投、南京證券兩家券商的上市分別募得21.68億元和10.42億元。而且，這使得當前的傳統投行規模下降，預計CDR業務將使得龍頭受益。這一切都開啟了企業大手筆融資的新時代，也為中國資本市場迎接“獨角獸”企業提供了巨大空間，更為投資者提供了廣闊的投資空間。
三是IPO審核機制不斷完善，IPO審核條件趨嚴，為消除IPO“堰塞湖”創造了條件。比如近年證監會對IPO審核制訂了系列嚴格的制度，對IPO企業財管管理、信息披露、關聯交易、同業競爭、資產完整性等方面做出了細化、量化要求，杜絕帶病企業上市；尤其最近證監會發布的“51條”釋放了IPO審核進一步趨嚴的信號，這是我國資本市場監管又一具有劃時代意義的綱領性文獻。
“51條”對企業IPO的審核標準更加量化和細化，對一些問題進行了重新定義；涉及的範圍更加寬泛，將欲申報IPO企業各個方面都納入審核框架，幾乎消除了IPO企業有可能存在的任何漏洞或空白。因而，可以說“51條”既是發審會IPO審核把關的又一重要“法寶”.
為把好資本市場源頭提供了可靠的制度性保障，同時又是提高中國資本市場運行質量的“淨化器”，將有效堵塞一切IPO企業矇混過關的任何企圖。顯然，這些IPO審核制度既有效把住了資本市場的關口，也讓部分條件不具備而申請IPO的企業自動撤下申報材料，知難而退，將申報IPO的機會和名額讓位給更優質的企業，在很大程度上可消除IPO“堰塞湖”現象。
儘管出現上述三大積極可喜的變化，但也存在一些應引起注意和高度重視的問題：
其一，新股發行速度過快，發行力度進一步加大，對資本市場稀釋效應較大，使投資者無法得到休養生息。如2017年共有433家公司通過IPO進入A股融資；2018年IPO企業數量雖得到了控制，有所放緩，但獨角獸公司、巨無霸公司們的鉅額融資讓A股市場難堪重負，這也是近日A股市場再現千股跌停的重要原因之一。
這表明我國資本市場依然存在追求高數量擴張的盲目發展傾向，這需要監管當局在以後的IPO中更加堅持審慎原則，進一步放緩IPO節奏，控制好新股發行數量和融資額度，消除無限放大IPO數量和融資規模的傾向。
其二，IPO市場有一個頑疾沒有得到有效治理，那就是IPO進入與IPO退出不對等，依然讓一些上市後業績變臉和違法違規經營的“垃圾公司”難以被及時、有效的強制退市，以致IPO市場總體仍呈“魚龍混雜”局面。
這表現在每年通過IPO進入A股市場的公司數量少則百十家，多則幾百家，而被強制退市的上市公司則寥寥無幾，IPO上市之後仍是絕大多數企業的“保險箱”，IPO市場成了一些業績經營不良企業享用無盡的一項“公共社會福利”，這不僅不公平，阻止了其他優質企業上市，也造成了IPO市場資源的巨大浪費，不利於IPO市場生態化建設。
這需要監管當局本著對中國資本市場健康可持續發展、對廣大投資者利益負責的態度，及時將強制退市制度推出並付諸實施，再也不能向後任意拖延，為淨化IPO市場環境提供有力的法制武器。
其三，儘管目前資本市場監管制度日臻完善，監管環境不斷優化，但對IPO上市之後企業的違規違法行為依然存在打擊不力、處罰過輕等問題，使IPO市場依然藏身不少“金融大鱷”興風作浪，給資本市場健康發展埋下了巨大隱患，也讓投資者利益得不到有效保護，讓不少投資者對資本市場心寒。
遠的不說，最近披露的爾康製藥財務造假虛增淨利2.48億元， 遭到證監會60萬元的處罰，這其實是一個天大的笑話，不僅處罰本身顯得過輕和不嚴肅，也對違規違法造假者起不到絲毫的震懾作用，相反更讓廣大投資者對監管部門的作為及站位產生懷疑，極不利於穩定廣大投資者對資本市場的投資情緒。
對此，監管當局應站在維護投資者利益這一政治高度，拿起有力的監管法律武器，嚴厲整治敢於頂風作案、不拿監管部門當回事的上市公司，重振監管部門權威，將一切敢於違法亂紀的上市公司直罰到傾家蕩產和破產關閉，為有效管控好資本市場、增強投資者信心提供動能。
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