前幾天偶然看到有人寫了看空京東方的帖子，結果被大家吐槽為什麼去年沒有說，馬後炮而已。想想去年我那麼堅定的看空京東方，老闆電器，宇通客車，雲南白藥等等。都沒有留下隻言片語，以後拿來說豈不是被人笑。所以有些東西也寫一寫，有些數據是去年查的可能不一定記得準確了。
格力美的在過去20年都算大牛股，很早就買過美的，看好他對新生事物的敏感出擊，各種小家電都不是他第一個生產但都能快速殺入，所以公司一直保持增長，但是當時自己沒有價值投資的理念，持股都不長。而空調也調查過，所有的商場都是格力美的這兩家人最多，美的是便宜人多，格力是價高還人多，當然格力更牛，空調是所以電器中用戶對質量最敏感的，製冷效果好不好，很容易感覺到，如果質量不好關鍵時候出故障，人是會氣死的，所以在空調選擇上用戶越來越趨向質量最好的產品。這一點其他電器沒有那麼明顯所以除空調外其他電器往往更分散。這也是這些年空調龍頭大牛的原因之一。另外我家是93年買的第一臺空調，我具體數據不記得了，印象中空調當時銷量才電視機的百分之十幾，那麼再看看現在，家庭中彩電，洗衣機，冰箱基本上只有一臺，而空調往往數臺，空調銷量基本上比冰箱，洗衣機高一倍，空調就是一個後來居上而且恐怕要長期居上的行業。回過頭總結：投資其實最重要的還是選對行業，如果選擇其他家電分支恐怕都是沒有這麼持久的增長。
下面講一講我對空調未來的看法，現在中國家庭空調平均已經達到1.2臺左右，總量5億臺。日本現在超過2.5臺，從長期看我們應該是要達到平均2.5臺左右的，但是根據我們現在的人均GDP以及城鄉貧富差異恐怕是漫長的一個目標，我比較樂觀的預計10年左右達到2臺/每戶，總量10億臺。達到2臺/每戶後增長就會很慢，空調主要靠更新，現在看好格力美的的人一大批，他們一方面認為10年中國10年後不止戶均2臺，一方面認為空調10年更換，我認為都不對。先說我家93年那臺空調（窗機）還在出租屋使用，那裡另外一臺分體是98年買的，也20年了還在用。我現在住的房子是02年裝修的，空調是03年買的，都還好好的，我查了一下我辦公室是空調04年的，去年陪讀，租的房子3臺空調看了一下最新的08年最老的06年都能用，我想大家也可以看看周圍，其實空調的更換週期遠遠沒有那麼短，我認為15年是公平的，那麼未來每年更新量最高其實只有7000萬臺而已，2017年空調總銷量14,170萬臺，同比增長31.0%，其中內銷8,875萬臺，同比增長46.8%，外銷5,295萬臺，同比增長11.0%（有些報到總量有1.7億臺，我選少的），現在銷量高主要新裝機是處於高位，空調和房地產正相關，今年開始無論房價跌不跌恐怕銷量下降是大概率，因此空調新裝機應該逐步回落未來10年最高的銷售量恐怕也就是這兩年了，內銷的天花板還真的接近了，這一點我和很多人觀點相左，空調銷售可能會在某個時點先大幅下降，然後穩定在一個比現在低的位置持續好多年，呵呵。倒是全球範圍我認為空調天花板遠遠沒有到，我們國家人口占世界的百分之十九，空調裝機超過世界一半，一方面是我們泡沫經濟的結果，另一方面世界其他國家保有量還很少，未來倒是外銷還會維持增長，但是絕對不會像我們這幾年這樣高速增長，那是一場持久戰，那是我們企業的機會，誰抓住了誰就成功。未來長期的增長最主要是印度，印尼等的東南亞國家和南美國家，問題空調真有什麼高技術嗎？我想是沒有的，空調行業這些年吃香喝辣還有一個原因就是沒有什麼技術進步，看看彩電就知道技術革新其實對企業是巨大的蠶食。那麼印度，印尼，南美那麼多國家不會產生自己的品牌？他們就不能有自己的大金，格力，甚至返銷中國？畢竟中國現在空調產量佔世界產量的百分之八十左右，佔有率上升很難了，這對中國廠商長遠看反而是威脅。
再單獨談一談格力，很多人叫喊關鍵只要有董小姐格力就可以持續發展，我想你們沒有了解歷史吧，格力有今天主要功勞是前任，董小姐接班時格力的江湖地位已經確立，董小姐搞搞銷售還可以，如果把持格力未來我反而認為董小姐是減分項。這些年格力多元化全部失敗，晶弘冰箱，手機，電飯煲等等都是慘淡經營。更可笑介入不搭界的汽車，芯片等等，這成了格力的定時炸彈，搞不好要出大事。格力這幾年財報增長很快，但是中間也有一部分原因是以前一直隱藏的利潤逐步兌現，董小姐為了要連任老本都吃盡了，未來的財報恐怕就不好調節了，會直接反應公司狀況。最近1個月的各種數據已經在印證我的估計，空調出現了旺季不旺的情況，也許空調下滑已經悄然到來。當然格力公司的估值不高，估值不高也是有原因的，為什麼美的估值高？恐怕是市場對美的未來更確定。
本人認為格力確實是便宜，如果現價再跌一跌恐怕是短線介入的機會，畢竟短期業績還是有保障，但是長期介入點恐怕還要觀察其未來在競爭中的表現。
正是基於以上思考2月初格力50多元走了，現在一直在觀察，看樣子市場永遠是對的，這麼低估還跌，真的是投資者蠢嗎？我想真正的投資者是聰明的，他們也在觀察，也許性價比還沒有到。
最後簡單回顧一下其他幾個特別看空公司。京東方2-4塊大量持有，因為看到業績在改善，但是到去年年中發現這樣國有的公司是靠大把燒錢才終於有一點利潤，可持續嗎？國企我首先就認為除非壟斷否則是競爭不過市場化的企業的，再則認真看看其所謂掌握了核心競爭力恐怕是忽悠，因為面板的生產設備基本上要從美國進口，這樣的企業其實這是個打工仔，而且在最新設備的採購上三星遠遠高於京東方，那麼未來京東方肯定會落下來，除非繼續燒錢，而市場，政府都不敢繼續燒了，所謂業績改善也只是面板漲了一下價而已，京東方走過的路和中國顯像管走得一模一樣，都是在每個時點曾經有過一點點利潤，大吹特吹後迴歸平靜，長期都是失敗，去年10月出清。宇通客車是認為便宜買的，後來發現其新能源利潤佔比太高，業績也遠遠高過國際上大的客車企業，新能源稍微風吹草動都會嚴重影響業績，去年4月就換股了。老闆電器，這個公司以前不瞭解，去年漲得好才開始關注，去商場一看價格遠遠高於其他，所有人都說老闆電器有護城河，是高端產品，我向來喜歡質疑，問營業員好在哪？基本上都是什麼中國最好的電機，最好的風機，獨創的油氣分離技術之類。所謂電機其實是可靠性很高的產品，我家29元買的電扇都吹了快20年了，油氣分離一類噱頭應該對其他企業來說有沒有什麼難度，我分析的結果是老闆電器只是一個賣得貴些的油煙機，技術上其實大家差不多，雖然有結果了，還是不甘心，又買了一臺老闆油煙機換了家裡的，仔細研究後更確定了，老闆只是買得貴而已，這樣的護城河一下就可以垮。事實上今年再看我買的那款就降了幾百塊，這就是價格鬆動的表現，要價格還是要銷量，兩難選擇，日後他必定會和其他品牌越走越近。（作者：古城123456）
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