跨境電商與資本的結合由來已久，無論是早期的新三板浪潮，亦或是後來依靠A股市場借殼上市，或多或少都遇到過問題，其中與資本方對賭協議的完成情況尤為嚴重。
為了儘可能完成指定業績，每年Q4賣家們都會牟足勁做好各項佈局，特別是如若前三季度的整體運營未能達到年初預期，那麼Q4面臨的壓力可想而知。近日就有賣家向雨果網爆料稱，行業某些大賣家目前在市場上瘋狂向貨代攬貨，一天甚至高達幾萬票，可能是為了Q4衝業績而的“騷操作”。但事實真是如此嗎？
大賣家瘋狂收貨的苦衷
不無意外，針對大賣家收貨的行為，多數賣家猜想的都是，“與完成對賭協議相關”。
但至於為什麼如此操作，卻沒人能說清其中的邏輯。而在採訪中雨果網瞭解到的另一個答案，似乎將真相指向了另一個方向。
賣家告訴雨果網，最近美國路向的物流會比較堵，走小包時效無法保障，一些賣家就會通過包機的方式，來緩解這個物流壓力，但是包機需要滿足一定的貨量，貨量不夠，就會找貨代來湊量。
“我們自己的操作就是物流分兩段走，一段是本地到美國的頭程，另外一段是美國本土的最後一公里。分開操作，不僅時效快，且價格也更低。當然，一些物流公司也有這樣的套餐，但是總體上會比較貴一點。”該賣家向雨果網透露道。
這一說法也得到另一個行業人士的證實，他表示，最近大賣的這些收貨的行為，有點像賣物流賬號的操作。
“物流公司給到大賣家的賬號價格是比較優惠的，但是也有量的要求。比如大賣家作為物流公司的大客戶，物流公司給到的優惠是每件貨6元，前提是保證今年的整體貨運量要達到10億的規模。但是大賣家預判到今年只能做6、7個億的規模，這樣可能來年的物流價格就會面臨上漲。為了保住物流賬號的優惠幅度，大賣家就會大量的在市場上攬貨，再通過自己的賬號、渠道發出去，以此湊量。”該業內人士解釋道。而對於被收貨的賣家來說，通過大賣家的物流賬號發貨，價格會更便宜。比如市場價格是每件10元，而通過大賣家的物流賬號，卻可以拿到6元每件的優惠價格，甚至大賣家可以將這個價格抬高到7元塊，不僅保了賬號，還能從中賺取物流的價格。
通過“收貨”行為刷業績，是否靠譜？
“大賣家通過收貨的方式，完成對賭協議。這點其實是不太成立的，充其量就是為了以此拿到相關的出口優惠補貼。”跨境電商某投資人講道。
他表示，跨境電商企業的對賭協議，通常賭的是營收和淨利潤，通過物流渠道走更多的貨，主要是增加物流成本，而對賭協議沒有賭成本之說法。“大賣家把別人的貨收過來，通過自己的物流渠道走掉，然後物流公司開票給賣家，就算是被收貨的賣家不要物流票據，大賣家最終增加的還是物流的成本支出，跟最終的營收、利潤沒什麼關係。除非是那些被收貨賣家的最終的銷售額也歸大賣所有，但一般肯定沒人願意，且貨進哪個倉，就歸屬哪個店鋪銷售。所以不存在通過所謂的刷業績。”
該投資人補充道，其實大賣的“收貨”操作也有很大的風險，比如說“偷重量”、“分倉”等帶來的賬號審核，或許會直接造成其物流賬號關停。
偷重量。大賣家在收貨的時候，不會一件件的稱重，如果對方包裹重量低報的比較多，在物流公司審查時，發現“偷重”比例過高，該物流賬號就可能面臨被關閉的風險；
分倉。作為大賣家，可能在全國多處都有分倉。但如果分倉過多，物流賬號會引發審核；如果分倉過少，大賣家收貨涉及到異地賣家時，貨物入倉的成本就會增加。
“關鍵問題在於，賣家有多少個分倉符合標準，並沒有明確的界限。有的賣家可能有10各分倉也沒問題，有的賣家可能超過6各分倉就會被認為不合理。物流公司針對不同的客戶給予的優惠政策也有差異，對於大賣家這種單個的客戶，一般給的優惠政策會更友好，但如果發現賣家用這個賬戶去攬貨，就證明其沒達到物流公司認可的資質水平，其物流賬號就會面臨被關停的風險。”上述投資人表示。
通過刷單提升業績，是否可行？
既然資本方和大賣對賭的是業績和利潤，那是否可以通過刷單的方式，直接提高業績來完成對賭協議？
業內人士表示，所謂的刷單衝業績，要分平臺和自建站兩個渠道來看。“從操作上來看，兩個渠道刷單衝業績，或許可行，但細細推敲，也均有不妥之處。”
若從平臺角度來看的話，且不說現在各平臺對於刷單等違規操作的嚴打，光是利潤一項就將平臺刷單變為不可行。
“委託別人，到亞馬遜購買你店鋪裡的產品當然是可以的。但通過這樣的方式你能刷多少？當前，電商公司的淨利潤一般在8-15個點之間，如果完全合規運營的可能利潤會更低。如果在亞馬遜平臺上刷單，單是平臺抽傭就高達十幾個點，一些特殊的品類抽傭還會更高，再加上倉儲、物流、運營等，綜合成本可能就要高達三四十個點。如果想刷一個億的業績，光成本就得大幾千萬，所以一般是不會有人傻到去平臺刷單的。”
至於自建站的渠道，系統是自己的、規則是自己的，拿出資金直接找海外第三方來交易，基本上也沒什麼成本，甚至連真實的交易都不需要。包括上述提到的“收貨增加的物流成本”，也可以併入到自建站的倉儲數據報表中，因為庫存帳也都是自己做的。由此看來，自建站刷單的確可行。
“如果真從審計的角度去查的話，這些都是可以查出問題的。”上述業內人士講道。比如從客戶的維度來看，如果自建站的大部分訂單都是由少部分人完成的話，就有理由懷疑——首先，一個B2C的自建站復購率和客單價不會那麼高；其次，如果要把刷單的客單價控制在正常範圍，就得找大量的海外買家來刷單，這是比較難操作的，也比較難管理的。除此之外，從物流、包括髮貨的貨品等細節都可以看出端倪。
“但凡作假，一定會有邏輯上的衝突，不然就玩不大。除非像SheIn這種品牌知名度比較高的自建站，可能客單價、復購率會高。”
還有什麼方式可以快速提升業績？
刷單走不通，那是否可以直接併購賬號，把別人的業績併入到自己的報表中？
比如說，兩個賣家關係好，一家需要完成對賭的協議，把另一家賬號放到其名下衝業績，這樣兩家的營收數據是可以併到同一個財務報表中來的。
賣家可以聲明：“因為開店原因，某個賬號、店鋪實際上是屬於自己的。”
“上市公司對賭的時候，肯定要經過第三方的獨立審計。企業一旦進入一個合規的範疇，其賬上資金是沒那麼容易拿出來的。並且短時間內一下產生如此大的業績量，也會產生一些問題——比如‘這個賬號從什麼時間開始屬於你的？’‘為什麼以前沒有這個賬號？’，這些是很難解釋清楚的。”該業內人士講道。
當然，也有一種情況就是投資方在簽訂對賭協議時，同意賣家通過投資的方式來增加業績。賣家就可以正大光明的，通過合法合規的方式來收賬號、並表。比如一個有對賭協議在身的賣家，現在邀請別的賣家入股，把雙方賬號營收並在一起。並支付相應的對價給對方。如果說對方的P/E（靜態市盈率）已經給到了20，也就是按照當前的淨利潤來算，要20年才能收回投資成本，等於一次性把對方20年賺的錢付給他，直接買斷。
“正常併購時候P/E可能在5-15倍，第一次的PE大概是10倍左右。對於被併購的賣家來說，可以保證這今年不會虧損，但是對於併購別人的賣家就要面臨怎麼支付對價的問題，這裡面又很多糾葛，還是比較難操作。”
除此之外，雖然通過合規的方式收賬號，基本上是賣家完成對賭協議，“衝業績”唯一可行的方式，但是從投資人的角度來看，這樣的操作可能會造成賣家企業的估值不高。
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