北京君正，一直號稱“中國自主CPU第一股”，最近收購北京硒成已近尾聲，很多研報推薦，認為北京君正會是未來的“CPU+存儲器”雙龍頭。CPU，也就是中央處理器，是計算機、手機中間最核心的部件，也是美國半導體產業最強大的部分，就連日、韓號稱半導體強國，在CPU方面也都退避三舍。中國的半導體產業弱，CPU更弱。如果真的是“中國自主CPU第一股”，那還不得漲到天上去了？何必要去高價搶購一個已經在中國控制之下的美國存儲器公司呢？
帶著這個偏見，我開始查找北京君正的資料。
北京君正的創始人劉強，從最早和倪光南在方舟CPU合作，失敗後創立了君正，在CPU領域已經摸爬滾打了十幾年。要想理解君正是不是“中國自主CPU第一股”，你一定要看懂劉強下面的這段話。
在2018年RiSC-V高峰論壇上，劉強指出：“我認為IP授權模式已經失敗了，當年我們為什麼採用了MIPS架構而不是ARM架構不是情懷是因為沒有談成，君正為什麼轉向RISC-V？我認為RISC-V一定會成功，以後全球會出現三個指令集並存的局面，X86 、ARM在PC和手機領域，剩下的是RiSC-V機會了。”
聽起來有點複雜？咱們慢慢捋清楚。
先弄清楚，什麼是CPU的架構。你可以想象，所謂架構就是一個辦公樓的框架結構。
辦公樓裡住了數百萬的小人，他們只認識0和1兩個二進制符號，外面的人想要讓這些小人處理數據的時候，都需要把寫一個文件，送到辦公樓前臺，前臺手裡有個密碼本，文件和密碼對上號，才能翻譯成小人能識別的二進制命令，讓整個辦公樓裡的小人行動起來，把數據處理完後，再把二進制結果通過密碼本翻譯成文件傳輸給外面的人。
大樓就是CPU，中央處理器。大樓的架構就是房間和樓層的佈局。
小人就是房間裡一個個的半導體晶體管。
小人能聽懂的二進制命令叫機器語言。前臺的密碼本有個名字叫做指令集。
送進前臺的文件就是彙編語言，也就是碼農們的編程語言。
理論上，你也可以設計一個大樓，弄個對應的指令集。問題的關鍵在於，世界上的其他人用不用。就好像理論上你也可以創造一個語言，可是你這個獨創的語言要面臨英語、法語、西班牙語、漢語四大語種的競爭，推廣起來不是一般的難。
CPU的指令集和架構也是一樣。
架構、指令集還有外圍的編程語言，都是不能通用的。整個體系就好像是個生態鏈，競爭是生態體系之間的競爭。
隨著電腦和手機的廣泛應用，目前基本形成了兩大兩小的CPU架構格局。你也可以用數一數二，不三不四來形容。兩大架構指在電腦和服務器中稱霸的x86架構和在手機領域稱王的ARM架構。周邊衍生的程序軟件猶如亞馬遜森林，生機勃勃，但是需要授權才能使用，X86基本不授權，ARM授權費用高昂。兩小架構是MIPS和RISC-V架構，開源使用，授權費用低廉。但周邊軟件很少。
咱們先弄清楚授權的級別：1、使用層級授權：只允許你使用原裝大樓。2、內核層級授權：也就是IP授權，指的是允許你在我這個大樓結構外面加蓋其他樓層，去實現一些功能。看起來好像是個新大樓。3、架構/指令集層級授權：允許你在大樓內部改造、裝修，前臺的指令集也可以修改。蘋果和華為就是這樣的授權。
看到現在，我們基本可以弄懂君正劉強的那段話的意思了，翻譯出來就是：
“如果拿不到架構/指令集層級的授權，其他授權沒有意義，當年X86根本不授權，ARM授權太貴，我們沒有辦法才走了MIPS這條不掏錢的路，但是這條路太TM難了，還好現在有了RISC-V，將來的物聯網、5g、人工智能，RISC-V比MIPS更有機會。”
從北京君正的核心產品的變遷，也可以看出君正的路，走得很辛苦，最早暢銷的學習機、電子詞典、學生電腦被平板電腦給擠掉了，到後來又戰略轉移到視頻芯片，以低價切入家用攝像頭市場，同時也在向智能音箱、智能手錶、智能門鎖等市場滲透，但是，這些市場一旦做大，都存在被Windows和安卓陣營包抄的危險，生態體系的重要性可見一斑。
拿現在的君正業務的核心產品——智能視頻芯片來說，合作的客戶基本是華米、360這些小品牌，海康威視也有，不過使用在最低端的螢石系列。海康威視高端攝像頭使用的是高通和華為海思，中端用的是海康威視大股東投資的富瀚微。
關鍵是，核心產品如果總是變化，新產品總是需要從低端切入市場的話，賺錢很難。如果你看看北京君正的扣非淨利潤，會發現已經連續多年為負數了，房租收入才是君正的報表利潤的最大來源。
劉強不愧為搞技術的，沒有遮遮掩掩，MIPS這條路，確實不容易，未來的希望，還是寄希望在物聯網時代，沿著RISC-V這條路上，大傢伙一起搞出來一個新的生態鏈，形成三足鼎立的態勢，畢竟，阿里巴巴的平頭哥，選擇的也是這條路。
所以說，我們在北京君正的主業裡，難以找到數一數二的基因。繼續分析他的現金流就失去了意義，震盪和波動會是君正的命運。那北京君正自誇的“中國自主芯片第一股”是不是騙人呢？這個還真不是！MIPS自主可控，不需要授權，而且是上市的第一家CPU公司，如假包換。
可惜就是市場不認賬，錢都被具備全球化思維的華為海思給賺走了。
這也就是為什麼北京君正，死纏爛打要收購美國豪威，收購不成，就馬上繼續收購北京硒成的重要原因。芯片不好賺錢，總要收購一個能夠穩定賺錢的業務，好繼續支撐芯片業務在另外一條道路上繼續探索。所以，北京君正今年暴漲的原因，主要還是君正要收購的北京硒成，那麼，硒成旗下的美國存儲器公司ISSI究竟成色如何呢？
咱們下回分解吧。
重倉的有保利地產、半導體50指數基金、滬深300指數基金。
輕倉的有：萬科、長電科技、半導體可轉債。擬逢低建倉：北方華創
持續關注：洋河、海康、寧德時代、分眾
正在研究：半導體指數權重股
我的低風險投資邏輯
北方華創：這個芯片設備龍頭貴不貴？
納思達：高價娶個洋媳婦，日子過得好不好？
聞泰科技：雙千億的夢想有多遠？
韋爾股份，是不是透支了？
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