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1.國內服裝龍頭企業，目前現有總資產達600億元以上，全國各地員工6萬餘名 ，寡頭經濟顯著，智慧門店接軌新零售，打造購物新體驗，信息化升級如虎添翼。

2.2011 年轉型以來，太保壽險業務渠道、期限和產品結構不斷優化，新業務價值和新業務價值率持續提升，代理人規模擴大、人均產能提高，已形成“大個險”格局。

3.股市保值、抗風險行業，高端市場競爭如火如荼，提價趨勢正在加速，這家公司已經跑步向前。

一、國民老公的首選，新零售的顏值擔當+低PE、高ROE的龍頭企業+充沛現金流，30億可轉債獲批加碼產業全面推進

2018年6月13日，公司收到證監會出具《關於核准海瀾之家股份有限公司公開發行可轉換公司債券的批覆》，核准公司公開發行30億元可轉債，期限六年。

我們根據中信建投證券的研究發現，600398海瀾之家此次發債將對公司發展大戰略提供了以下的保障：

1.投資產業鏈信息化升級項目（6.2億元）、物流園區建設項目（19.5億元）與愛居兔研發辦公大樓建設項目（4.3億元）。

通過此次項目的實施，公司在這些方面的能力將得到顯著提升。

2.智慧門店接軌新零售，打造購物新體驗，信息化升級如虎添翼。

3.大力擴建物流園區，加碼電商及愛居兔物流。

為適應近年來公司電商和女裝高速成長帶來的倉儲物流需要，公司此次將大力擴建物流園區，擬於海瀾服裝工業城及顧山物流園區新建九棟倉庫。其中一棟用於電商，面積12.64萬平米，預計實現支撐約50億元電商銷售規模。

4.建設愛居兔研發基地，提升硬件以吸引優質設計師資源，助力多品牌未雨綢繆。

5.公司是國內服裝龍頭企業，不僅有男人的衣櫃品牌海瀾之家，還有都市女裝品牌愛居兔，目前集團現有總資產達600億元以上，全國各地員工6萬餘名 ，寡頭經濟顯著，也成為整個行業為數不多的優質成長企業，12倍的PE以及充足的現金流也是行業競爭力的強力保障。

（以上研報觀點來自中信建投證券，僅供參考）

二、跌出來的價值投資估值新窪地，分析師竟敢說“強烈推薦”

今天分享的標的是四大險企之一——中國太保（601601），我們根據方正證券研究報告從太保的三大業務方面給大家提出精華：

1.壽險業務

2011年太保壽險確認以“聚焦個險 聚焦期繳”為主要發展戰略，從業務渠道、期限、產品結構方面開始了持續優化：

渠道結構方面，由於個險渠道長期期繳業務佔比較高，而銀保渠道多為躉繳，價值率不高，因此公司不斷擴大代理人隊伍，把資源投入到高質量高產能人員。

2013年至今，公司月均人力30.1萬增至87.4萬，每人月均產能從3870元增至6146元。

期限方面，由於期繳未來持續繳費的確定性很高，並且期繳保費收入遠遠高於躉繳，因此公司將產品期限結構方面聚焦到期繳上。

轉型以來，太保壽險平均繳費期限穩步延長，從2011年的3.6年增至2016年的8.5年。

產品結構方面，太保壽險持續開發並優化長期保障性產品，從費率、保障範圍等方面對產品不斷升級。

公司2011年以來長險個人客戶數量複合增速高達24%。

轉型至今，公司壽險保費收入增速從2012年的0.3%大幅提升至2017年的27.9%。

反映保險公司未來成長性的最重要一個指標就是看公司的新業務價值增長率。

這裡先來解釋下何為新業務價值：保險公司現在所存在的業務所具有的價值屬於內含價值，是當前所直接具有的，而潛在的業務具有的價值就是新業務價值。新業務價值反映的是公司的經營能力和公司的發展潛力，這部分價值會隨著新業務的開發進而轉化為內含價值。

太保壽險新業務價值從2010年的61億元提升到2017年的267億元，年符合增速24%，新業務價值增長率穩居行業前列。

新業務價值持續增長反映出公司發展的成長性良好。

2.產險業務分為車險和非車險

①太保車險主動剔除連續三年賠付超過100%的劣質團車業務、加大優質客戶資源的投入，不斷優化客戶結構，降低綜合成本率，上市以來，太保產險的車險保費收入佔比從2007 年的70%不斷提升至2017 年的78%；綜合成本率2015 年大幅下降2.2%至98%。

②非車險加快農險、中小企業、個人客戶等優質業務的發展，2015年以來保費收入不斷增長，2017 年實現保費收入228 億元，同比增長14%。

3.資管業務

太保投資風格穩健，固定類收益資產規模佔總資產常年保持在80%，截止2017年末，集團投資資產達10813 億元。總投資收益率5.4%，淨投資收益率5.4%，淨投資收益率波動是四大險企中最小的。

方正投資建議：

（以上研報觀點來自方正證券，僅供參考）

三、獨角獸集體淪陷，投資視角將再次拉向價值重估，它已做好準備，千億市值近在咫尺！

高端市場競爭如火如荼，提價趨勢正在加速，000568瀘州老窖已經跑步向前。

1.改革勢在必行，產品就是信心。

2.新一輪提價已在路上，後續將整體提升公司毛利率水平。

3.迎接消費升級風口，衝刺翻倍目標。

（以上研報觀點來自中航證券，僅供參考）

結語：

以上是今天脫口研報團隊為大家精選的個股研報，希望對大家有所幫助！

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