雖然，今年以來標普500指數累計上漲近9%，總回報率年增長率超14%，但我們統計發現，目前為止，2018年道指經歷1%或以上幅度的波動已有39次，而不少華爾街的分析師更將現在的金融市場比作美國黃石國家公園的活火山，而美國股市就是這座活火山的爆點，並且有可能會隨時爆發。
因為，今天的美股已經不能從純技術派角度去做分析了，我們多次強調，羊群效應推升標普和納指均創新高，參與者正在形成一種羊群心態，換句話說，當前盈利情況並不能說明當前的漲勢，目前，美股形成頂部信號越來越強烈，比如諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒教授（Robert Shiller）也指出，美股市場的強勁存在著非理性因素。
按照席勒日前在接受彭博電視臺採訪時的說法就是，“雖然目前美股估值過高，存在風險，但還可以走得更高， 這和我們的動物精神有關，就經濟實力和股市而言，美國現在做得很好”，但席勒也承認，“目前市場存在風險，我不會讓自己的風險敞口過大”。
事實上，近幾周以來，包括摩根士丹利、高盛、摩根大通、美銀美林等大行也不斷地頻頻向市場發出警告和悲觀預期。比如，摩根士丹利指出，未來數年，標普500指數預計交投於2400-3000點區間。
而“末日博士”魯比尼近日在世界報業辛迪加撰文也指出，儘管全球經濟正在經歷一段持續的同步增長，但隨著美國不可持續的財政刺激政策逐漸退出，增長和金融市場泡沫終將不可避免地失去動力，在他眼中，美國仍有鉅額財政赤字，到2020年，包括美股在內的市場危機條件將會成熟，事實上，摩根大通策略師David Kelly稍早前就指出，美國財政刺激政策的“美好時光”已經見頂，上市公司盈利增長預計無法持續。
圖片來源KIRINT
而我們也多次提醒，美國財政刺激堆積起來的21萬億美元的債務赤字更是任何美元資產投資者都不能迴避的問題，換句話說，當前的債務水平已經向美股發出了另一個頂部信號。
我們在近日《美國提前收到經濟“病危通知書”，或已將自己押給萬億赤字的白條》一文中提及，美國的結構性赤字債務率已經達到105%，而美元利率上升後更會增加其財政利息支出，正如下圖數據所示，如果用以測算債務與GDP之比的現行經濟因素（勞動力參與率、所有要素生產力增速、公眾持有的聯邦債務利率和醫保與醫療補助支出的超額成本增速）發生改變，那麼，到了2048年，這一比例將達到災難性的247%，這對股價而言無疑會出現下跌。
數據來源美國國會預算辦公室
對此，前空頭基金Prudent Bear Fund的傳奇投資人David Tice警告稱，美股正處於“大撤退”的風口浪尖，市場正在走向崩潰，“我有點慌。”Tice是在CNBC上做出如上表態的。他認為，新興市場陷入困境，這可能會引發一場衝擊美國市場的危機，在他看來，當前部分新興市場引發的風險可能將是對美股構成壓力的另一個頂部信號，此外，不少華爾街分析師也預計，美國企業利潤增速可能在今年第三季度見頂。
圖片來源AFP
與此同時，正如美聯儲主席鮑威爾在稍早時所預測的那樣，當原油推動美國通脹再次進入升勢的時候，美聯儲肯定會加快加息速度，因為，美股繼續上漲將會嚴重打擊實業經濟的根基。這裡需要讀者朋友們牢記的是，要知道，通脹對股市是很危險的，如果是嚴重的通脹，經濟將會被嚴重扭曲，美元將會出現加速貶值，此時，市場參與者會從股市撤出，轉向囤積商品，購置房產等進行保值。
圖片來源Fox Nation
這就意味著，資金將會流出資本市場，股價必會下跌，而這也將是美股形成頂部最後的一個信號。而根據EPFR統計（9月5日至13日），受全球風險偏好一度回落影響，這一週資金再度大幅流出美股，迴流至債券。正如下圖所示，美股共流出30多億美元資金。
對此，Gluskin Sheff & Associates的首席經濟學家Rosenberg表示，美國金融市場可能即將觸及一個讓人想起2007年的拐點，在經歷了一年所有資產類別上漲後，股市可能已經見頂，美元資產或正於無聲處聽驚雷，摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou表示，近日，股市很容易受到短期獲利情況影響，截至目前的數據表明，美國股市的超買水平接近於歷史高點。（完）
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