04.03 網紅孵化器如涵控股上市破發

北京商報訊（記者 魏蔚）4月3日，如涵控股在美國納斯達克上市，發行價為12.50美元，總髮行規模約為1.25億美元。上市後如涵股價一路下滑，截止北京商報記者發稿，收於11.68美元，跌幅6.56%。

如涵控股創始人、董事長馮敏表示，如涵團隊有超過10年的電商運作經驗，憑藉網紅生態系統已成為網紅孵化器，是零售品牌的理想合作伙伴。對股東阿里，馮敏也表示了感謝，稱阿里為實現如涵開創的網紅生態體系提供了電商基礎設施。

根據招股書，如涵控股的業務包括三大塊，分別為紅人經紀、營銷推廣及電商業務。其中，紅人經紀包括挖掘、培養、孵化新媒體意見領袖；營銷推廣包括從廣告代言到品牌營銷全案諮詢，電商業務包括利用紅人形象全方位打造優質店鋪品牌。旗下包括張大奕、大金等一批帶貨網紅。

簡單來說，如涵控股的盈利模式為：打造網紅，讓具有流量的網紅為店鋪帶來交易。截至2018年12月31日，如涵控股共簽約113名網紅，其中包括3位頭部網紅每人每年帶貨GMV（成交總額）超過1億元。

招股書顯示，如涵控股2018年四季度營收為3.85億元，較上年同期的4.07億元下降6%，較上一季度的2.37億元增長62%。2018年二到四季度GMV （成交總額）為22億，較上年同期的17億元增長30%。

不過如涵控股仍在虧損，從2018年4月1日到12月31日，如涵控股營收8.56億元，同比增長14%，營收增長乏力的同時，如涵控股對營銷的投入卻不見降低。導致淨虧損同比增長120％至5750萬元。

不僅如此，對比2017－2018年各季度數據，每逢“雙11”“雙12”扎堆的四季度，如涵控股的營收和淨利潤就猛增，其餘三季度則表現平平，季節性依賴嚴重。

儘管尚未盈利，但如涵控股已成為赴美網紅孵化第一股。上市後，如涵控股創始人、董事長馮敏持股比例為25.7%，擁有50.7%的投票權；如涵控股創始人孫雷持股比例為12.8%，擁有26.4%的投票權；如涵控股董事沈超的持股比例為5.9%，有12.1%的投票權；張大奕持股比例為13.5%，擁有2.7%的投票權；淘寶和君聯資本持股比例為7.5%，擁有1.5%的投票權。