文 | 《巴倫週刊》撰稿人邦尼·伯內特·斯萊特
作為一個“永遠的空頭” ，法國興業銀行證券全球策略師阿爾伯特 · 愛德華茲（ Albert Edwards ）近期警告經濟衰退即將來臨，他總是在唱空，現在他把眼光投向了債務。
經濟衰退即將來臨，法國興業銀行證券全球策略師阿爾伯特 · 愛德華茲（ Albert Edwards ）上週在一份報告中寫道。 愛德華茲是出了名的“永遠的空頭” ，長期以來一直預測經濟下滑。 但要給愛德華茲一些信任：他總是在尋找證據，現在他把眼光投向了債務。
根據美國國會預算辦公室的預測，美國的赤字預計將從2020年佔國內生產總值的81% 上升到2030年的98% 。 愛德華茲認為，隨著各國政府的財政負債逐漸失控，迫在眉睫的通貨緊縮破產將導致美國和其他國家向市場注入大量資金，作為對抗不可逾越的債務水平的唯一解決方案。 愛德華茲認為，這反過來將導致全球經濟凍結，進入“金融冰河時代”。
他指出，無黨派的國會預算辦公室在10年的預測中預測，預算赤字每年將達到 GDP 的4.6% 以上，到2030年將達到5.4% 。 國會預算辦公室預測，本財年的赤字將達到1.05萬億美元。 特朗普總統週一提出了4.8萬億美元的預算。 雖然這可能會改變具體的數字，但總體軌跡應該保持不變。
國會預算辦公室的預測值得注意，愛德華茲說，因為在過去一個世紀裡，赤字連續六年沒有超過4.0% 。 在過去50年裡，當經濟表現相對良好時，赤字平均佔 GDP 的1.5% 。
愛德華茲發現的另一個“定時炸彈”是聯邦債務與 GDP 的比率，根據美國國會預算辦公室(CBO)創建的模型，這個比率“在未來幾十年內呈指數級增長”。
此外，愛德華茲指出，2020年是自1992年以來，美國經週期調整的基本赤字預計將超過日本的第一年。 “這的確標誌著美國財政放縱的新水平，”他寫道。
面對如此龐大的國家赤字，愛德華茲表示，“擺脫這種混亂局面的唯一現實途徑就是各國政府通過通貨膨脹擺脫債務。” 他說，隨著貨幣貶值，鉅額債務貶值，償還成本降低。 愛德華茲認為，在下一次全球衰退之後，各國政府將訴諸於向經濟投入“直升機撒錢” ，以刺激經濟增長，同時推高通脹。
愛德華茲認為，直到通貨緊縮導致美國10年期和30年期國債收益率轉為負值之後，這些從直升機上撒的錢才會到位。 截至週二，10年期國債收益率為1.58% ，30年期國債收益率為2.05% 。 他警告說，一旦資金湧入金融體系，政府將很難削減通脹政策。
愛德華茲強調，美國老年人在醫療保健和國家養老金福利方面的成本是債務不斷增加的一個原因。愛德華茲寫道: “眾所周知，這種債務爆炸式增長的根源是有據可查的，例如，老齡化人口帶來的無準備金負債推高了醫療保險支出，預算外的社會保障赤字在預測期內不斷攀升。”。
愛德華茲說，政治家們沒有什麼動機去改變財政政策和減少政府債務，而是傾向於把問題推到未來。“是否有人真的相信，任何民主選舉的政府都會願意提高稅收或削減政府開支，以及未來的養老金 / 醫療福利，以拖延財政定時炸彈？ 愛德華茲寫道。 “他們當然不會！ 任何試圖這樣做的政府都會被手持乾草叉和其他東西的憤怒公眾趕下臺。”
愛德華茲認為，近期市場對新型冠狀病毒爆發的反應下降，不管是什麼原因引起的，都註定會發生。 他列舉了市場情緒指標的極端情況，包括看跌買入比和每週相對強弱指數評級80，這兩個指標都表明市場逆轉的可能性很大。“即便是股市的猛漲，到1月中旬也會看到標準普爾指數進行深度修正的時機已經成熟，”愛德華茲寫道。
令他和其他分析師感到意外的是，“回調幅度較小，且V型反彈後升至歷史高點。” 道瓊斯指數上週表現驚人，上漲846點。 不過，愛德華茲表示，市場估值過高意味著更大規模的市場回調即將到來。
他總是這樣。
翻譯 | 小彩
《巴倫週刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2020年2月11日報道“
Perma-Bear Albert Edwards Still Sees a Stock Market ‘Ice Age’ Coming. What He’s Worried About Now.”。
（本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫週刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
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