嘉 賓 介 紹
程似錦 | 嘉吉金屬事業部研究主管
程似錦，帶領嘉吉金屬事業部中國分析團隊。她的工作包括督導鋼鐵行業調研，為金屬事業部提供深刻的市場洞察。似錦有10年的大宗商品研究經驗，在加入嘉吉之前，她曾經在來寶和巴克萊銀行等公司任職，工作涵蓋了一系列從能源到基本金屬的商品。程似錦擁有波士頓大學政治學博士學位。
核 心 觀 點
1.儘管市場全年總體仍供過於求，我們仍然預計鐵礦石市場將在未來幾周保持相對平衡
2.未來，我們預計今年下半年以巴西為主的國外礦山可能會增加對中國的供應。
3.今年的環保政策是司空見慣的，隨著政府繼續為更清潔的空氣努力，預計未來幾個月將有更多的限產。
4.價格方面主要的影響來自宏觀衝擊，主體經濟體逐漸退出寬鬆週期，貿易緊張局勢正在上升。
5.現在的機會很可能分佈在產業鏈各個部分並且相比以前不那麼明顯，為了更好地抓住機會，需要更有效和靈活的管理。
詳 細 內 容
➤大宗內參：對於大連鐵礦石近期的價格走勢，您有什麼樣的看法？
程似錦：儘管市場全年總體仍供過於求，我們仍然預計鐵礦石市場將在未來幾周保持相對平衡。因此，價格可能保持在某一區間平穩，並更容易受到鋼材市場動態的影響。當鋼材利潤很高並且需求健康的情況下，原材料價格應該不會有很大的下跌。然而，我們近期看到許多宏觀不確定性，無論基本面如何，都可能打擊工業大宗商品。總體而言，
該行業仍面臨波動，能夠駕馭這些複雜性至關重要。➤大宗內參：近期鐵礦的中國港口庫存情況如何，後期的鐵礦供應情況會有什麼變化？
程似錦：在過去的兩年裡，嘉吉一直在建設港口業務，向國內客戶提供鐵礦石現貨。今天，港口庫存仍然很高，大約在160MT，而且在這個水平上已經徘徊了幾個月。至於未來，我們預計今年下半年以巴西為主的國外礦山可能會增加對中國的供應
➤大宗內參：近期的環保限產是否會對中國的鐵礦石的庫存量變化影響如何，今年下游的需求情況與往年同期相比有什麼變化？
程似錦：中國中央政府日益致力於提高環境保護標準的承諾和努力值得稱道。我們一直與中國環境保護基金會及當地政府合作，教育我們的客戶和業內人士這些變化意味著什麼，以及如何將新的法規應用於他們的業務。
至於對中國鐵礦石庫存水平的影響，今年的環保政策是司空見慣的，隨著政府繼續為更清潔的空氣努力，預計未來幾個月將有更多的限產。這樣會削弱鋼廠重建庫存的意願，而轉向在港口按需購買。這由此一些壓力將轉移到港口。在需求方面，我們去年對主流高品位礦石的需求非常旺盛，今年，這種偏好已轉向高鐵、低鋁產品，如巴西礦。
➤大宗內參：您認為在接下來鐵礦石價格方面，有哪些風險因素值得關注？
程似錦：雖然我們認為，目前對鋼鐵產品的潛在需求是健康的，但今年仍然有很多不確定性。最主要的影響來自宏觀衝擊，主體經濟體逐漸退出寬鬆週期，貿易緊張局勢正在上升。
中國對環境保護的重視也會對鐵礦石產生直接影響。環保限產可能會在冬季變得嚴格，這意味著對礦石的需求減少。不同原料如礦石和廢料的動態也將變得更加複雜。鋼廠非常善於選擇最佳原材料組合以最大化其產量，因此我們對市場基本面的瞭解需要不斷更新。
涉獵全球鋼鐵對解決客戶需求是至關重要的，這涵蓋了從採購決策到風險管理的一切。在中國市場的港口業務為我們提供了深刻的洞察力和獨特的視角，不僅有助於看待中國，並且在全球視角也有幫助。這種洞察力與風險管理專業知識相結合，使我們能夠為全球的客戶提供鐵礦石和鋼材的實物供應和財務解決方案。
➤大宗內參：對於後期鐵礦石的價格走勢，您有什麼建議可以和投資者分享一下？
程似錦：我們看到鐵礦石市場和投資者都越來越複雜和成熟。現在的機會很可能分佈在產業鏈各個部分並且相比以前不那麼明顯，為了更好地抓住機會，需要更有效和靈活的管理。
嘉吉公司長期以來在不同的行業和地域擁有大宗商品風險管理的良好聲譽。我們的業務核心是與客戶合作，瞭解並減小商品價格風險和定製化結構性解決方案。為應對價格波動，嘉吉公司為生產商、消費者、商家和投資者提供風險管理工具。
我們交易所有的鋼鐵衍生物。擁有國際鋼鐵，國內長材和板材業務讓我們對市場有深刻的洞察力，勇於安全承擔風險。現貨和衍生產品的結合有助於價格發現，並統一管理風險。
風險管理是我們的核心能力，這不僅限於我們的交易活動。我們在交易和風險管理方法採取相同的手段，並應用於幫助我們的客戶。例如，如果一個客戶面臨價格上漲，需要對沖，這類似於當市場上漲時，在交易我們必須考慮做多。這是一個非常相似的過程，但當然取決於背景條件，它將以調整後的方式應用。
在環保、貿易戰、宏觀調控下，
下半年鋼材供需、市場走勢將如何？
6月28日15:00準時走入本領匯直播間，
歐冶雲商首席分析師曾節勝為您獨家解讀！
點擊“原文閱讀”精彩即將展現！
（免責聲明：大宗內參力求使用的信息準確、信息所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。大宗內參提供的信息僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與大宗內參無關。本文章版權歸大宗內參所有。歡迎分享本文，轉載請
點擊這裡）閱讀更多 大宗內參 的文章
