蘋果新品上市了幾天，感覺就是一個字“貴”，不過雖然我們不買蘋果，但是蘋果概念股還是可以關注一下，畢竟今天介紹的這隻純正蘋果概念股，可以說是處於歷史低位了。
一、歸母淨利同比增59%
賽騰股份近期發佈了半年度報告，從報告數據來說看，營業總收入4.4億元，較上年同期增加100.13%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5370萬元，較上年同期增加59%，扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤為4893萬元，較上年同期增長69.23%。每股收益為0.33元。
具體細化來看半年報，不難發現自動化設備是公司的核心產品，營業收入3.9億元，佔主營業務收入89%，同比增長
116%，另外的治具類產品收入4535萬，同比增長86%，技術服務收入549萬元，同比降低54%，三類產品的毛利率分別下滑5.64%/1.66%/7.65%，使得產品的綜合毛利率下降5.57%。
分地區看，主要是外銷產品毛利率下滑嚴重，比上年同期降低6.94%，內銷產品的毛利率還略有提升1.78%。
公司三費方面，隨著收入的增長，銷售費用增長101%，管理費用增長58%。另外，財務費用增長了
212%，主要原因是上半年的匯率變動引起匯兌損失。二、增速基本符合預期
1、公司業績基本符合預期
公司業績基本符合預期，這個結論可能與市場的主流觀點存在差異，因為市場主流預期基本上對該公司都在80%左右，但是研究君認為，這個業績增速是合理並且稱不上悲觀。
對於賽騰股份的半年報，市場早有預期，公司是以銷定產，所以對於業績的研判是有一定的規律可循，疊加二季度的匯率貶值，市場預期較高。
但是對於剛上市的企業，疊加了諸多外部環境的不確定性，如貿易戰等等，客觀的利潤增速和利潤總額是可以接受的，只能說市場對這個股票期望太高了。
但是不可否認，股價往往是有預期決定的，所以年報公佈當天股價跌幅較大。當天股價大幅度低開，並且全天震盪，研究君認為，這個預期差導致股價的一個
階段買點已經顯現。
2、研發投入較為喜人，有望良性循環
公司2018H1研發投入4479.43萬元，同比增長54%，佔營收比重10%；公司現有技術及研發人員1292人，佔公司員工總數的65%；截至2018年6月30日，公司取得實用新型專利327項，發明專利33項，外觀專利2項。
對於願意增加研發投入的企業，研究君是願意多看幾眼的。
3、三季度是關鍵
公司業績具有一定的週期性，三季度是確認的高峰期。
從財務數據來看，公司第二季度扣非淨利潤3200萬，去年同期4900萬。營收2.47億，去年1.83億，毛利率基本都是50%。營收增長30%，扣非淨利下滑35%。主要是管理費用、銷售費用、資產減值大增導致，簡單來說就是公司員工多了很多。
但去年第二季度1.83億的營收、50%毛利，貢獻4900淨利是不可能持續的，有利潤調節和訂單突然爆發的因素。目前比較大的問題是費用增長遠大於營收增長，新增人員的效益還沒完全發揮出來。
相信在三季度會有進一步數據上的體現。此外，半年報顯示有3.2億存貨，第三季度營收有望達到4億。
4、公司外延佈局還是值得關注
2018上半年公司積極佈局，成功收購蘇州中固精密機械有限公司100%股權，擴充了公司後續發展的土地儲備，進一步滿足公司擴大產能的需求。
此外，公司擬以6120萬元收購無錫昌鼎電子有限公司51%的股權，於2018年5月30日達成轉讓意向。標的公司在半導體封測自動化設備領域有著豐富的客戶資源和技術儲備，有望助力公司抓住半導體、集成電路行業的發展機遇，釋放更大成長空間。
三、投資結論
1.公司最大的擔憂，是今年蘋果訂單數量的是否下滑。
2.我們判斷，2018年賽騰股份營收、淨利潤整體保持正增長，中性情形下淨利潤1-1.2億元（對應當前37億市值約37-42倍PE），樂觀預測淨利潤1.3-1.5億元（對應當前37億市值約25-28倍PE）。
3.2018年9月蘋果產業鏈迎來新品週期，產業鏈個股將集體回暖，建議關注“次新+蘋果概念”的賽騰股份。
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