事項：寶鋼股份接到控股股東中國寶武的通知，中國寶武於 2018 年 11 月 30 日與江蘇省人民政府、南京市人民政府、鹽城市人民政府簽訂了《戰略合作協議》，共同推進中國寶武梅鋼區域（含礦區，下同）產業轉移和轉型發展，推動鋼鐵產業向江蘇沿海轉移。
評論：短期來看，新項目的建設計劃 2019 年啟動，梅鋼的拆遷預計更加靠後，戰略合作協議尚處於初始階段，預計對公司短期經營業績不產生重大影響。
中期來看，此次精品鋼項目一期項目產能規模 800—1000 萬噸，中國寶武會優先考慮寶山鋼鐵投資建設該項目。在完成項目備案審批的前提下，預計 3 年左右完成項目建設，會對寶山鋼鐵的產能進行補充。
三費漲跌互現。公司三季度管理費用環比增加了近 9 個億，財務費用下降了近4 個億，銷售費用下降了近 1 個億，三費合計增加 4 個億。除了公司降本增效的穩步推進，財務費用減少預計還與美元債敞口在二季度實現有效套保有關。管理費用的上升則主要與研發費用增加有關，其中 Q2 單季研發按中報平均為13.3 億，Q3 達到 18 億，提升較為明顯。
長期來看，擬建設的寶武鹽城綠色精品鋼基地產能合計 2000 萬噸（其中一期項目 800—1000 萬噸），高於原梅鋼的 700 萬噸，集團產能進一步提升，若新建產能均納入上市公司主體下，有利於公司長線發展。
投資建議：維持預計公司2018-2020年營業收入為 3098.53/3238.66/3493.53億元；歸母淨利為228.87/277.30/323.82 億元；對應的 EPS 為 1.03/1.25/1.45 元；對應 PE為 7/5/5 倍，公司四季度盈利有望繼續提升，維持“推薦”評級。
風險提示：旺季需求不及預期；環保限產執行力度不及預期。
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