2月底以來，全球資本市場劇烈動盪，尤其美股的表現猶如科幻大片，情節跌宕起伏，扣人心絃。
上一週，道指累計暴跌12.36%，闖進近100年來第10大周跌幅榜。
3月2日，美股再度瘋狂。道指單日暴漲1293點，漲幅超過5%，創下歷史上最大單日上漲點數，以及2009年以來單日最大百分比漲幅。
3月3日，美聯儲盤中重磅宣佈降息50個基點來救市。結果，三大指數反而暴跌3%。
3月4日，道指和標普500指數再度暴漲超過4%，再次點燃投資者的希望。
為何昨日美股會再度反轉？在筆者看來，主要還是市場非常擔憂的事沒有發生——桑德斯沒能夠在"超級星期二"逆襲勝出。
一個男人，能如此左右美股金融市場？是的。
一
桑德斯，當下已經79歲高齡。
40歲之前，他三次競選議員，均以失敗告終。三次競選州長，仍然是以落敗結束。
40歲之後，桑德斯的人生才開始爬坡。先是擔任柏林頓市長，後來又連續16年擔任眾議院議員。2007年至今，又輾轉Vermont州擔任參議員。
他主張全民公共醫療，取締私人醫療保險，並由聯邦政府監管醫療定價。其次，主張免除4年制公立大學學費，並免除4500萬人1.6萬億美元的學生貸款債務。此外，還計劃通過斥資2.5萬億美元建造近1000萬個永久性可承擔的住房，結束住房危機。
要維持高福利的社會，那麼財政收入一定要有大幅增加才行。
而這將主要來源於提高企業所得稅、向富人徵重稅、增加金融交易稅等方面。不過，但這會對於當下的美國經濟和金融市場產生巨大影響。
縱觀桑德斯的主張，雖然想要給普通百姓更大的公民基本生存權利、以及基本的公平保障，但現在的美國國力不同往日，或許承擔不起。
去年美國GDP總量僅增加8500億美元，而國家債務卻猛增至23.2萬億美元，1年時間卻猛增加1.2萬億美元。政府已經越來越不堪重負。桑德斯的主張可能也是腦洞大開。
但為何桑德斯還是有民意基礎？可能因為底層民眾的生活實在是太困苦了。
但桑德斯的主張與西方主流的價值觀嚴重相佐，想要打破美國精英階層既得利益者的牢籠，實在是太難太難。
這也是為何彭博退出競選，轉而繼續支持拜登。因為精英階層的利益是一致的。
這到好了，桑德斯沒能夠在"超級星期二"中逆襲。金融市場最擔心最害怕發生的"黑天鵝"沒有出現，自然將有利於股市的暴力反彈。
二
桑德斯暫時失利之後，美股還會在2020年繼續走牛嗎？
在筆者看來，美股牛市不要想了，倒是應該擔心什麼時候會"崩盤"的問題。
2019年，美國經濟不斷"拾級而下"。一季度3.2%,二季度快速"變臉"僅有2.1%，三季度持續下滑至1.9%,四季度仍然僅有2.1%。
全年增速僅有2.3%，遠低於2018年的2.9%以及2017年的2.4%。經濟不斷下滑，股市卻不斷創新高，主要的邏輯仍然是超大規模的回購以及美聯儲不斷的放水和寬鬆。
看最新去年四季度數據，美國消費者支出的年化環比增速為1.8%，遠低於三季度時的3.2%和二季度的4.6%。
要知道，美國經濟規模為21.7萬億美元，其中68%來自消費者。經濟增長引擎有些失速，因為"貧富差距"已經到達了一個不可調和的矛盾階段了。
2019年美聯儲有個調查報告，報告顯示大約有30%的中等收入家庭表示，一旦一筆緊急開支超過400美元，他們將無力承擔。
消費不行，私人投資也不給力。四季度，投資總額年化環比下跌6.1%，為連續第三個季度下滑，降幅也遠大於三季度的1%。
再看今年前瞻性經濟指標——PMI。
2月，美國Markit製造業PMI終值50.7，1月份為51.9，環比下滑1.2%。2月份美國製造業的商業活動增長緩慢，終值略低於市場預期的50.8。
另外，2月ISM製造業PMI錄得50.1，低於預期的50.4，環比1月下滑0.8%。
別看2019年美國經濟創下了3年新低，今年看情況可能會更加糟糕。
再看美聯儲貨幣調控工具箱，相比2008年已經顯得非常捉襟見肘。
3月3日，美聯儲再度降息50個基點，至1%-1.25%。相當於還有2次50個基點的空間，就將降低至"零利率"。不過，鮑威爾可能還沒有準備好美國進入"負利率"時代吧。
還有一點，資本市場的錨——10年期國債收益率在3日創下歷史最低記錄——0.984%。歷史罕見破"1"，已經低過2008年次貸危機的時候了。
那時，政府可以QE，通過買資產降低債券收益率，穩住股市。但現在國債收益率已經如此低，在向下的空間已經相對很小了。
並且，美國10年期與3月期國債收益率嚴重倒掛，表明市場對於美國經濟投出了嚴重不信任票，意味著市場已經開始交易美國經濟衰退的預期了。
從這個角度看，美聯儲降息50個基點，是市場裹挾著被迫的，不然市場就得立馬崩。
現在，美國的疫情確診病例153例，死亡11例。看似數據不多，但大家都懂：美股上週的大跳水，一部分就反應出美國疫情或許並不是特朗普口中的"我們控制得很好"的狀態。
不過，疫情不是美股震盪的根本性原因，美國經濟才是。美國的疫情只是經常被華爾街當擋箭牌，但經濟和債務的深層次問題終究還是掩蓋不了的。
疫情最後一根稻草，加之本身經濟基本面惡化，以及有限的貨幣政策調控空間，交易者恐怕需要按照2008年"危機"的環境來提前應對美股，而不是繼續幻想美股會不會牛12年呢！
三、尾聲
美股50萬億美元的盤子，幾天波動10%以上，而A股卻淡定得多，你看創業板2月4日以來還大漲超過23%。
一方面，國內疫情得到有效控制，基本都向著好的方向演化，加之非常高漲的市場情緒，迎來了大漲行情。
但是，在筆者看來，市場還是沒能夠把疫情對於基本面的衝擊完全計價進去。現在計價，不代表著不會來。
還等一段時間，2月份的核心金融數據以及一季度報告會相繼出來，股市表現如何讓我們拭目以待。
當下，投資風險收益比不大，交易者更應該關心風險，而不是急匆匆去接盤估值貴的不行的科技股。
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