先說邏輯，再用實戰求證。
人，最可悲的事情，莫過於熬夜加班工作錢賺到了，生了大病錢又出去了，最後落了個“人財兩空”。但從“圍城”的角度來說，又有幾個人面對能賺大錢的工作機會，直接放棄的呢？
所以，最好的處理方法或許是這樣的。
你接下這份為期一年、年薪百萬、需要經常熬夜通宵加班的工作，同時花個1萬給自己提前買好消費型的醫療險和重疾險。
如果一年後，你錢賺到了，也沒生大病，那麼面對這百萬元的收入，當初所花的1萬花，不值一提了。
如果一年後，你錢賺到了，的確身體扛不住生了重病，那麼你的醫藥費和補助金，保險公司會給。你辛苦賺來的錢還在那裡。雖然落下了病根，但總比什麼都沒有好。
保險之於人生，就像期權之於股票。
從期權買方角度來說，期權有認購期權和認沽期權。
以瑞恆醫藥，現價100元/股為例。
你持有1萬股瑞恆醫藥，二級市場總市值100萬元。對你來說，最害怕什麼？黑天鵝事件導致瑞恆醫藥股價跳水。因此，你會買1萬份半年期認沽期權，每股權利金10元，執行價格90元，花費10萬元本金。
如果半年後，瑞恆醫藥漲到了150元，那麼你的券商戶頭總市值就是150萬元，盈利50萬元，相較於盈利，當初的10萬元期權權利金小case了，你肯定放棄行權。真實盈利是40萬元。
如果半年後，瑞恆醫藥跌到50元，那麼你的券商戶頭總市值就是50萬元，虧損50萬元。那麼你肯定行權，(90行權價-50現價-10權利金)*10000股=30萬元。你最後只虧損了20萬。
我們都知道，保險保的都是“人們不希望發生的事情”。對於買認沽期權的人來說，他是不希望股價下跌的，沒轍才去買認沽期權當保險，所以其實他是二級市場多頭。
反過來，如果你一股瑞恆醫藥都沒有，但是你清清楚楚知道，伴隨著中國老齡化大趨勢，醫藥股的股價長期看好。你有100萬元現金，但是不敢追高，想等它調整下來再買，卻又怕股價直接上去了，導致完全踏空。
於是，你會買1萬份半年期認購期權，每股權利金10元，執行價格90元，花費10萬元本金。
如果半年後，瑞恆醫藥真的跌下來了，跌到50元。那麼你就能用100萬現金，買到2萬股瑞恆醫藥。期權肯定是放棄行權了，10萬權利金也不要了。畢竟100萬，原來只能買1萬股，現在能買2萬股了，太合算了。
如果半年後，瑞恆醫藥連續逼空上漲，漲到150元，那麼你二級市場肯定是踏空了，也不可能高位再追。你會選擇行權，(150現價-90行權價-10權利金)*10000股=50萬元。你二級市場沒買貨，一樣大豐收。
對於買認購期權的人來說，他是希望股價下來讓他來抄底的，他是怕漲沒轍才去買認購期權當保險的，所以其實他是二級市場空頭。
記住這個結論：
從對沖交易角度出發，買認沽期權的其實是二級市場多頭，買認購期權的其實是二級市場空頭。
接下來的研究就很有意思了。
我們同時打開choice金融終端和東方財富通行情終端。
choice金融終端，首頁搜索期權，找到熱點專題“期權風險”。點擊左側市場信息的“持倉量”。
還記得我們剛說的推導結論嗎？認沽期權買方其實是二級市場多頭，認購期權買方其實是二級市場空頭。
choice顯示的認購期權和認沽期權，指當日盤後的兩種合約的持倉單量。
認購/認沽比>1，表示空頭佔優，看空後市
認購/認沽比
認購/認沽比=1，表示多空均衡，方向不明
我們來檢驗一番。打開東方財富通，510050的周K線圖。
2018年12月17日到12月26日，認購/認沽比從1.34攀升到2.02，表示市場看空力量越來越強，對應510050周線圖上，跌破盤整平臺後的見底前下殺。
12月26日到2019年1月18日，認購/認沽比逐漸從2.02縮小到1，到1月21日破1。表示市場看多力量越來越強，對應510050周線圖上，見底後周線四連陽。
1月中旬到2月25日，認購/認沽比從1縮小到0.49。表示市場看多力量居於絕對主導地位。對應2019年年初大牛行情。
2月25日到4月24日，認購/認沽比從0.49回升到1。表示市場看空力量開始居於上風。對應2019年年初大牛行情的頂部。
4月24日到5月22日，認購/認沽比從1攀升到1.53，表示市場看空力量又佔據絕對主導地位，對應第一波回落的底部。
我們直接來看最近，從10月到12月，認購/認沽比一直在1附近徘徊，但大多數時間是超過1的，在1.2左右的位置，表示看空力量還是強於看多力量一些。
但是很明顯的可以發現，11月22日認購/認沽比1.36，到12月11日、12日、13日，回到了1，甚至破1。說明機構資金在二級市場吸納現貨，並多開認沽期權合約做了對沖。
期權持倉認購/認沽比指標的輪迴，完全契合了大盤運行的走勢。
如果一定要總結一下的話，
散戶投資者，至少應該在認購/認沽比
能看到這裡的，都是真愛。財爺不妨再囉嗦幾句。
我們都聽說過百萬醫療險，花個幾百塊，如果一年內得重病，保險公司最高可以報銷幾百萬的醫藥費。這麼不對等的權利義務關係，保險公司為什麼願意幹？
因為百萬醫療險只保1年，而且有90天等待期，一個正常的人，在3個月內沒得過重病，突然1年內生最兇險的那種大病，在去掉居民醫保、1萬元絕對免賠額後，還需要保險公司賠償幾百萬的概率，很小很小。
保險公司都是精算過的，常住人口多少，1年內突發得重病的病人去醫院就診的有多少，去掉醫保和免賠額還要付多少，按照比例算出來的保費。
期權同樣如此，從博弈論的角度出發，期權不像股權投資，可以多贏。期權就是你死我活的遊戲。為什麼期權賣方還要去接買方的合約？其實，是因為賣方認為，買方這份所謂的“保險”，大概率不會行權。
換句話說，機構投資者二級市場買貨、持貨階段，大概率對應的就是股票價格往往不會跌的。這就是期權持倉的秘密。
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