小米公司要在香港上市，引起了各方的廣泛關注，但小米公司是一個什麼樣的公司，各方意見有很大差異，如小米是一個互聯網公司，還是一個傳統的製造公司？小米5%的毛利能掙錢嗎？給小米估值該怎麼算？小米有創新嗎？小米進入的大多是已經刺刀見紅的“紅海”市場，能掙錢嗎？
可以說，大部分觀點基本都是錯誤的，因為根本沒有看懂小米。
分析小米公司至少要看到這幾個差異性，而這幾個差異性能否持續也是小米公司能否持續健康發展的關鍵。
1、小米投資的鬆散與緊密。投資是小米模式擴張的核心，也是小米持續增長的關鍵，小米投資很有特點，不求控股，基本不更換創業團隊，但小米給生態企業提供從市場分析、產品定位、研發、供應鏈、營銷體系的全方位支持。這一模式，能否持續？
2、小米模式的關鍵是投資收益率而不是營收的利潤率。小米公司對外稱硬件的利潤率不超過5%（榮耀的趙明說，硬件利潤率超過5%的沒幾個），超過5%的也通過其他方式要回饋給用戶。實際應該考核小米模式健康情況的指標不應該是利潤率，而是資本收益率。低價破局是小米模式的一個重要手機，降低單件利潤，加快資金週轉，資金多轉幾圈，一年下來投資收益率並不低。
3、小米是傳統制造業與新電商結合的探索者。新電商，電商和地面體驗的結合，為客戶提供更多的周邊產品，以從同一個消費者獲得更多收入，不論網上還是線下。甚至根據銷售情況快速改進產品或增加新的相關產品。從製造企業角度看，小米走得更遠。
4、小米目前的成功，是風口、快速反應、變形蟲延伸的結合。風口不常有，公司大了能否快速反應，變形蟲延伸會不會進入了太多風險較大的領域。很難下定論，小米的“智庫”能否持續支撐小米發展？
5、小米能否在智能硬件取得更大突破。在全球手機銷售份額中，小米已經很高，繼續高速增長並不現實，智能硬件是另一個需要培養的新的領域，或者說其中會有多個風口，小米能否抓住，甚至小米生態能否製造出一些風來，都會對小米未來造成很大影響。
閱讀更多 TMT流程審計 的文章
