06.16 世界盃剛開賽 多家港股體育用品公司卻遇“不測”

6月14日世界盃開幕,幾家港股體育用品公司還沒來得及接受世界盃的利好,就遭遇沽空機構的指控而股價大跌。

安踏體育在世界盃首日大跌7.8%之後,第二天盤中一度大跌10%,為今年2月27日以來最大跌幅,週五截至收盤,安踏體育下跌4.76%,特步國際收跌3.01%,361度收跌5.12%,李寧收跌1.09%。

體育用品公司遭做空

6月14日,包括安踏體育、特步國際和361度在內的多隻港股遭做空,沽空機構GMT Research出具報告指控中國多家體育用品生產商涉及利潤造假。

報告中稱安踏的利潤高得難以置信,並且即便安踏的利潤真實,目前34倍的估值也過高,報告認為安踏體育的目標價為10港元,這距離安踏當時的價格有80%的下跌空間。

目前,安踏的市值突破1000億港幣,位居全球體育用品行業第三。安踏體育在2月27日公佈17財年的年報,業績亮眼,全年收入達166.9億元,同比增長25.1%;實現歸母淨利潤30.88億元,同比增長29.4%。

報告還認為自2005年來上市的16家中國體育用品生產商中,有9家涉及欺詐。報告指出,這些公司產品價格在只有國際品牌1/4的情況下,利潤率竟高達國際品牌的兩倍有餘。如安踏在2017財年,利潤率在所有體育公司中排第三。儘管這幾家公司對於高利潤率有自己的解釋,但GMT Research並不認為其具有說服力。

此外,報告指出寶勝在會計上有違規處理,李寧虛增了2011年以來的營收,361度、中國動向和特步國際涉及操縱利潤。

上市公司相繼回應澄清

6月15日,安踏、特步、361度和中國動向相繼對GMT的這份報告做出回應,否認GMT Research的相關指控。

在GMT的質疑報告後,安踏體育當晚發佈澄清公告,表示董事會強烈否認報告中的猜測,認為有關猜測不準確和具有誤導性。

世界杯刚开赛 多家港股体育用品公司却遇“不测”

特步國際在6月15日發佈公告稱,公司董事會確認嚴格遵守法律法規經營,概無觸犯會計欺詐,並重申一直致力及時向投資者準確披露業務運營及財務業績,並保留向GMT採取法律行動的權利;中國動向和361度同樣於週五清晨發佈澄清公告。

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361度國際也於同日發佈公告稱報告中的推論均不正確並會造成誤導。

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港股沽空頻發

2017年國外沽空機構對港股的狙擊層出不窮,中國宏橋、輝山乳業、豐盛控股、瑞聲科技、科通芯城、敏華控股、達利食品和天鴿互動共8只標的遭到做空,新秀麗則是2018年港股第一隻被做空標的。

2014 年11月港股通開通至今,已在港股沉澱約1.06萬億人民幣資金。隨著南下資金不斷流入,港股成為中外資金的博弈集中地。2017年恆生指數漲幅達36%,部分個股的股價和估值也快速拉昇,給予了外資做空機構的可乘之機。

天風證券認為,由於海外大鱷可以利用做空和衍生品交易來進行獲利或者對沖風險,內地港股通投資者只能通過買入獲利而不能用衍生品去對沖,這樣的機制很容易被外資利用,並對那些不熟悉港股市場的玩法的內地投資者進行把握和收割。

雖然做空機制可以淘汰假冒偽劣的標的、肅清市場惡瘤,但是這也對不少看好港股的投資者、尤其是隻能做多的內地投資者,帶來較大風險。

半數被做空港股受傷未愈

天風證券整理了最近五年內被做空的21 支港股標的,其中1家公司已被清盤,5家公司目前仍處於停牌中,6家公司淪為“仙股”(價格1港元左右的股票),3家公司的股價仍未恢復到被做空前的價格區間,只有6家共公司恢復或超過做空前的價格區間。

世界杯刚开赛 多家港股体育用品公司却遇“不测”

分析稱,做空機構在2017年前傾向於阻擊疑似老千股的標的,如清盤、停盤和淪為仙股的12只標的普遍在10年內有過多次合股、拆股或配股的經歷。

此外這些標的的名字也帶有“中國”字樣(例如中國金屬再生能源、中國光纖、中國兒童護理等)但卻不是國企,符合疑似老千股的一般特徵。反過來看,經歷做空之後股價恢復到做空前水平的公司一般“財技”較少且具有穩定的主營業務,因此經過一段時間驗證,市場給予了公司較為正面反饋。

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