1
時間就是金錢。
對不投資的人來說，
時間會讓金錢貶值，
時間越長貶值得越多。
要對抗時間導致金錢的貶值，需要投資。
投資者的類型與風格不同，
時間的意義也截然不同。
追求速富的人喜歡短時段，
願意慢慢致富的人，擁抱長時段。
“炒股”似乎是中國獨有的說法
反映了許多中國股民的時間觀念與投資觀念。
“炒”意味著：
手上的操作一刻也不能停，
否則股票就黃了，然後就糊了。
中國的個人投資者持有期通常都很短，他們熱衷於在股票上賭博，這實在愚蠢，簡直難以想象。
——查理·芒格
芒格的話雖然刺耳，卻沒有說錯。
根據上交所發佈的《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》，散戶用20%的資金量貢獻了80%的交易額——
數據來源：《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》
粗略計算一下，散戶的換手率是機構的4.3倍。
賺了多少錢呢？
不足機構的30%。
數據來源：《上海證券交易所統計年鑑(2018卷)》
炒股“七虧二平一賺”的事實擺在眼前，
也阻擋不了人們前赴後繼。
2
“炒”的觀念，在中國深入人心。
比起慢慢變富，多數人都想賺快錢。
常有人問我，你炒基金嗎？
我的回答一向是：
我不炒，也不建議你“炒”。
在這個行業呆久了，經歷過太多教訓。
緊跟熱點，追漲殺跌，頻繁進出……
很多人把炒股的那套操作複製在基金上，忙得不亦樂乎。
結果可想而知。
芒格的那句話用在基民身上，也一點不違和。
世界上有些事情需要快，如百米賽跑；
有些事情需要慢，如投資。
投資如果一味求快，
反而離目標更遠。
正如孔夫子所說：
無慾速，無見小利。欲速則不達，見小利則大事不成。
我們曾經做過測算，持有期過短是買基金不賺錢的一大主因。
在任意時點買入股票基金，如果持有時間在6個月以內，盈利概率不足60%。
以Wind普通股票型基金指數為測算對象，數據測算區間為2003年12月31日—2019年8月31日
注：上述盈利概率測算以歷史數據為依據，僅供參考，不作為收益承諾。
3
一切投資都要面對時間的考驗。
你信任時間，時間就會回饋你。
炒基金的人不信任時間，覺得時間越長，
風險越大，夜長夢多，
還不如落袋為安或走為上策。
買入並長期持有的投資者信任時間，
把時間當摯友。
不少人說過，
長期投資能大大降低交易費用。
這當然是千真萬確的。
不僅如此，
如果短時段投資
大大增加投資者的焦慮的話，
長時段的投資
則能大大減少投資者的焦慮；
如果短時段增加風險，
後者則更可能降低風險。
如果每筆投資時間過短，
投資者又要面臨新的投資決策，
投資失誤的風險就大大增加，
焦慮也相應大大增加。
若想要降低投資出錯的概率，
若想夜夜安枕，
最好選擇長時段的投資。
對於大部分投資者來說，操作的增加帶來的是收益的減少。
——巴菲特
在投資的世界裡，
最勤快的人未必最賺錢。
有隻基金被稱作“全球最懶的基金”：
這隻基金1935年成立，當時它買入30只股票，從此再未換倉
但是業績卻牛逼閃閃：
★ 1935年至2015年，累計回報3159倍
★ 80年年均複合收益率10.59%
★ 45年擊敗標普500指數
這隻基金叫做Voya Corporate Leaders Trust Fund，簡稱LEXCX。
LEXCX顯著跑贏標普500指數和道瓊斯指數
(1970-2014)
4
有人說耐心比智慧更重要。
其實耐心本身就富含智慧。
這種智慧就是對時間和事物的認識和體悟，
輔之以自律與剋制。
投資的大敵之一是按捺不住，
因為求有為、愛行動是人類的天性。
而耐心是人的這一天性的反向操作。
耐心與時間相關，由兩個部分組成。
一種耐心，是投資前的從容等待，
一種耐心，是投資後的從容對待。
這兩種耐心合在一起，
並假以時日，就能造就成功的投資。
請別再問我，你“炒”基金嗎？
我已經寫下了我的答案。
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